L'année a été mouvementée pour la plupart des marchés, et les actions n'ont pas fait exception. Après un début d'année marqué par une croissance régulière suite à l'élection du candidat de Wall Street, les droits de douane sans précédent imposés par Trump à l'occasion du « Liberation Day » et la guerre commerciale improvisée avec la deuxième économie mondiale ont entraîné une chute des actions début avril. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont respectivement chuté de 18 % et 22 %, ébranlant les investisseurs. Cependant, lorsque les rumeurs d'accords commerciaux ont commencé à circuler, un nouveau marché haussier s'est rapidement installé, et les deux principaux indices américains ont désormais gagné 38 % et 49 % par rapport à leurs plus bas niveaux respectifs du 8 avril, pour atteindre de nouveaux sommets historiques au moment de la rédaction de cet article (22 décembre), à 6 863,66 $ et 25 484,64 $. Et ce, malgré une inflation persistante et une instabilité géopolitique continue qui affecte plusieurs régions clés.
Avec le rallye de Noël bien engagé, il est difficile de faire la différence entre une croissance réelle fondée sur des fondamentaux solides et l'optimisme festif typique qui tend à gonfler les actions à cette période de l'année. Néanmoins, de nombreux facteurs positifs persistent pour les actions, notamment l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed, des résultats meilleurs que prévu et certains indicateurs macroéconomiques positifs. Dans cet article, nous évaluerons tous ces éléments et bien d'autres encore, afin de tenter de retracer la trajectoire possible du marché boursier en 2026.
C'est l'économie réelle qui importe
Malgré la relative bonne santé de l'économie américaine, l'inflation supérieure à l'objectif fixé a été l'un des indicateurs négatifs qui a persisté tout au long de l'année 2025. Il est toutefois important de noter que cela s'est produit dans un contexte de trois baisses de taux indispensables de la part de la Réserve fédérale, qui a réduit son taux directeur de 4,5 % à 3,75 % cette année. En temps normal, la baisse des taux d'intérêt risque de générer de l'inflation. Il est donc tout à fait remarquable que la Fed ait réussi à maintenir celle-ci à un niveau relativement stable, surtout si l'on tient compte du facteur supplémentaire de la guerre commerciale et des droits de douane qui ont artificiellement renchéri le coût des marchandises pour les Américains. En effet, les derniers chiffres de l'IPC montrent que la pression sur les prix est passée de 3 % en septembre à 2,7 % en novembre, ce qui suggère que la porte est ouverte à de nouvelles baisses de taux début 2026. Le lien entre la baisse des taux et la hausse des marchés boursiers est bien établi, le crédit moins cher rendant les actifs à revenu fixe moins attrayants pour les investisseurs et augmentant par conséquent leur appétit pour le risque. Si l'on ajoute à cela un dollar américain toujours plus faible, qui a perdu 2 % sur le mois et près de 10 % depuis le début de l'année, il ne reste en réalité que les actions, l'or ou les cryptomonnaies comme options d'investissement viables. Et pour la grande majorité des investisseurs, les actions offrent un équilibre idéal entre risque et rendement, ainsi qu'une grande accessibilité. Cela sera bien sûr également vrai début 2026, et les chances que ce marché haussier persiste sont donc assez élevées. Pour l'instant, cependant, le rallye de Noël rend difficile l'évaluation de la solidité des fondamentaux pour soutenir la croissance à long terme. Un rapport sur les ventes au détail publié le 16 décembre par le Bureau du recensement des États-Unis a montré que les niveaux de ventes étaient restés inchangés entre octobre et septembre, mais la période de croissance réelle de ces indicateurs est naturellement novembre et décembre, et nous ne disposerons pas des données correspondantes avant la nouvelle année. Si les chiffres sont conformes ou supérieurs aux attentes, cela sera de bon augure pour le marché boursier au premier trimestre 2026.
Nous y travaillons
Bien qu'il ne fasse aucun doute que les marchés boursiers aient enregistré de solides performances cette année, de nombreuses menaces pèsent encore sur la prospérité actuelle. Outre l'incertitude géopolitique qui persiste dans certaines régions clés du globe, les dernières données sur l'emploi commencent à inquiéter les investisseurs, et la situation ne devrait que s'aggraver une fois la période des emplois saisonniers terminée en janvier. Comme l'a déclaré Laura Ullrich, directrice de la recherche économique pour l'Amérique du Nord chez Indeed Hiring Lab, le rapport sur l'emploi publié mardi dernier (16 décembre) par le Bureau of Labor Statistics « dresse un tableau sombre d'un marché de l'emploi qui pourrait officiellement entrer dans une phase de ralentissement après une longue période de refroidissement ». Le rapport sur l'emploi non agricole montre que les États-Unis n'ont créé que 64 000 emplois en novembre, ce qui représente une baisse significative par rapport aux 119 000 emplois créés en septembre (dernier mois pour lequel des données sont disponibles). De plus, le taux de chômage est passé de 4,4 % en septembre à 4,6 % en novembre, ce qui, bien que toujours historiquement bas, représente le niveau le plus élevé de cet indicateur depuis 2021. Il va sans dire que les personnes sans emploi ne disposent pas de capitaux disponibles pour investir en bourse, et que les entreprises qui n'ont pas les moyens d'embaucher du personnel ne fonctionnent généralement pas de manière optimale. C'est pourquoi le chômage est un bon indicateur avancé de la performance des actions. Malgré tout cela, les résultats financiers ont en fait été étonnamment bons, plus de 50 entreprises du S&P 500 ayant annoncé des prévisions positives en matière de bénéfice par action. Pour le quatrième trimestre 2025, le taux de croissance estimé (en glissement annuel) des bénéfices du S&P 500 est de 8,3 %, et s'il se révèle exact, cela marquera le dixième trimestre consécutif de croissance du BPA. Le principal indicateur de la santé économique générale, la croissance du PIB, devrait également terminer l'année à +3 %, ce qui soutiendra fortement les actions, en particulier compte tenu de la baisse des taux et des rendements, tant nominaux que réels.
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