Thu, 03/14/2024 - 12:49
Tot verbazing van veel analisten en volledig in strijd met de traditionele wijsheid en historische prestaties, hebben Amerikaanse aandelen sinds januari 2023 een onverwacht positief traject afgelegd. Ondanks de hoogste inflatieniveaus sinds mensenheugenis, een geopolitieke situatie die met de dag slechter leek te worden en een verminderde interesse in aandelen van particuliere beleggers die vermoedelijk krap bij kas zitten, hebben de drie belangrijkste Amerikaanse indexen van respectievelijk de S&P 500, de Nasdaq 100 en de Dow Jones Industrial Average allemaal nieuwe recordhoogtes van $5.147,23, $18.079,65 en $38.843,24 genoteerd.
Deze week stuitten we echter op het eerste struikelblok, nadat de AI-lieveling Nvidia in één enkele handelsdag meer dan 10% verloor. Hoewel we een deel van deze daling op vrij korte termijn zagen herstellen en de impact zelfs op de tech-heavy Nasdaq beperkt bleef tot minder dan 2,5%, was het toch een teken dat deze bull-run net zo fragiel is als alle andere.
Zoals gewoonlijk reiken de factoren die de marktbewegingen in 2025 kunnen beïnvloeden veel verder dan een individuele ticker. Van de werkgelegenheidsgegevens tot de inflatie en de zogenaamde "risk reset", de grondbeginselen die van invloed zijn en de potentiële voor- of tegenargumenten voor een voortzetting van deze aandelenrally zijn talrijk en gevarieerd. Maar wat zijn ze en hoe zullen ze mogelijk de aandelenkoersen beïnvloeden op de middellange tot lange termijn?
De indicatoren geven een indicatie
Zoals we al eerder aangaven, viel de dip in de aandelenkoersen van deze week samen met de publicatie van de arbeidsmarktcijfers van februari, die nauwlettend in de gaten werden gehouden voor aanwijzingen over de volgende rentebepaling van de Amerikaanse Federal Reserve. Hoewel we een bovenprestatie zagen op het gebied van nieuwe banen, met 275.000 nieuwe banen in februari (vergeleken met de voorspelde 198.000), waren er enkele tekenen dat de voor het seizoen ongebruikelijk verhitte arbeidsmarkt begint af te koelen. De werkloosheid steeg met 0,2 procentpunt naar 3,9%, de groei van het gemiddelde uurloon nam maandelijks af en de 353.000 nieuwe banen van januari werden gecorrigeerd naar 229.000. Na een kleine teleurstelling zijn de ogen van analisten nu gericht op het CPI-rapport dat op 13 maart wordt gepubliceerd. De laatste inflatiecijfers hebben afgelopen maand een stijging van 3,2% op jaarbasis laten zien – een stijging in vergelijking met het rapport van het Bureau of Labour Statistics van januari, dat 3,1% aangaf. Ondertussen liet de basisinflatie, die de meer volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, een enorme stijging van 3,8% op jaarbasis zien.
Het is het duidelijkste bewijs dat de "afwachtende houding" van de Fed, waarbij de rentetarieven nu al negen maanden op rij stabiel blijven, onvoldoende is om de inflatie terug te brengen naar de door de centrale bank beoogde doelstelling van 2%. Als deze trend zich in april voortzet, is het moeilijk voor te stellen dat de Fed niet genoodzaakt zal zijn om verdere renteverhogingen te overwegen. En omdat meerdere renteverlagingen voor 2024 al als vanzelfsprekend worden beschouwd en zijn ingeprijsd in de Amerikaanse indexen, zouden we een aanzienlijke correctie kunnen zien.
Risico aan, risico uit
Er is echter nog een andere fundamentele factor die al het bovenstaande wel eens teniet zou kunnen doen, namelijk een psychologische verschuiving die is waargenomen in het gedrag van beleggers tijdens de recente aandelenrally's op de S&P 500 en de Nasdaq 100.
Senior portfoliobeheerders zoals Evan Brown van UBS Asset Management noemden de massale omslag "een risico-reset" en schreven de hoofdoorzaak toe aan het uitblijven van een langverwachte recessie. Het is waar dat de stijgende inflatie en trage loongroei, in combinatie met de geopolitieke onzekerheid en problemen met de toeleveringsketen, voor een recessie hadden moeten zorgen, maar in plaats daarvan hebben we juist het tegenovergestelde gezien, omdat de aandelen in 2023 en daarna stilletjes sterker zijn geworden.
In werkelijkheid lieten de cijfers van JP Morgan zien dat bedrijven in de S&P 500 gezamenlijk de winstverwachtingen met 7% overtroffen tijdens het winstseizoen van Q4, waarbij sectoren zoals consumentengoederen en communicatiediensten de cynici ontkrachtten die zeiden dat hogere financieringskosten de winsten zouden drukken. De lichte stijging van de inflatie deze maand heeft alleen maar de voorspelde datum van de eerste renteverlaging door de Fed uitgesteld en het verwachte totaal voor 2024 verlaagd van zes naar vier. Het feit dat veel beleggers laat instappen vanwege de angst voor een recessie zal alleen maar helpen om deze huidige bull-markt langer te laten duren dan gebruikelijk. Sterker nog, de Bank of America heeft zijn eindejaarsprognose voor de S&P 500 zelfs verhoogd naar 5.400, wat duidt op vertrouwen in een aanhoudende rally tot ten minste 2025.
Handel in Amerikaanse aandelen-CFD's bij Libertex
Libertex biedt een breed scala aan CFD's met onderliggende activa, van forex, metalen en energie tot aandelen, ETF's en uiteraard indexen. Libertex biedt zowel long- als short-CFD-posities aan in verschillende aandeleninstrumenten, waaronder de S&P 500, de Nasdaq 100 en de Dow Jones Industrial Average indexen, evenals populaire individuele aandelen, zoals Nvidia en Tesla. Voor meer informatie of om vandaag nog een account aan te maken, gaat u naar www.libertex.com/signup
