Mentre i negoziati commerciali tra Cina e Stati Uniti a Stoccolma si arenano ancora una volta, una tregua tra le due superpotenze mondiali non è ancora imminente. In teoria, ciò significherebbe un ritorno a dazi oltre il 100% e una ripresa della temuta guerra commerciale, a meno che non si raggiunga un accordo dell'ultima ora prima della scadenza del 1° agosto. La disputa ha disorientato sia i mercati azionari statunitensi che quelli cinesi, con le aziende high-tech colpite più duramente. Dopo aver guadagnato il 30% da inizio anno, l'indice Hang Seng di Hong Kong è sceso di quasi il 3% nell'ultima settimana. Nel frattempo, l'indice China A50, focalizzato sulla Cina continentale, ha perso quasi il 2%.
Oltre all'inquietudine commerciale degli Stati Uniti, anche i dazi dell'UE sui veicoli elettrici di fabbricazione cinese stanno pesando su uno dei settori più interessanti e redditizi dell'economia cinese, con BYD e Li Auto in calo rispettivamente del 70% e dell'11% negli ultimi cinque giorni di contrattazione. Ciononostante, l'opportunità di bassi coefficienti profitto/utili (P/E) e alti tassi di crescita sta attraendo investitori, nazionali e internazionali, poiché i grandi colossi tecnologici cinesi Alibaba e Tencent hanno registrato una crescita a due cifre da inizio anno. In questo articolo, esamineremo tutti questi fattori e altri ancora, cercando di tracciare il potenziale andamento delle azioni cinesi per il resto dell'anno e oltre.
La grande muraglia dei buoni affari
Tutti gli investitori amano buoni affari e, anche dopo un anno di solida crescita, molti dei titoli cinesi di punta offrono ancora un rapporto qualità-prezzo eccezionale, soprattutto se confrontati con le loro controparti statunitensi. Alibaba (BABA), ad esempio, è ora a 115,90 HKD, per un guadagno del 43% sul grafico annuale e un P/E di 15,85. Anche l'ultimo prezzo di Tencent Holdings, pari a 552 HKD, rivela un guadagno da inizio anno del 33% e un ragionevole P/E di 23,73. Confrontandoli con i coefficienti di Meta e Amazon pari a 27,16 e 37,54 e con il tasso di crescita del PIL cinese del 5%, è facile capire cosa rende attraenti i titoli tecnologici cinesi.
L'inaspettato calo dei prezzi delle azioni legate ai veicoli elettrici potrebbe anche rivelarsi una benedizione sotto mentite spoglie. Sul grafico settimanale BYD appare in calo fino al 70%, ma la rapida crescita registrata nella prima metà dell'anno si traduce in una perdita da inizio anno di solo il 30%. Questo lascia anche il coefficiente P/E a un allettante 6,84 che, pur essendo un titolo in crescita, è persino inferiore a quello di titoli automobilistici affermati come BMW e GM. La probabilità che un modello di prezzo minimo sostituisca l'attuale piano di dazi, almeno nell'UE, non solo renderebbe le auto cinesi più attraenti per i clienti europei, ma significherebbe anche che le aziende cinesi aumenterebbero significativamente i loro profitti sui veicoli venduti in Europa, anziché investire quel denaro aggiuntivo nelle casse dell'UE. Tutto ciò fa ben sperare per le azioni cinesi del settore dei veicoli elettrici e rende i loro prezzi attuali ancora più interessanti.
Le misure di stimolo locali incontrano gli afflussi esteri
Spesso addotto come motivo per evitare le azioni cinesi, il Paese ha un'economia pianificata e l'intervento governativo è molto più coordinato rispetto ad altre nazioni. Tuttavia, questo non è necessariamente un aspetto negativo e può persino contribuire a evitare mercati ribassisti prolungati e diffusi. Lo scorso anno, il PCC ha annunciato un sostegno alla liquidità di 800 miliardi di RMB per il mercato azionario e una linea di credito swap di 500 miliardi di RMB per broker e fondi, nonché una linea di credito di rifinanziamento di 300 miliardi di RMB per aziende e azionisti per il riacquisto di azioni proprie. Si ritiene in larga parte che sia stato questo stimolo ad aiutare il settore tecnologico cinese a ottenere le buone performance del 2025, il tutto senza causare una bolla speculativa.
Tuttavia, alcuni hanno chiesto alle autorità di fare di più e, con l'indice ufficiale dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero cinese sceso a 49,3 a luglio da 49,7 a giugno, potremmo assistere a un ulteriore intervento da parte di Pechino. Gli economisti di Citigroup hanno suggerito che la riunione di luglio del Politburo del Partito Comunista potrebbe "confermare ulteriormente una politica attendista, mantenendo al contempo la porta aperta a un sostegno incrementale su piccola scala". Le opportunità e il potenziale della Cina non sono passati inosservati nemmeno ai fondi occidentali, molti dei quali sono rientrati con entusiasmo in Cina dopo la stabilizzazione del contesto normativo e dei prezzi. Ad esempio, nel 2025 il Lazard Emerging Markets Fund ha "sovrappesato" la Cina per la prima volta in quasi 30 anni. Come strategia di diversificazione, ha perfettamente senso, data la bassa correlazione della Cina continentale con le azioni statunitensi, il che significa che potremmo assistere a un afflusso ancora maggiore di capitali statunitensi con l'aumento della propensione al rischio, una volta che il ciclo di tagli della Fed inizierà entro la fine dell'anno.
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