De aandelenmarkten hebben een schijnbaar onstuitbare opmars doorgemaakt, na een forse correctie als gevolg van de tariefmaatregelen van president Trump in april. Ondanks de aanhoudende onzekerheid op het gebied van geopolitiek en handel die tot nu toe kenmerkend is geweest voor het presidentschap van Trump, hebben Amerikaanse aandelen het in het tweede en derde kwartaal van dit jaar uitzonderlijk goed gedaan. De toonaangevende indexen S&P 500 en Nasdaq 100 zijn gemiddeld 30-40% gestegen ten opzichte van hun dieptepunt na "Liberation Day". Op 26 augustus stonden ze respectievelijk op 6.440,17 en 23.457,23 punten, ondanks een trager dan verwachte monetaire beleidswijziging van de Amerikaanse Federal Reserve. Dit laatste is eveneens een pijnpunt voor de president, die zijn mening hierover meer dan duidelijk heeft gemaakt.
Nu het symposium van de Fed in Jackson Hole echter enkele positieve inzichten heeft opgeleverd over de mogelijkheid van een meer gematigde aanpak door de toezichthouder, is er reden voor optimisme onder beleggers in aandelen. In zijn toespraak wees Fed-voorzitter Jerome Powell echter ook op belangrijke economische risico's, zoals een stagnerende arbeidsmarkt en een versnellende inflatie, die mogelijk ook een negatief effect op de aandelenkoersen kunnen hebben. In dit artikel zullen we dieper ingaan op deze en andere factoren, en proberen een beeld te schetsen van de potentiële koers van aandelen in het vierde kwartaal van 2025 en daarna.
Trump vs. Powell
Sinds zijn aantreden heeft Trump duidelijk blijk gegeven van zijn minachting voor de Fed en zijn voorzitter, Jerome Powell. Nadat Trump de afgelopen zes maanden herhaaldelijk had opgeroepen tot renteverlagingen, lijkt het erop dat Powell eindelijk bereid is om hieraan tegemoet te komen. Zoals hij echter vorige week in zijn toespraak tijdens het symposium in Jackson Hole aangaf, overweegt de centrale bank geen aanstaande versoepeling vanwege de druk van Trump, maar als reactie op de zorgwekkende stijging van de kerninflatie en de stagnerende arbeidsmarkt. Volgens economen die door de Dow Jones zijn geraadpleegd, zal de kern-PCE-prijsindex - de meest betrouwbare inflatiemaatstaf van de Federal Reserve - naar verwachting met 2,9% stijgen op jaarbasis, tegenover 2,8% in de voorgaande maand.
De CPI en werkgelegenheidscijfers zijn nog niet bekendgemaakt, maar naar verwachting zullen ze een vergelijkbaar beeld laten zien, aangezien bedrijven de importheffingen van Trump doorberekenen aan de consument en kosten proberen te besparen door middel van ontslagen en/of minder aanwervingen. De FedWatch-tool van de CME voorspelt nu dat de kans op een renteverlaging van minstens 25 basispunten tijdens de vergadering van de toezichthouder op 17 september, 87% bedraagt. Trump is echter verre van tevreden en heeft opnieuw de aanval ingezet op de Amerikaanse toezichthouder. Zo dreigt hij Fed-gouverneur Lisa Cook te ontslaan omdat ze valse verklaringen zou hebben afgelegd over hypotheekovereenkomsten. Hoewel hij officieel niet bevoegd is om Cook te ontslaan, kunnen de hernieuwde spanningen op korte termijn voor onrust op de markten zorgen. Op langere termijn zou het vertrek van Cook - een trouwe aanhangster van Powell - Trump echter in staat stellen een kandidaat voor te dragen die beter aansluit bij zijn economische agenda, wat waarschijnlijk een positief effect zou hebben op de aandelenmarkten.
Macro-economische zorgen
Zoals we hierboven al aangaven, beginnen de inflatiecijfers en de arbeidsmarktgegevens reden tot bezorgdheid te geven. Uit een rapport van het Bureau of Labor Statistics van het Amerikaanse Ministerie van Werkgelegenheid van 14 augustus bleek dat de producentenprijsindex in juli met 0,9% was gestegen ten opzichte van de maand ervoor, wat aanzienlijk boven de verwachtingen van economen lag. Ondertussen zal de favoriete maatstaf van de Fed, de prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen exclusief voedingsmiddelen en energie, die op vrijdag 29 augustus wordt gepubliceerd, naar verwachting een stijging van 2,9% laten zien in juli, wat neerkomt op een tweede opeenvolgende maandelijkse stijging van 0,3%.
Eveneens deze week, op donderdag 28 augustus, publiceren de VS hun herziene cijfers over het bruto binnenlands product voor het tweede kwartaal. Het rapport zal naar verwachting een gematigde stijging van de persoonlijke consumptie laten zien, na een trage start in 2025. Dit betekent dat hogere prijzen consumenten er niet van weerhouden om uitgaven te doen, wat in theorie gunstig zou moeten zijn voor bedrijven die goederen en diensten produceren en verkopen. Toch blijft de arbeidsmarkt een potentiële doorn in het oog van de bulls op de aandelenmarkt. Amerikaanse werkgevers hebben in juli slechts 73.000 banen gecreëerd, terwijl analisten er 115.000 hadden verwacht. Om de zaken nog erger te maken, heeft het Bureau of Labor Statistics de cijfers voor mei en juni herzien, waardoor de eerdere schattingen met in totaal 258.000 banen zijn verlaagd, terwijl het werkloosheidspercentage is gestegen van 4,1% naar 4,2%. Alle ogen zullen nu gericht zijn op de cijfers van deze maand, die op 5 september worden gepubliceerd, aangezien een gezonde aandelenmarkt niet alleen afhankelijk is van lagere rentetarieven, maar ook van de zekerheid en het rendement voor beleggers.
Handel in CFD's op aandelen en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan instrumenten, waaronder aandelen, indexen en ETF's, maar ook metalen, energie en zelfs crypto. Kies uit belangrijke indexen, zoals de S&P 500, Nasdaq 100 of de Dow Jones Industrial Average, evenals een reeks individuele aandelen uit de Amerikaanse aandelenmarkt en daarbuiten. Ga naar www.libertex.com/signup voor meer informatie of om een account te maken!
