Con il picco della stagione estiva che volge al termine, gli investitori guardano con vivo interesse al calo del mercato petrolifero. Dopo i forti rialzi registrati a giugno e luglio, i prezzi delle principali varietà di greggio sono vicini ai minimi degli ultimi quattro anni. Ora che gran parte della spinta è stata esaurita e la domanda di aria condizionata sta diminuendo, il Brent si attestava a 67,33 dollari, con il WTI ulteriormente sceso a 62,25 dollari (21 agosto). Nel frattempo, i future sul gas naturale Henry Hub sono in rialzo di quasi il 40% su base annua e si attestano a 2,758 dollari, un segnale promettente per la stagione invernale del riscaldamento.
Dalle deliberate speculazioni sui prezzi dell'OPEC+ agli sconti forzati della Russia nel tentativo di contrastare le minacce di una seconda ondata di dazi da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, il prezzo del petrolio è attualmente sottoposto a una significativa pressione al ribasso. L'incapacità della domanda di raggiungere i livelli previsti dall'AIE ha solo aggravato le difficoltà del petrolio. Ma i prezzi bassi potrebbero rendere il petrolio abbastanza appetibile da innescare un rally rialzista? In questo articolo, analizzeremo tutti i fattori sopra menzionati e altri ancora, analizzando la possibile direzione del mercato del petrolio nel 2025 e oltre.
Posizioni politiche
Il presidente Trump ha scioccato i mercati annunciando un'ulteriore ondata di dazi del 25% sull'India per l'utilizzo di petrolio russo, apparentemente nel tentativo di imporre un accordo di pace in Ucraina. Dopo proficui colloqui con la seconda economia mondiale, la Cina, si è invece astenuto, in modo piuttosto controintuitivo, dall'imporre misure simili a Pechino. Il calo delle importazioni di greggio dalla Russia all'India ha visto un rapido recupero, con le raffinerie cinesi che si sono assicurate almeno 15 spedizioni di petrolio russo da consegnare tra ottobre e novembre.
Tuttavia, Evgeny Griva, vice rappresentante commerciale della Russia in India, ha dichiarato di aspettarsi che le importazioni indiane di greggio russo rimangano ai livelli attuali, citando una proposta di sconto del 5% sui prezzi già competitivi del mercato. Il tetto massimo di 60 dollari sul prezzo del greggio Urals imposto dall'UE nel 2022 è ancora in vigore, ma poiché questo è ormai più o meno il prezzo corrente, i burocrati di Bruxelles stanno valutando un tetto massimo variabile per mantenere i prezzi al 15% della media semestrale. Con la Cina che sta recuperando la situazione nel breve termine e l'India pronta per un accordo su un prezzo agevolato in futuro, sembra che la domanda rimarrà quantomeno stabile. Nel frattempo, il conflitto in corso in Medio Oriente resta una potenziale minaccia dal lato dell'offerta che va anch'essa considerata.
Inondazione dei mercati
Da oltre un anno, il gruppo OPEC+ dei paesi produttori di petrolio ha aumentato costantemente la propria produzione giornaliera, dopo averla ridotta significativamente durante la pandemia. Nella sua ultima riunione del 3 agosto, l'OPEC+ ha concordato di aumentare la produzione di petrolio di 547.000 barili al giorno per settembre, in un momento in cui la domanda sta diminuendo significativamente. Lungi dal preoccuparsi di creare un eccesso indesiderato, è proprio questo il loro intento, dal momento che puntano a garantirsi quote di mercato di lungo periodo rendendo non sostenibile lo shale statunitense. Come ha affermato l'ex amministratore delegato di Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield: "Il modo migliore [per l'OPEC] di guadagnare quote di mercato è mantenere i prezzi del petrolio intorno ai 60 dollari per diversi anni. Questo ridurrà gli investimenti nello shale oil statunitense, in Canada, in Brasile e nell'esplorazione petrolifera in tutto il mondo… e costringerà al consolidamento".
È noto che lo shale oil (petrolio di scisto) statunitense richiede prezzi intorno ai 75 dollari per essere competitivo. Tuttavia, un prezzo intorno ai 60 barili per un periodo prolungato appare improbabile, con l'Arabia Saudita che sta già risentendo della debolezza del prezzo del petrolio e deve ridurre la spesa per i suoi piani di diversificazione. Secondo le ultime previsioni dell'AIE, l'offerta aumenterà di 2,5 milioni di barili al giorno nel 2025 – rispetto ai 2,1 milioni di barili al giorno precedentemente previsti – e di altri 1,9 milioni di barili al giorno l'anno prossimo. Nel frattempo, si prevede che quest'anno la domanda globale di petrolio aumenterà solo di 680.000 barili al giorno e di 700.000 barili al giorno l'anno prossimo, entrambi in calo di 20.000 barili al giorno rispetto alle previsioni precedenti. Sebbene i dati a breve termine prevedano ulteriori cali dei prezzi, non si possono escludere speculazioni da parte degli investitori e cambiamenti forzati di politica economica come potenziali motori di una crescita sostenuta.
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