Fri, 05/30/2025 - 11:30
Con la stagione estiva alle porte, il mercato del petrolio si fa sempre più interessante sia per gli investitori che per i normali operatori di mercato. Nonostante il deterioramento della stabilità geopolitica nella principale regione produttrice del Medio Oriente, negli ultimi due mesi i prezzi del petrolio sono rimasti entro una fascia relativamente ristretta. Detto questo, i 63,90 dollari recentemente toccati dal prezzo del greggio Brent rappresentano ancora in calo di oltre il 15% rispetto al 1° aprile e vicino al recente minimo di 60,23 dollari, mai più registrato dal picco dei lockdown dovuti alla pandemia nel 2021. Una situazione simile è stata registrata per il WTI e il Light Sweet, che il 29 maggio si attestavano a 62,97 dollari al barile.
Considerando i dazi di Trump, i timori di una recessione e l'inflazione persistente, è stato difficile per il petrolio affermarsi nonostante i fattori geopolitici che normalmente favorirebbero un rialzo. Se a tutto questo si aggiungono i recenti tentativi di controllo dei prezzi dell'OPEC+, possiamo osservare come nelle ultime settimane le forze della domanda e dell'offerta si siano annullate a vicenda. Ma quali altri fattori stanno guidando il mercato petrolifero in questo momento e quale sarà la sua probabile direzione durante l'estate e oltre?
Non solo offerta
Come ogni mercato, il petrolio greggio è un ecosistema complesso influenzato da una varietà di fattori che vanno oltre la semplice domanda e offerta. La situazione geopolitica e la politica economica interna sono entrambe incredibilmente importanti e la combinazione di crescente incertezza sia in Medio Oriente che nell'Europa orientale ha implicazioni sia sul lato dell'offerta che su quello della domanda. L'ombra dell'inflazione permane per la Fed, e questo sta ritardando il taglio dei tassi che molti ritengono necessario per stimolare una nuova ondata di domanda.
Nonostante sia inferiore alle aspettative e ai minimi dal 2021, il tasso di inflazione annuo del 2,3% nell'indice dei prezzi al consumo di aprile è ancora superiore all'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. Oltre a ciò, le autorità vorrebbero prima verificare l'esito dei dazi imposti da Trump il Giorno della Liberazione, prima di impegnarsi a ridurre i tassi. Uno sviluppo positivo in questa direzione è stata la sentenza di un tribunale statunitense del 28 maggio, che ha stabilito l'incostituzionalità della maggior parte dei dazi reciproci sospesi da Trump. La sentenza ha favorito la propensione al rischio e le aspettative di un aumento della domanda industriale, e si spera che ciò possa consentire alla Fed di prendere in considerazione un modesto taglio dei tassi. Più recentemente, i dati dell'American Petroleum Institute pubblicati il 28 maggio hanno mostrato che nell'ultima settimana le riserve di petrolio statunitensi si sono ridotte di 4,24 milioni di barili, a fronte di un milione di barili previsti. Ciò ha dato motivo di ottimismo, in quanto suggerisce una domanda forte e superiore all'offerta, il che, combinato con gli altri fattori sopra menzionati, potrebbe portare a un aumento dei prezzi a breve termine. Tuttavia, i dati economici preliminari mostrano che nel primo trimestre del 2025 l'economia statunitense si è contratta dello 0,3%. Pertanto, i timori di una recessione potrebbero tenere sotto controllo i rialzisti del petrolio.
L'OPEC+ di nuovo in azione
Noto per la sua capacità di manipolazione dei mercati petroliferi, il cartello OPEC+ ha nuovamente conquistato le prime pagine dei giornali dopo aver aumentato la produzione per il secondo mese consecutivo, incrementandola a giugno di 411.000 barili al giorno. Con la stagione estiva alle porte, un aumento della produzione ha perfettamente senso, ma alcuni analisti hanno temuto che ciò prefigurasse uno sforzo coordinato per far crollare i prezzi, come si era visto nel 2015. I produttori statunitensi di scisto hanno bisogno di prezzi superiori ai 60 dollari al barile per essere redditizi, e questa non sarebbe la prima volta che l'OPEC approfitta di un mercato debole sfruttando l'eccesso di offerta per spingere i prezzi al di sotto del punto di pareggio.
Mentre il gruppo si prepara per la prossima riunione del 31 maggio, non c'è un vero consenso su cosa aspettarsi. Alcune fonti affermano che la produzione rimarrà invariata, mentre altre suggeriscono un modesto aumento. Tre fonti anonime dell'OPEC hanno dichiarato a Reuters il 27 maggio che potrebbe essere previsto un altro massiccio aumento di 411.000 barili al giorno. Secondo le raffinerie, l'Arabia Saudita, in risposta all'aumento della produzione, dovrebbe abbassare i prezzi ufficiali del petrolio per luglio ai minimi da gennaio, il che garantirebbe un flusso costante di petrolio a basso costo e facilmente accessibile all'enorme mercato asiatico. Sembra proprio che l'UE e il Regno Unito prevedano significativi cali dei prezzi a breve termine, con le due potenze economiche che stanno spingendo gli Stati Uniti ad abbassare il tetto massimo del prezzo del petrolio russo da 60 a 50 dollari al barile. Bisognerà attendere la riunione dell'OPEC+ per maggiori chiarimenti, ma sembra che l'offerta sarà robusta. Ci si chiede se la domanda riuscirà a tenere il passo.
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