Thu 04/04/2024 - 15:30
Dans un marché boursier qui se remet lentement d'une période de forte volatilité et d'inflation incontrôlée, les traders et les investisseurs commencent à peine à reprendre confiance dans les actions, même si les principaux indices américains progressent régulièrement depuis dix-huit mois. En fait, le principal catalyseur de la restauration de la foi a été les nouveaux sommets historiques enregistrés à la fin du mois de mars, qui ont vu le S&P 500 et le Nasdaq 100 dépasser respectivement 5 200 $ et 16 400 $.
C'est alors qu'est survenue l'une des plus grandes introductions en bourse de ces dernières années : le géant de l'internet Reddit. L'introduction en bourse de l'entreprise de médias sociaux a débuté jeudi 21 mars sous le symbole RDDT, suscitant une demande massive de la part des particuliers et des investisseurs institutionnels. Reddit visait initialement un prix compris entre 31 $ et 34 $ pour une valorisation de 6,4 milliards de dollars, mais n'avait pas anticipé la suite des événements.
Dans une explosion d'intérêt de la part de tous les profils d'investisseurs, RDDT a ouvert à environ 50 $ par action. Le mardi de la semaine suivante, le cours a encore augmenté de 30 % pour dépasser 65 $. Depuis lors, la chute a été brutale, mais à 50,25 dollars le 3 avril, RDDT vaut à peu près exactement la même chose que le jour de l'introduction en bourse et plus de 50 % de plus que le niveau auquel la société l'avait initialement évalué. Qu'est-ce que cela signifie pour Reddit et d'autres actions américaines à l'avenir, et cette tendance positive du marché est-elle susceptible de déclencher une vague d'introductions en bourse à court terme?
Attention à l'introduction en bourse
Comme Warren Buffet aime à le dire, IPO signifie « Le prix est probablement excessif » (« It's Probably Overpriced »). Ce n'est pas toujours le cas, mais c'est souvent vrai pour les offres très médiatisées en période de hausse des marchés. Dans le cas de Reddit, il y a bien eu un aspect de ce phénomène, mais il semble avoir été plus que compensé par la vente à découvert organisée autour du lancement du ticker. En fin de compte, nous avons observé un comportement typique des introductions en bourse, à savoir une volatilité élevée immédiatement après la cotation, suivie d'une normalisation au cours de la semaine suivante. Avec un prix actuel dans et autour de son niveau d'ouverture et le shorting ciblé apparemment terminé, il faut penser que les perspectives de Reddit sont assez positives à partir d'aujourd'hui.
Comme nous l'avons déjà mentionné, un prix de plus de 50 $ est un solide 50 % de plus que ce que Reddit espérait lorsqu'il a publié ses documents d'introduction en bourse en 2024. L'évaluation du marché de l'entreprise se rapproche ainsi de l'objectif de 10 milliards de dollars fixé pour 2021, ce qui est de bon augure pour l'évaluation par les investisseurs du potentiel de croissance future de RDDT. Au contraire, cela confirme que la meilleure stratégie pour les introductions en bourse consiste à attendre que la poussière retombe et à prendre une décision éclairée sur l'opportunité et le montant de l'investissement une fois que l'excitation initiale est retombée. Après avoir gagné près de 10 % au cours de la seule journée du 2 avril, il semble que Reddit soit en passe d'atteindre un nouveau sommet au cours des prochaines semaines, l'appétit pour le risque semblant s'accroître dans un contexte de marché du travail américain solide et d'inflation maîtrisée.
Le premier d'une longue série?
Les introductions en bourse sont un peu comme les bus : on peut attendre une éternité sans en voir une, puis plusieurs arrivent en même temps. Aujourd'hui, on peut dire que l'introduction en bourse de Reddit a été un succès relatif, et avec les histoires scintillantes d'autres noms moins connus déjà cette année, nous pourrions assister à une série d'introductions en bourse dans les semaines et les mois à venir. La plus grande réussite de 2024 jusqu'à présent est peut-être celle du fabricant de puces Astera Labs, basé à Santa Clara, dont l'action est montée en flèche au cours de la première semaine de négociation le mois dernier (du 20 au 25 mars). À l'instar de Reddit, une série de prises de bénéfices et de ventes à découvert ont entraîné des baisses dans les jours qui ont suivi, mais l'action technologique semble s'être stabilisée à un niveau respectable de 72,25 dollars au 3 avril. Cela représente une augmentation de 16,4 % par rapport au prix d'ouverture de 62,03$.
Avec plus de 32 startups en phase finale d'une valeur de 2 milliards de dollars ou plus dans la seule région de la baie de San Francisco, les candidats potentiels à une introduction en bourse en 2024 ne manquent pas. En fait, la startup Ibotta, basée à Denver et spécialisée dans les promotions numériques, prévoit déjà son entrée en bourse, et de nombreux analystes ont suggéré que Stripe et Databricks -, dont la valeur est estimée à 50 milliards de dollars et 43 milliards de dollars, respectivement -, sont également susceptibles de vouloir profiter de l'augmentation du sentiment haussier pour apporter un maximum de financement pour un minimum de fonds propres. Tout cela devrait soutenir le S&P 500 et le Nasdaq 100 jusqu'à la fin de l'année, à condition que la Réserve fédérale américaine tienne ses promesses en matière de politique monétaire.
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