Com o ano a demonstrar tanta promessa, os investidores otimistas no Bitcoin estavam provavelmente a aguardar por um "Rally de Natal" sem precedentes. Após ter passado grande parte de 2025 acima dos $100.000, o Bitcoin registou uma máxima histórica de $126.270 em outubro, antes de iniciar uma significativa fase de retração. O BTC registou recentemente um declínio de quase 30%, em contraste com a sua máxima, e parece que até mesmo os "cripto-evangelistas" mais otimistas começam a demonstrar sinais de preocupação sobre o final de um dos mercados "bullish" mais duradouros desde o início da era digital.
Apesar do aumento das taxas de juro e dos preços no mercado do ouro, a última ascensão das commodities demonstrou que o Bitcoin ainda não garantiu o seu lugar como ativo de reserva de valor ou, pelo menos, não ao nível do metal precioso amarelo. Talvez pela sua sensibilidade perante as alterações de política dos bancos centrais e desafios de liquidez, o BTC não conseguiu transformar a inflação persistente deste ano em valorizações significativas como o ouro. À semelhança das restantes componentes do mundo dos investimentos, a política da Reserva Federal irá certamente guiar o futuro percurso das criptomoedas, embora fatores singulares, como a desvalorização do dólar e procura por ativos alternativos de cobertura, consigam sustentar o BTC nos próximos anos.
O poder da política
O Bitcoin (BTC/USD) ainda mostrou sinais de vida e ultrapassou o nível de $94.000 a 10 de dezembro, mas a esperança de uma ascensão significativa no mercado das criptomoedas foi dizimada pela reunião de dois dias da Reserva Federal e pelos comentários sobre a sua política após a decisão. Apesar da implementação de um corte de 25 pontos base a 11 de dezembro, para colocar as taxas na faixa dos 3,50%/3,75%, a interpretação das declarações do presidente Jerome Powell após a reunião da Reserva Federal sugere uma pausa na sua política "dovish" em janeiro, enquanto os decisores tentam equilibrar o controlo da inflação com o arrefecimento do mercado de trabalho. A votação do Federal Open Market Committee (FOMC) foi dividida em 9–3, com uma solicitação oficial para implementar um corte de 50 pontos base, enquanto dois membros defenderam manter as taxas inalteradas, sem reduções. As informações mais recentes sugerem apenas um corte de 0,25 sobre as taxas de juro em 2026, e outro em 2027, embora isso permaneça obviamente dependente da eficácia do plano de controlo para a inflação em 2026. Como referido por Powell: "Não existem percursos sem riscos para a política monetária, enquanto tentamos equilibrar a tensão entre os nossos objetivos de emprego e inflação", sugerindo que a entidade reguladora pretende prolongar a sua abordagem inerte e "esperar para ver".
No entanto, não existem garantias de que esta abordagem permanecerá em vigor, considerando o final do mandato de Powell em maio de 2026. O analista de investimentos e cofundador da Coin Bureau, Nic Puckrin, prevê que Donald Trump anuncie Kevin Hassett como candidato para substituir Powell, referido como uma escolha favorável para a indústria. "Com o excessivamente acomodativo Kevin Hassett a conquistar a primeira posição na corrida para substituir Powell no próximo ano, o panorama do mercado pode rapidamente passar de depressão para euforia em 2026", afirmou Puckrin. Não existem garantias sobre o futuro percurso das taxas de juro, mas ponderando o declínio de 3,5% no BTC/USD desde que a entidade reguladora decidiu aplicar um corte extremamente modesto e alterar a sua retórica, o mercado das criptomoedas necessita de uma ação mais agressiva sobre a política monetária para iniciar um novo ciclo de ascensão.
Impulso da desvalorização
Todos acompanhámos o declínio gradual do dólar norte-americano ao longo dos últimos anos, mas a atual desvalorização do dólar tornou-se subitamente um dos termos económicos mais pesquisados em todo o mundo. Enquanto o volume de pesquisas no Google atinge novos recordes, os preços do ouro e da prata continuam a ascender na mesma direção. As nações do BRICS continuam a promover uma unidade digital vinculada ao ouro, enquanto a oferta monetária dos EUA continua a "inchar" ao estilo fiduciário tradicional, especialmente após as recentes sugestões de Powell sobre um plano ativo de flexibilização quantitativa no novo ano. E mesmo assim, a questão mais pertinente na comunidade das criptomoedas é simples: com a desvalorização contínua do dólar, porque é que o crescimento do Bitcoin está estagnado? De facto, o índice do dólar (DXY) também revelou um declínio relativo contra outras moedas principais e perdeu 10% do seu valor de referência desde o início do ano. Teoricamente, a desvalorização do dólar deve resultar em preços mais elevados no BTC, uma vez que o Bitcoin é considerado um ativo de refúgio sem qualquer mecanismo inflacionário.
Na realidade, o BTC perdeu 7% do seu valor desde o início do ano e 27% em contraste com a sua máxima histórica. Isto porque, até à data, os bancos centrais investiram em formas alternativas de cobertura contra os seus ativos fiduciários, especialmente metais preciosos, mas o panorama pode começar a mudar em 2026. Os EUA já criaram uma Reserva Nacional Estratégica de Bitcoin, enquanto a República Checa e Taiwan também tentam reduzir ativamente a sua dependência do dólar através da aquisição de Bitcoin e ouro. Com o passar do tempo, é provável que o Bitcoin se torne uma opção cada vez mais atrativa para preservar valor, considerando a sua elevada liquidez e facilidade de transferência, especialmente com a disponibilidade de ETFs spot (à vista) desde janeiro do último ano. Também é importante salientar que os movimentos dos preços do Bitcoin são inerentemente mais complexos, comparativamente ao ouro, conferindo-lhe um estatuto de ativo especulativo e, em simultâneo, potencial ativo de reserva de valor. É possível que o crescimento contínuo do volume de aquisições por parte de governos centrais e fundos de investimento demore algum tempo a ser refletido no preço de mercado em períodos de elevada volatilidade como o atual.
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