Het is tot nu toe een wilde rit geweest voor aandelen dit jaar, waarbij de snelle winsten van begin dit jaar snel teniet werden gedaan en vervolgens nog wat meer door de ‘Liberation Day’-heffingen van Trump in het voorjaar. Toen alles weer wat rustiger werd en de handelsovereenkomsten binnenstroomden, begon de Amerikaanse aandelenmarkt weer fors te groeien. Sterker nog, sinds hun dieptepunt begin april zijn de belangrijkste indexen, de S&P 500 en de Nasdaq 100, respectievelijk met meer dan 30% en 40% gestegen en bereikten ze op 16 september nieuwe recordhoogtes van $6.614 en $24.342. Vervolgens kreeg de markt het langverwachte goede nieuws in de vorm van de eerste van mogelijk meerdere renteverlagingen door de Federal Reserve dit jaar. Het FOMC koos deze keer voor een verlaging van slechts een kwart procentpunt, wat overeenkwam met de verwachtingen op Wall Street. De aandelen reageerden aanvankelijk positief op het nieuws, maar daalden vervolgens weer voor het einde van de handelsdag van vandaag.
Ondanks deze kleine tegenslag, wordt er over het algemeen aangenomen dat de Amerikaanse aandelenmarkt veel baat zal hebben bij het soepelere monetaire beleid van de toezichthouder en er wordt zelfs gehoopt dat er voor het einde van het jaar nog meer renteverlagingen zullen volgen. Dat neemt niet weg dat de arbeidsmarkt en de inflatie ernstige risico's blijven vormen voor de Amerikaanse economie, evenals de geopolitieke instabiliteit die wordt verergerd door de onvoorspelbaarheid van de Amerikaanse president. In dit artikel bekijken we de factoren die waarschijnlijk van invloed zullen zijn op de aandelenkoersen in de toekomst, waarbij we proberen te beoordelen hoe de aandelenmarkt zich in het laatste kwartaal van 2025 zou kunnen ontwikkelen.
Labour Day
Een van de grootste obstakels voor de Fed om haar versoepelingscyclus te starten, was de noodzaak om de inflatie te bestrijden en tegelijkertijd rekening te houden met haar bezorgdheid over de arbeidsmarkt. Het creëren van banen en de loongroei zijn het grootste deel van het jaar gestagneerd of zelfs negatief geweest, terwijl de inflatie hardnekkig is gebleven, ondanks een aanzienlijke verbetering ten opzichte van het niveau van vorig jaar. Beleggers rekenen er nu op dat dit nieuwe dovistische beleid van de centrale bank een verdere verslechtering van de arbeidsmarkt zal helpen voorkomen en een ‘Goldilocks’-situatie zal creëren, waarin de rente daalt en de economie stabiel blijft. Uit de meest recente gegevens van het Bureau of Labor Statistics blijkt dat Amerikaanse bedrijven tussen juli en augustus slechts 22.000 banen hebben gecreëerd, terwijl uit de grootschalige herzieningen van de federale werkgelegenheidscijfers blijkt dat het aantal nieuwe banen afgelopen zomer ongewoon laag was.
Ondertussen bereikte het werkloosheidspercentage onder Afro-Amerikaanse werknemers in augustus 7,5%, het hoogste niveau sinds oktober 2021. Dit toont aan dat het effect op mensen in de marge nog sterker is. Het is echter niet alleen maar kommer en kwel en het ziet ernaar uit dat de bestedingen toenemen, zelfs zonder de extra impact van de renteverlagingen door de Fed. De detailhandelsverkopen stegen in augustus met 0,6%, waarbij de kerndetailhandelsverkopen met 0,7% stegen. Deze cijfers liggen ruim boven de verwachtingen en laten een positieve trend zien die nog duidelijker zou moeten worden bij lagere rentetarieven. In elk van de tien cycli sinds 1982, toen de Fed begon of doorging met renteverlagingen, steeg de S&P 500 gemiddeld 11% in de daaropvolgende twaalf maanden. Met naar verwachting minstens drie renteverlagingen dit jaar, ziet de toekomst er behoorlijk rooskleurig uit voor aandelen. Mocht de economie echter verslechteren, dan zullen aandelen die al tegen opgeblazen prijzen worden verhandeld, ongetwijfeld kwetsbaar worden.
Een wereld in verandering
Als het presidentschap van Trump ons tot nu toe iets heeft geleerd, dan is het wel dat de VS niet meer de veilige haven is die het vroeger was. De reeks extreme importheffingen die in april werd aangekondigd, heeft gemengde gevolgen gehad. Hoewel sommige handelsovereenkomsten met het Verenigd Koninkrijk, de EU en Japan zeker hebben bijgedragen aan het creëren van echte langetermijnwaarde voor Amerikaanse bedrijven, begint de voortzetting van strafheffingen op producten uit belangrijke producerende landen in Azië en Zuid-Amerika nu echt zijn tol te eisen van de bedrijfsresultaten en de gewone consumenten, die een groot deel van de heffingskosten zelf moeten dragen.
Naast de hogere prijzen voor elektronica en mechanische onderdelen uit China – waarvan de impact op de bredere Amerikaanse technologie- en productiesectoren zeker aanzienlijk is – worden ook basisbenodigdheden zoals brandstof, levensmiddelen en medische producten onbetaalbaar voor de meest kwetsbaren in de samenleving. Een rapport van het Yale Budget Lab dat eerder deze maand werd gepubliceerd, stelde vast dat de prijzen van basisgoederen in juni 1,9 % boven de trends van vóór 2025 lagen. Na een stijging van 0,7% in juli, daalde de producentenprijsindex van het Bureau of Labor Statistics in augustus echter met 0,1%, wat een beetje licht aan het einde van de tunnel laat zien.
En toch blijft de zwakkere Amerikaanse nationale munt het grote probleem. De dollar heeft dit jaar meer dan 10% aan waarde verloren ten opzichte van de euro en het Britse pond en wordt steeds minder aantrekkelijk voor buitenlandse regeringen en grote institutionele beleggers. Men zou zelfs kunnen stellen dat de sterke prestaties van Amerikaanse aandelen en goud gedeeltelijk het gevolg zijn van de verzwakking van de valuta waarin deze activa worden uitgedrukt. Het effect van de verwachte drie renteverlagingen moet nog blijken, maar het is logisch om te verwachten dat dit de vlucht uit de Amerikaanse dollar alleen maar zal versnellen, hoewel aandelen op de korte termijn wel eens zouden kunnen profiteren.
Handel in aandelen- en meer CFD's bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan activaklassen, waaronder forex, crypto, edelmetalen, indexen, ETF's en uiteraard aandelen. Naast belangrijke Amerikaanse indexen zoals de Nasdaq 100, S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average. Voor meer informatie gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup en maakt u een eigen account aan als u dat nog niet gedaan heeft.
