Que signifie le halving du bitcoin pour les cryptomonnaies en 2024?

Les 18 derniers mois ont été une période de croissance exceptionnellement stable et ininterrompue pour le bitcoin. Depuis son plus bas niveau de décembre 2022 de 16 529 $, le BTC a connu une ascension progressive qui lui a permis de plus que quadrupler sa valeur pour atteindre son niveau actuel de 66 459 $. Il y a eu, bien sûr, des accalmies et des corrections pendant cette période, mais pour la première fois depuis une éternité, la cryptomonnaie originale a réussi à réaliser des gains importants au fil du temps sans qu'une dynamique de bulle ne se forme clairement. Les raisons de la baisse de la volatilité du BTC sont multiples, mais les principaux facteurs de ces dernières années ont été l'augmentation des investissements institutionnels et la mise en œuvre d'un cadre réglementaire plus durable dans de nombreuses régions économiques majeures.

Une grande partie de la croissance récente a toutefois été attribuée à la combinaison de l'approbation massive des ETF spot Bitcoin, qui ont attiré des flux provenant de marchés jusqu'alors inexploités, et de l'anticipation du prochain halving, un phénomène qui se produit environ tous les quatre ans et qui se traduit par une réduction de 50 % de la récompense pour le minage des blocs. Mais maintenant que le plus grand événement du calendrier du marché des cryptomonnaies pour 2024 a finalement eu lieu, quelles sont les implications probables pour le bitcoin et le marché des actifs numériques dans son ensemble?

Nous sommes à mi-chemin

Entre le 19 et le 20 avril, le 840 000ème bloc a finalement été ajouté à la blockchain du bitcoin, ce qui a permis de réaliser le quatrième halving du bitcoin tant attendue. Si la réaction immédiate a été quelque peu atténuée (un gain de seulement +3,75 % au cours des cinq derniers jours), c'est en grande partie parce que l'événement avait été intégré dans les prix au cours des semaines et des mois qui ont précédé le halving. En fait, le fait que nous n'ayons pas assisté à une légère correction est un signe positif, car les baleines ont pris leurs profits, probablement considérables, sur la nouvelle. En effet, le bitcoin a déjà progressé de 95,83 % au cours des six derniers mois, et l'on aurait certainement pu s'attendre à un léger fléchissement alors que l'anticipation atteignait son point culminant.

Qu'il y ait ou non une correction à court terme, les données historiques de 2012, 2017 et 2020 suggèrent que cet halving aura un effet positif net sur le prix du BTC au cours des six prochains mois. L'augmentation de la difficulté de minage et la diminution de l'offre qu'entraîne le halving devraient également contribuer à contrôler encore davantage la volatilité. Cela devrait conduire à une adoption institutionnelle encore plus large, qui a été grandement facilitée par l'arrivée des ETF Bitcoin au comptant cette année. Nous avons déjà vu plus d'un milliard de dollars d'entrées institutionnelles en 2023, et avec ce nouveau véhicule d'investissement et un profil de risque global plus faible pour le BTC, ce chiffre pourrait facilement être battu en 2024. Dans ce contexte, la célèbre prédiction de Cathie Wood concernant le bitcoin à 1 million de dollars pourrait s'avérer fondée.

Grève des mineurs

Un effet secondaire important de l'augmentation de la difficulté est l'impact potentiel sur les mineurs. Nombre d'entre eux étaient déjà très sollicités sur le plan financier en raison des prix élevés de l'énergie et d'une législation plus stricte en matière d'environnement. Aujourd'hui, la quantité d'énergie nécessaire pour gagner un bitcoin a pratiquement doublé. L'une des préoccupations est que nous pourrions assister à un scénario similaire à celui de l'été 2022, lorsque de nombreux mineurs ont simplement démonté leurs outils parce qu'ils ne pouvaient plus gagner d'argent. Bien que cela puisse, en théorie, soutenir les prix en raison du halving, les vitesses de transaction beaucoup plus lentes que cela impliquerait réduiraient probablement le nombre total de transactions de manière significative.

Une autre menace potentielle de baisse de rentabilité pourrait être que les sociétés de minage commencent à vendre leurs réserves de BTC pour financer leurs opérations, ce qui augmenterait les flux de sortie. Bien entendu, il faut s'attendre à des prises de bénéfices, étant donné que le bitcoin a atteint son plus haut niveau historique. Toutefois, cette situation devrait se normaliser au fil du temps (à moins d'une escalade au Moyen-Orient entraînant une hausse des prix de l'énergie). On s'attend ensuite à ce que de nouveaux ASIC plus puissants comblent le fossé technologique et permettent aux mineurs survivants de reprendre une activité rentable.

Le seul obstacle possible pour le bitcoin pourrait en fait être la Réserve fédérale. Après des mois de rhétorique plus accomodante, les marchés avaient pratiquement accepté de multiples réductions de taux cette année. Toutefois, compte tenu de la pression actuelle sur le dollar, la banque centrale pourrait être contrainte de maintenir les taux à un niveau élevé pendant un certain temps, ce qui réduirait l'intérêt pour les actifs à risque tels que le bitcoin.

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