Fri, 06/07/2024 - 06:53
Il periodo post-pandemico è stato una maratona di alti e bassi per il mercato azionario statunitense. Tuttavia, dall'inizio del 2023, S&P 500 e Nasdaq 100 hanno goduto di una crescita apparentemente stabile e costante. Dal gennaio 2023, infatti, i due importanti indici statunitensi hanno guadagnato rispettivamente il 38% e il 69%. Sembrerebbe molto a prima vista, ma se osserviamo il 2024 nel suo insieme, il quadro appare preoccupante. Dal gennaio 2024, gli indici S&P 500 e Nasdaq 100 sono riusciti solo a registrare rispettivamente una crescita dell'11% e del 12%. Naturalmente, non possiamo aspettarci che il mercato salga costantemente senza la minima correzione. Tuttavia, se consideriamo il contesto macroeconomico generale, vi sono diversi motivi di preoccupazione.
Sembra che gli investitori si stiano gradualmente mettendo in disparte a causa di fattori quali il rallentamento della crescita economica, un mercato del lavoro meno favorevole e un aumento dell'inflazione di base. La combinazione di questi fenomeni è tipicamente definita come uno scenario di "stagflazione" e storicamente ha avuto effetti negativi sulle azioni. Oltre a ciò, le previsioni sui risultati finanziati sono peggiorate e l'insicurezza globale continua a crescere, comprese le imprevedibili elezioni presidenziali statunitensi di novembre. Ma che cosa significherà tutto questo per i prezzi delle azioni statunitensi nel corso dell'anno e quali sono i principali fattori di cui gli investitori dovrebbero essere consapevoli ora che entriamo nel 3° trimestre?
FED in attesa
Nel quarto trimestre 2023, quando l'inflazione era a un passo dal tasso obiettivo della Federal Reserve USA del 2%, si iniziò a parlare di tagli multipli nel 2024. Anche Jerome Powell è sembrato suggerire questa possibilità nei suoi commenti post riunione all'inizio del 2024. Il risultato è stata una crescita vigorosa e sostenuta sia per S&P 500 che per Nasdaq 100, che ha raggiunto il picco alla fine di marzo a più o meno i livelli attuali. Gradualmente è diventato chiaro che la Fed aveva forse sopravvalutato l'efficacia della propria politica monetaria e ne ha fatto seguito un brusco calo di oltre il 5% all'inizio di aprile.
Ciò è dovuto al fatto che il mercato aveva già prezzato tagli multipli, il primo dei quali era inizialmente previsto per maggio. E visto che la data prevista continua a essere posticipata ancora e ancora, il mercato non è riuscito a trovare uno stimolo sufficiente per spingersi verso nuovi massimi. Il consenso schiacciante nei mercati a rendimento fisso sembra essere che il primo taglio arriverà ora a settembre. Tuttavia, se questo non si concretizzasse o se la data venisse rinviata ulteriormente, dovremmo aspettarci ulteriori cali delle azioni statunitensi. Alcuni dati indicano che nel 2024 vi è ancora una probabilità del 15 per cento che non ci sia nessuna riduzione. Sarebbe saggio vigilare su qualsiasi segnale di indebolimento del mercato del lavoro nelle prossime riunioni del FOMC, poiché Powell ha più volte affermato che questo sarebbe il fattore principale che lo spingerebbe a ridurre i tassi.
Fiducia in calo
Nonostante il mercato del lavoro in buona salute e la forza generale dell'economia statunitense, la fiducia dei consumatori è silenziosamente scesa mese dopo mese. In effetti, i dati di aprile mostrano che l'indicatore ha raggiunto i minimi dal luglio 2022, quando l'inflazione era a doppie cifre. Come capo economista del Conference Board, Dana M. Peterson ha detto al momento del rilascio che "i consumatori sono diventati meno ottimisti rispetto all'attuale situazione del mercato del lavoro, più preoccupati per le condizioni di impresa, la disponibilità di posti di lavoro e il reddito." Allo stesso tempo, un report di GlobalData rivela che il 51,5 per cento dei consumatori statunitensi prevede di ridurre la spesa al dettaglio per il resto del 2024. Infatti, finora il 34,1% dei consumatori ha riferito di aver acquistato vestiti di seconda mano quest'anno.
Ovviamente, questi numeri non sono disastrosi, ma presentano un rischio per i risultati delle società, già peggiori del previsto nel secondo trimestre e oltre. Tuttavia, Petersen ha concluso che, "nonostante il tonfo di aprile nell'indice generale, dalla metà del 2022, l'ottimismo rispetto alla situazione attuale continua a compensare le preoccupazioni per il futuro." Ancora, qualsiasi segnale di una flessione dei cosiddetti Magnifici Sette, fra cui Nvidia, Mela, o Tesla (che hanno fatto la parte del leone nella crescita dei principali indici quest'anno) può portare a un esodo di capitale sia da Main Street che da Wall Street. Come termometro della salute finanziaria delle imprese americane, il mancato soddisfacimento delle aspettative in termini di utili o un orientamento più debole del previsto comporterebbe probabilmente un calo delle singole azioni e un effetto a catena su S&P 500 e Nasdaq 100.
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