Nel bel mezzo della stagione estiva, i tassi di cambio sono al centro dell'attenzione di molte persone comuni. Tuttavia, in questo momento anche il forex è al centro dell'attenzione degli investitori. Da quanto euro-dollaro ha raggiunto la storica parità nell'ottobre 2022, il biglietto verde è praticamente in caduta libera. Da un picco di 1,03 all'attuale livello di 0,86, il dollaro statunitense ha perso oltre il 15% rispetto alla moneta unica, il che rappresenta un movimento significativo per i mercati valutari. Una situazione simile si è verificata anche per la coppia GBP/USD, con la sterlina in forte rialzo rispetto al dollaro.
Le ragioni sono molteplici, e non è chiaro se abbiamo già toccato il fondo. Oltre all'incertezza commerciale dovuta all'aggressiva campagna di dazi del presidente degli Stati Uniti, bisogna anche fare i conti con le crescenti tensioni nelle principali regioni produttrici di petrolio. E questo senza considerare i cambiamenti nelle politiche delle banche centrali e le naturali forze correttive del mercato. In questo articolo, esamineremo tutti questi fattori e altro ancora, nel tentativo di capire dove si dirigerà il mercato forex nella seconda metà del 2025.
Scambi di posizioni
Mentre la Cina continua a sfidare gli Stati Uniti per la supremazia economica, Donald Trump ha deciso, nel torto o nella ragione, che il modo migliore per affermare il proprio dominio è attraverso una guerra commerciale globale. Dopo un iniziale scambio di minacce su dazi oltre il 100%, le due nazioni hanno avviato negoziati seri. Nonostante lo stallo nei colloqui di Stoccolma sull'utilizzo del petrolio russo e iraniano da parte di Pechino, il Segretario al Commercio statunitense Scott Bessent ha affermato di credere che le due parti "abbiano le basi per un accordo". Un accordo commerciale bilaterale sino-americano, ovviamente, stimolerebbe il commercio internazionale e sarebbe saggio aspettarsi che il dollaro, in quanto valuta globale del commercio, si rafforzi grazie all'aumento della liquidità.
È interessante notare, tuttavia, che il dollaro è salito bruscamente di oltre l'1% rispetto allo yen e ha guadagnato terreno dopo l'annuncio di Trump di dazi del 25% su Giappone e Corea del Sud. Nel frattempo, i negoziati commerciali con l'Unione Europea sono ancora in una fase di stallo, nonostante l'accordo quadro per una tariffa base del 15% sui beni dell'UE e l'impegno dell'Unione ad acquistare 750 miliardi di dollari di prodotti energetici statunitensi e a investire altri 600 miliardi di dollari in progetti statunitensi non specificati. L'UE ha sospeso i dazi di ritorsione per sei mesi, ma ufficialmente rimangono in vigore e potrebbero determinare un ulteriore movimento del cambio EUR/USD.
Andiamoci piano
Dopo uno dei periodi con i tassi più alti degli ultimi anni, sembra che le banche centrali siano pronte a passare a una politica più accomodante. Ciò è motivo di soddisfazione per i consumatori e le imprese, penalizzati negli ultimi due anni da elevati pagamenti di interessi. La domanda ora è quanto velocemente ciascuna delle principali autorità di regolamentazione cercherà di "normalizzare" i tassi e quanto li taglierà. Come accennato in precedenza, il dollaro si è già notevolmente indebolito rispetto all'euro e alla sterlina, ma la situazione potrebbe accelerare ulteriormente se l'ammorbidimento monetario della Fed si rivelasse troppo brusco.
Nella riunione del 30 luglio, l'autorità di regolamentazione statunitense ha votato per mantenere invariato il suo tasso di riferimento al 4,3%, nonostante le forti pressioni dell'amministrazione Trump per un taglio. Questo dovrebbe sostenere il dollaro rispetto ai suoi principali concorrenti, le cui banche centrali hanno già avviato il loro ciclo di tagli. La BCE, ad esempio, ha avviato la propria svolta politica nel giugno 2024, con i tassi al 4%. L'ultimo taglio al 2% è avvenuto alla riunione di giugno dell'autorità di regolamentazione e si prevede che sarà l'ultimo del tempo. La Banca d'Inghilterra, più interventista, ha mantenuto i tassi post-COVID sopra il 4%, ma ora è praticamente certo che, alla riunione di oggi (7 agosto), taglierà di 25 punti base al 4%. Sebbene ciò possa sostenere il dollaro nel breve termine, lo strumento FedWatch del CME prevede ora una probabilità di assistere a un taglio di 25 punti base a settembre superiore al 90%; questo probabilmente spingerebbe il biglietto verde al ribasso.
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