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¿El repunte del cripto está "exagerado" o acaba de empezar?

Wed, 15/11/2023 - 13:46

Un par de años horribles para el cripto dejaron a los HODLers tapándose los ojos y contando sus pérdidas. Durante un prolongado declive de trece meses, la moneda digital insignia, Bitcoin, se desplomó casi un 75 %, y parecía que no había fondo a la vista. Afortunadamente, desde el comienzo de este año, las cosas han estado mejorando. De hecho, BTC ha logrado registrar ganancias del 118 % desde enero, y ahora parece que los alcistas podrían volver a correr por fin. 

Como siempre, los factores detrás de este crecimiento son numerosos, pero un factor indudable en los últimos meses ha sido el rumor que rodea la posible aprobación inminente de una serie de ETF de Bitcoin al contado por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Después de retrasar el proceso hasta casi la totalidad de su período de comentarios permitido de 240 días, finalmente se espera que la SEC dé luz verde a la primera de las 10 solicitudes de ETF actualmente en revisión antes del 17 de noviembre o, a más tardar, en enero de 2024.

Y si bien la emoción en torno a los ETF al contado ha jugado un papel muy importante en la fortuna de BTC este año, el efecto de productos similares en altcoins ha sido mucho más silencioso. Vale la pena recordar que ETH ya ha tenido su propio ETF al contado aprobado y, sin embargo, esta moneda apenas ha logrado la mitad de las ganancias de BTC en lo que va de año. Esto se debe a que los inversores en altcoin suelen ser más inteligentes y se guían más por la funcionalidad que por los factores de noticias positivas transitorias. 

Dicho esto, en la semana que comenzó el 13 de noviembre, XRP experimentó un fuerte aumento (+10 %) y una corrección similar (-9 %) tras la circulación de una presentación falsa de ETF al contado de Ripple supuestamente por Blackrock, que posteriormente fue descubierta como una falsificación. Sin embargo, a medida que nos acercamos a las últimas semanas de 2023, los inversores y traders de todo el mundo se preguntan si se avecina un nuevo auge de las criptomonedas.

Lento y constante

Lo primero que hay que tener en cuenta sobre este último mercado alcista es que esta vez está mucho más controlado. En lugar de un aumento de más del 500 % en el precio durante seis meses como el observado en 2020/21, este ciclo ha tardado casi el doble en registrar un aumento del 118 %. Y aunque a muchos les encantan los grandes rendimientos, la volatilidad y la incertidumbre que vinieron con los auges anteriores de Bitcoin y las caídas posteriores lo convirtieron en un espacio muy difícil para invertir a largo plazo. La esperanza es que este ritmo más razonable permita que la tendencia alcista persista mucho más tiempo, especialmente en el contexto más amplio del mercado positivo.

Los Spot ETF de Bitcoin, por ejemplo, están en el horizonte, y se espera la aprobación de hasta 10 de estos productos en el primer trimestre de 2024. Es difícil imaginar un escenario en el que esto no resulte en un aumento en el precio de BTC, ya que las empresas de inversión que ofrecen dichos ETF deberán comprar grandes cantidades de Bitcoin para respaldar estos instrumentos. Este efecto se verá amplificado por la posterior afluencia de inversión institucional a través de estos nuevos vehículos fáciles de usar. Si esto no fuera suficiente, tenemos además el próximo halving de BTC esperado para abril del próximo año.

Históricamente, los precios de Bitcoin se han recuperado después de los anteriores halvings. Seis meses después de la primera reducción a la mitad en 2012, el precio de BTC se disparó a 126 $ desde 12 $. Luego, después de la segunda reducción a la mitad en 2016, aumentó de 654 $ a 1.000 $ en siete meses. Y después del último en 2020, el precio de Bitcoin se duplicó con creces hasta alcanzar los 18.040 $ desde los 8.570 $. Con solo 2 millones de monedas de un total posible de 21 millones restantes, seguramente será un baño de sangre en el mercado minero una vez que las recompensas bajen su próximo 50% a 3.125 BTC por bloque, pero esto es solo una buena noticia para el precio a largo plazo.

¿Tal vez todo está incluido en el precio?

Con una clase de activos como las criptomonedas, el anclaje siempre es un problema. Es difícil ver las ganancias actuales de Bitcoin en lo que va de año como algo menos que la punta del próximo iceberg alcista, dada la historia de la dinámica de los precios en este espacio notoriamente volátil. Sin embargo, a pesar de los máximos bastante recientes de BTC, una ganancia de casi el 120 % en menos de un año es bastante buena en cualquier situación.

En un informe de investigación la semana pasada, JPMorgan refutó razonadamente los dos argumentos que sugieren un crecimiento significativo en el futuro, a saber, las aprobaciones de ETF al contado de la SEC y la inminente reducción a la mitad. En primer lugar, los analistas del banco de inversión creen que es probable que el capital se traslade a los ETF al contado recientemente aprobados de los productos BTC existentes, como el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), los ETF de futuros y las empresas mineras cotizadas, por lo que no tendrá ningún impacto significativo en la demanda real de BTC. En resumen, cree que el repunte de las criptomonedas está "exagerado". El autor principal del informe de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, señaló de manera similar que tales ETF ya existen en Canadá y Europa y han ganado "poco interés de los inversores desde su creación".

Otro argumento es que esta decisión, junto con las recientes victorias judiciales de Ripple y Grayscale, obligará a los legisladores a cambiar su postura. Sin embargo, Panigirtzoglou consideró que esto era poco probable, dada la frescura del recuerdo del escándalo de FTX. También cree que la reducción a la mitad ya ha sido teniendo en cuenta en su mayor parte, citando esto como la razón principal del reciente movimiento ascendente y sugiriendo que cualquier crecimiento adicional requerirá nuevos impulsores orgánicos.

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