Ondanks een jaar van hardnekkige inflatie, onverwachte escalaties op het gebied van internationale betrekkingen in bestaande conflictgebieden en nieuwe brandhaarden en zorgen over een mogelijke terugval van de handel als gevolg van wederzijdse invoerheffingen en het geopolitieke machtsvertoon tussen de VS en China, zijn aandelen er op de een of andere manier niet alleen in geslaagd om hun winst na de pandemie vast te houden, maar hebben ze in 2025 zelfs meerdere nieuwe hoogtepunten bereikt. De belangrijkste Amerikaanse indexen, de S&P 500 en de Nasdaq 100, zijn sinds begin april met respectievelijk ongeveer 30% en 50% gestegen, maar inmiddels dreigt een nieuwe en vrijwel algemeen onverwachte ontwikkeling in het presidentschap van Trump een definitief einde te maken aan de bullmarkt.
Na de gewaagde en waarschijnlijk illegale poging tot regimeverandering in Venezuela, heeft president Trump zijn pijlen gericht op Denemarken, de voorheen belangrijkste bondgenoot van de VS en mede-NAVO-lid. Deze zet zou wel eens het einde kunnen betekenen van een langdurig bondgenootschap tussen de VS en Europa en een ernstige verstoring van de handel tussen deze twee historische partners. De impact op de getroffen Amerikaanse en Europese aandelenmarkten was zoals te verwachten groot, terwijl China een veilige haven bleek voor aandelenbeleggers, nu eerdere marktparadigma's grondig op de proef worden gesteld. Naast deze belangrijke factoren zullen ook het beleid van de Fed en macro-economische factoren een belangrijke rol spelen bij het bepalen waar de aandelenkoersen in 2026 naartoe zullen bewegen.
P1: Van oude vrienden naar nieuwe vijanden
Ooit waren de VS en Europa de nauwste bondgenoten, maar momenteel bevinden ze zich in een patstelling met betrekking tot Groenland. Omdat hij geen overeenstemming kon bereiken over de verkoop van het Deense grondgebied in de Noord-Atlantische Oceaan, dat rijk is aan essentiële zeldzame aardmetalen, koos Trump voor zijn favoriete optie: dreigen met invoerheffingen om de 27 lidstaten van de EU te dwingen hun standpunt te heroverwegen. De Amerikaanse president heeft aangekondigd dat hij vanaf 1 februari een invoerheffing van 10% oplegt aan acht EU-landen, die in juni wordt verhoogd tot 25% als er geen akkoord wordt bereikt. Voordat Trump een zogenaamd ‘kader’ voor een akkoord bereikte, daalde de Dow Jones Industrial Average met meer dan 800 punten, terwijl de S&P 500 en de Nasdaq Composite elk met meer dan 2% daalden toen de handel op dinsdag 20 januari werd hervat.
Veel analisten vrezen echter dat dit niet slechts een reflexmatige reactie op de retoriek is, maar een langdurige trend zou kunnen worden die een einde zou kunnen maken aan de jarenlange bullmarkt voor Amerikaanse aandelen. De Cboe Volatility Index (VIX), in de volksmond ook wel bekend als de angstmeter van Wall Street, steeg naar het hoogste niveau sinds november. Krishna Guha, hoofd Global Policy and Central Banking Strategy bij Evercore ISI, stelde: “Dit is wederom een ‘sell America’-situatie binnen een veel bredere wereldwijde risicoaversie.” De beleggers in Europa zijn eveneens verontrust, aangezien de futures voor de Europese Stoxx 50- en de Britse FTSE 100-indexen momenteel respectievelijk 1,51 % en 0,48 % lager staan. Ondertussen daalde de Franse CAC 40 met 2,1% en de Duitse DAX met 1,35% bij de opening van de handel van vandaag. De gevolgen van een Amerikaanse invasie en bezetting van Groenland zouden rampzalig zijn voor de Europese economie, niet alleen vanwege het enorme verlies aan inkomsten uit minerale bodemschatten, maar ook vanwege het minder kwantificeerbare verlies aan vertrouwen in de veiligheid en integriteit van het oude continent. Veel zal ook afhangen van de vraag of Trumps intimidatie van de Fed leidt tot de renteverlagingen die hij wil. Als Europa concessies doet op het gebied van zeldzame aardmetalen op Groenland en de voorzitter van de Fed een soepeler beleid voert, kunnen westerse aandelen een diepere correctie vermijden.
P2: China staat klaar om te cashen op de gevolgen
Er was één wereldmacht die begrijpelijkerwijs nogal blij was met het nieuws over de toenemende spanningen tussen de VS en Europa. De Chinese aandelen reageerden positief op deze ontwikkeling: de Hang Seng- en Mainland-indexen stegen dinsdag en woensdag fors. De mogelijkheid van een langdurig conflict over Groenland betekent dat China waarschijnlijk zal blijven inspelen op de toestroom aan risicozoekende beleggers die worden afgeschrikt door lagere vastrentende opbrengsten. Goldman Sachs denkt bijvoorbeeld dat de MSCI China Index dit jaar met 20% zal stijgen, na een stijging van 28% in 2025. De strateeg van de bank, Kinger Lau, stelt dat: “Onze verwachte aandelenwinsten in 2026 bijna volledig worden gedreven door de winst.” Dit betekent dat er een gevoel heerst dat Chinese bedrijven de kortetermijnkansen van deze ruzie tussen geliefden kunnen omzetten in blijvende economische en strategische voordelen.
Daarnaast is er nog de bijna $7 biljoen aan Chinese termijndeposito's die dit jaar vervallen, wat een extra reden is om te denken dat Chinese aandelen kunnen blijven groeien, ondanks de geopolitieke risico's die nog steeds spelen. Bovendien wordt verwacht dat de Communistische Partij van president Xi Jinping binnenkort nieuwe stimuleringsmaatregelen neemt om een groei van 5% te handhaven. Zelfs na een handelsoverschot van $1 biljoen ondanks de invoerheffingen van Trump, heeft de CCP het stimuleren van de binnenlandse vraag als belangrijkste prioriteit aangemerkt in haar nieuwste vijfjarenplan (2025-2030). Wereldwijde beleggingsfondsen herzien hun standpunt ten aanzien van China dienovereenkomstig, waarbij Fidelity-analist George Efstathopoulos onlangs tegen CNBC verklaarde dat China niet langer “onbelegbaar” is. En Chinese aandelen zijn ongetwijfeld veel voordeliger dan hun Amerikaanse tegenhangers. Met koers-winstverhoudingen van respectievelijk 23, 21 en 23 worden Alibaba, Baidu en Tencent inderdaad tegen aanzienlijk lagere vermenigvuldigers verhandeld dan Amazon, Apple en Alphabet, waarvan de cijfers allemaal begin dertig liggen. Of de recente groei tot en met 2026 kan worden volgehouden, valt nog te bezien, maar de fundamentals zijn er zeker.
Handel in CFD's op aandelen en meer bij Libertex
Libertex biedt een uitgebreid CFD-aanbod, variërend van metalen, ETF's en forex tot indexen, crypto en individuele aandelen. Naast CFD's op de belangrijkste indexen, zoals de Nasdaq 100, S&P 500, China A50 en Hang Seng, biedt Libertex eveneens zowel long- als short-posities in CFD's op individuele aandelen, waaronder Apple, Google, Amazon, Alibaba, Baidu en Tencent. Voor meer informatie of om vandaag nog een account aan te maken, gaat u naar www.libertex.com/signup.
