Num mundo de criptomoedas, ETFs e crescimento de 10 vezes para ações de tecnologia, muitos investidores consideravam o ouro obsoleto. Mas a inflação elevada e a política monetária restritiva dos últimos anos fizeram com que este metal amarelo negligenciado superasse algumas das classes de ativos mais recentes e empolgantes. Atualmente, o ouro está a ser negociado a uns muito saudáveis 3.68,30 dólares por onça troy, à data de 11 de setembro, depois de uma ligeira correção face ao mais recente máximo histórico de 3.683,18 dólares atingido no início desta semana. Isso representa um aumento de quase 100% em pouco menos de três anos, com os ganhos acumulados do ouro no ano até o momento situando-se em uns respeitáveis 40%, o que é cerca de quatro vezes mais do que o S&P 500 conseguiu desde janeiro.
Existem várias razões para a ascensão aparentemente imparável do ouro. Desde a inflação persistente e um mercado laboral conturbado até ao dólar norte-americano fraco e pouco atrativo, sem esquecer o aumento das reservas tanto por parte de governos como de investidores privados. Neste artigo, procuraremos avaliar todos esses fatores e muito mais, enquanto discutimos para onde o preço poderá se dirigir no restante do ano e além.
Análise de números
A inflação persistente nos EUA nos últimos anos foi, sem dúvida, responsável por grande parte da alta do ouro, com a pressão sobre os preços ainda significativamente acima da meta de 2% da Reserva Federal, mesmo hoje. Os dados do Índice de Preços ao Consumidor, com divulgação prevista para 11 de setembro, irão certamente captar a atenção dos investidores, embora as expetativas sejam positivas após os números do Índice de Preços ao Produtor, divulgados em 10 de setembro, que mostraram uma queda de 0,1% em agosto. Trump aproveitou essa baixa inflação dos produtores para exigir um "grande" corte nas taxas de juros do presidente da Fed, Jerome Powell, a quem ele chamou ironicamente de "Too Late" (Tarde demais). E apesar da insistência de Powell em não ceder à pressão de Trump, parece que a Fed está finalmente pronta para começar a reduzir as taxas.
De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, os traders estimam em 89,4% a probabilidade de um corte de 25 pontos base na taxa de juros na próxima reunião da Fed, com uma probabilidade de 10,6% de um corte ainda mais agressivo de 50 pontos base. No entanto, os economistas alertaram para a complacência, sob pena de as taxas de inflação elevadas do período pós-pandemia regressarem. Prevê-se que os preços no consumidor tenham subido 2,9% em agosto, em comparação com o mesmo mês do ano anterior, acima dos 2,7% registados em julho. Entretanto, prevê-se que a inflação do IPC subjacente tenha aumentado 0,3% pelo segundo mês consecutivo. Uma campanha de redução das taxas no último trimestre do ano poderia certamente acelerar essa pressão sobre os preços, o que, sem dúvida, beneficiaria o ouro, que é um clássico refúgio contra a inflação. E à medida que os títulos do Tesouro (T-notes) e as poupanças em dólares inevitavelmente se tornem menos rentáveis num ambiente de taxas mais baixas, a procura pelo metal amarelo tenderá a aumentar ainda mais.
Nova ordem mundial
Não passou despercebido que os EUA vêm perdendo gradualmente influência e "soft power" há já algum tempo. Este processo acelerou-se rapidamente desde a ascensão de Trump à presidência. A sua retórica geopolítica bombástica e as tarifas tirânicas não só afetaram a confiança geral no comércio internacional — o que, por si só, normalmente implicaria uma fuga para ativos seguros, como o ouro — como também minaram a estabilidade e a fiabilidade dos próprios EUA e, por extensão, da sua moeda nacional. Desde que Trump assumiu o cargo, o dólar norte-americano perdeu mais de 10% em relação aos principais concorrentes, como o euro e a libra esterlina, uma vez que a tradicional segurança do dólar foi posta em causa pela imprevisibilidade da atual administração.
Isso deixou apenas uma opção realista para muitos investidores: o ouro. Governos estrangeiros e instituições financeiras internacionais também têm evitado o dólar, muito menos confiável, optando por acumular reservas de metais preciosos e criptomoedas. Outrora o maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA, a China aumentou as suas reservas de ouro pelo décimo mês consecutivo. De acordo com um inquérito realizado no mês passado pelo Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras (OMFIF) a 75 bancos centrais, além do aumento maciço nas compras de ouro, a moeda mais popular do ano passado, o dólar, caiu para o sétimo lugar este ano, com o yuan e o euro no topo da lista das moedas fiduciárias preferidas. Com o Fed a iniciar o seu ciclo de flexibilização este mês, é difícil imaginar como o dólar norte-americano poderá tornar-se mais atraente. Assim, é sensato esperar uma procura crescente por ouro.
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