Le pétrole est le moteur de l'économie mondiale, les gros changements de prix de cette source d'énergie essentielle ont donc souvent des répercussions sur de nombreux marchés. Après une période de hausse folle pendant la pandémie qui a causé une inflation généralisée, le pétrole brut s'est depuis négocié autour de la moyenne haute des dix dernières années. Le Brent est actuellement (29 janvier) à 69,33 $ le baril, tandis que le WTI est à 64,18 $. À ce niveau, le pétrole est maintenant à son prix le plus élevé depuis septembre 2025, et les fondamentaux laissent penser qu'on pourrait voir les prix encore grimper.
Entre l'incertitude géopolitique croissante exacerbée par une politique étrangère américaine agressive, la baisse des stocks et le ralentissement de la croissance de la production de l'OPEP+, tous les facteurs sont réunis pour une nouvelle hausse des prix. Néanmoins, la possibilité d'un redressement du dollar faible, associée à des efforts de médiation et de recherche de la paix, ainsi qu'à la réouverture des installations de production fermées, pourrait contribuer à neutraliser les problèmes liés à l'offre mentionnés ci-dessus. Dans cet article, nous essaierons de clarifier tous ces facteurs et bien d'autres encore, tout en explorant les perspectives du pétrole en 2026.
L'hégémonie de l'offre
Les menaces incessantes du gouvernement de Trump ont atteint un nouveau paroxysme avec la destitution forcée du président vénézuélien Nicolas Maduro, et maintenant la menace réelle d'envahir et de prendre le contrôle du territoire danois du Groenland. Et malgré la perspective de l'arrivée sur le marché du pétrole vénézuélien et groenlandais, le long délai de rentabilité et l'instabilité géopolitique plus large que ces coups d'État pourraient révéler risquent de neutraliser toute baisse des prix résultant d'une augmentation de l'offre. Exxon Mobil a informé Trump qu'il faudrait au moins 30 ans pour rentabiliser les investissements nécessaires au raffinage du pétrole brut vénézuélien, semblable à du goudron, tandis que le Groenland tente sans succès depuis 50 ans de rendre viable sa propre industrie pétrolière.
Cela se produit dans un contexte d'aggravation des tensions entre l'Iran, riche en pétrole, et les États-Unis et Israël, ce qui accentue encore les craintes de pénurie. De plus, l'EIA américaine a indiqué mercredi 28 janvier que les réserves de pétrole brut du pays avaient diminué de 2,3 millions de barils pour atteindre 423,8 millions de barils au cours de la semaine se terminant le 23 janvier. Ce chiffre est particulièrement choquant dans le contexte des prévisions des analystes de Reuters, qui tablaient sur une hausse de 1,8 million de barils, et des données sur l'offre totale de produits, qui montrent une augmentation de la demande américaine à 20,3 millions de barils par jour au cours des quatre dernières semaines. Bien qu'il s'agisse d'un problème à relativement court terme, si les réserves ne sont pas reconstituées bientôt, un impact en cascade risque de se produire si les prix augmentent encore à cause d'autres facteurs.
La responsabilité incombe aux États-Unis
L'un des aspects négligés de la récente hausse des prix du pétrole est le rôle du dollar américain. Le billet vert oscille actuellement autour de son plus bas niveau depuis quatre ans par rapport à un panier d'autres devises majeures dans l'indice du dollar (DXY). Cela rend les matières premières libellées en dollars, comme le pétrole, moins chères pour ceux qui détiennent d'autres devises, même si elles sont nominalement plus chères. En d'autres termes, la faiblesse du dollar exagère les hausses que nous avons observées dans le prix du pétrole et, en réalité, le pétrole est désormais moins cher en euros qu'il ne l'était il y a six mois. Cependant, la Réserve fédérale américaine a finalement pris des mesures pour soutenir le dollar en maintenant ses taux inchangés entre 3,5 % et 3,75 % lors de sa réunion du 28 janvier. Cela devrait permettre de mettre un terme à toute nouvelle dépréciation et donc de ralentir la hausse du coût en dollars du pétrole brut que nous avons observée ces derniers mois.
À l'inverse, dans une démarche susceptible d'exercer une pression supplémentaire sur l'offre, l'OPEP+ devrait réaffirmer sa pause au premier trimestre en matière d'augmentation de la production lors de sa réunion du 1er février. Il est important de noter que les précédentes augmentations de production ne faisaient que compenser les réductions opérées depuis 2023 et ne représentaient pas une nouvelle production supérieure aux niveaux de référence d'avant la pandémie. La semaine dernière, le PDG de Saudi Aramco, Amin Nasser, a écarté les craintes selon lesquelles les augmentations de production de l'OPEP pourraient entraîner une surabondance, invoquant une demande saine et croissante et des réserves mondiales bien inférieures à la moyenne sur cinq ans. Néanmoins, le retour potentiel du pétrole vénézuélien et iranien, ainsi que la reprise prévue de la production du champ de Tengiz au Kazakhstan la semaine prochaine, pourraient contribuer à faire baisser davantage les prix du pétrole, un effet qui sera amplifié si le dollar se stabilise également.
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