Une nouvelle bulle du bitcoin ou une simple correction?

Après une longue période de volatilité, le bitcoin a connu une croissance quasi ininterrompue qui l'a fait passer de 16 529 $ en décembre 2022 à plus de 64 000 $ aujourd'hui (7 mai 2024). La première cryptomonnaie a également connu de nombreuses étapes clés en 2024, avec l'approbation des premiers ETF spot BTC en janvier et l'événement très attendu de halving qui a eu lieu autour du 20 avril 2024. Nombreux sont ceux qui pensent que l'engouement autour de ces événements clés est la raison pour laquelle le bitcoin a défié les pronostics et a continué à augmenter tout au long de l'année 2023, alors même que d'autres actifs à risque étaient confrontés à des taux d'intérêt plus élevés et à une inflation croissante. Mais maintenant que la récompense de minage par bloc a été réduite de moitié alors que la difficulté a doublé, les fissures commencent à apparaître dans ce dernier marché haussier du BTC.

Après le halving, le bitcoin a perdu plus de 20 % de sa valeur, après avoir atteint un sommet historique de 71 618 $ en avril, avant de se redresser légèrement. Compte tenu de l'histoire du bitcoin, marquée par des bulles, il n'est pas surprenant que certains investisseurs commencent à se sentir mal à l'aise. Alors, cette dernière chute est-elle le signe d'un hiver crypto imminent ou juste un petit accident de parcours sur la voie du million de dollars par BTC ? Dans cet article, nous allons examiner les différents facteurs qui influencent actuellement le marché des cryptomonnaies et tenter de prédire où ils pourraient mener le bitcoin dans les mois à venir.

Restez calmes et continuez

Tout d'abord, il est essentiel de noter qu'une correction de 20 % est loin d'être inhabituelle sur un marché comme celui des cryptomonnaies. En fait, rien que cette année, nous avons déjà constaté des baisses plus importantes. En mars, le prix du BTC a chuté de plus de 17 %, après avoir chuté d'un montant presque équivalent en janvier, lorsque les ETF au comptant ont été mis en place. Lorsqu'un événement très attendu se produit enfin, il est tout à fait normal que le marché baisse légèrement, les baleines cherchant à prendre leurs bénéfices au sommet du cycle de l'engouement.

Il ne fait aucun doute que les mineurs possédant de nombreuses pièces chercheront également à obtenir des injections de liquidités afin de réaliser les investissements en équipement nécessaires pour rester compétitifs dans un monde post-halving où les difficultés de minage sont accrues. Et c'est sans mentionner le fait que le BTC était en hausse de plus de 400 % depuis son dernier grand marché baissier lorsque la correction a commencé. Il n'est pas seulement naturel que les investisseurs cherchent à faire des bénéfices dans un tel scénario. C'est en fait une bonne chose d'avoir de petites corrections. C'est la marque d'une classe d'actifs stable et c'est de bon augure pour les efforts du bitcoin visant à se débarrasser de son étiquette d'actif sujet aux bulles.

Un dernier facteur qui aurait pu contribuer à faire pencher la balance en faveur d'une baisse la semaine dernière a été l'échec du lancement de l'ETF spot de Hong Kong. Après de nombreux débats, il a finalement été révélé que les investisseurs de Chine continentale ne seraient pas en mesure d'accéder aux nouveaux instruments, ce qui a entraîné une forte déception, alors que le marché avait déjà fait preuve d'une grande anticipation.

Observer les macros

Si une correction comme celle que nous avons connue est tout à fait naturelle, les investisseurs seraient bien avisés de garder un œil sur les facteurs macroéconomiques qui pourraient menacer d'un marché baissier les actifs à risque dans leur ensemble. Par exemple, pour les États-Unis, la menace de stagflation - une période de faible croissance couplée à une forte inflation - est très réelle. Comme QCP l'a écrit dans une note récente : «Le PIB plus faible que prévu indique une économie plus léthargique, tandis que la hausse de l'indice de référence des prix à la consommation met en garde contre un problème d'inflation qui continue d'être une épine dans le pied de la Fed».

En effet, le dernier rapport sur le PIB fait état d'une baisse de 1,8 % d'un trimestre à l'autre, tandis que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) révèle une hausse des prix de 3,4 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2024, contre seulement 1,8 % au quatrième trimestre 2023. Compte tenu de la préférence historique de la Fed pour ces deux paramètres, il n'est pas surprenant que le régulateur américain se soit abstenu de procéder à ces baisses de taux qui étaient pourtant prévues. 

À l'avenir, nous pouvons nous attendre à un appétit beaucoup plus faible pour les actifs à risque, en particulier parmi les investisseurs institutionnels. Néanmoins, la stratégie fiscale de la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen, qui consiste à tirer parti du compte général du Trésor (TGA), fort de près de 1 000 milliards de dollars, et des quelque 400 milliards de dollars détenus dans le cadre du programme de prise en pension (RRP), pourrait injecter jusqu'à 1 400 milliards de dollars de liquidités dans le système financier et contribuer à soutenir tous les actifs à risque, y compris le bitcoin. Seul l'avenir nous dira où se dirige le BTC en 2025, mais rien n'est sûr pour l'instant.

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