Fri, 03/29/2024 - 08:27
Met alle sensatie op de Europese en Amerikaanse valutamarkten van de afgelopen jaren – van de historische Euro-USD-pariteit die eind 2022 werd bereikt tot de jojoënde rendementen op staatsobligaties – is het begrijpelijk dat de aandacht van veel westerse mensen niet op Azië is gericht. In het verre oosten speelde zich echter al die tijd iets af dat op zichzelf historisch was.
Velen zijn zich er niet van bewust dat de Japanse yen sinds 2021 een stille maar scherpe daling heeft ingezet ten opzichte van de Amerikaanse dollar (en andere belangrijke valuta's). In feite heeft de yen nu bijna een derde van zijn waarde verloren en de USD/JPY is op het huidige niveau van 151,17 (27/03) al meer dan 30 jaar niet meer in deze positie geweest. Zelfs de gedenkwaardige beslissing van de BoJ om de rente vorige week voor het eerst sinds 2007 te verhogen, hielp niet om de neergang te stoppen. De yen verzwakte zelfs verder na het nieuws.
De daling stabiliseerde echter nadat de minister van Financiën Shunichi Suzuki zei dat hij maatregelen om de problemen van de yen aan te pakken niet zou uitsluiten, maar de vrees blijft dat elke interventie door de Japanse centrale bank onvermijdelijk onvoldoende zal zijn, aangezien het verschil tussen de Amerikaanse en Japanse 10-jaarsobligaties bijna 350 basispunten bedraagt. Maar wat zit er achter deze epische neerwaartse trend in de nationale valuta van een van 's werelds grootste economieën en hoe zal dit op de lange termijn op de markten uitpakken?
Een lange tijd in ontwikkeling
Het is algemeen bekend dat Japan al tientallen jaren een van de laagste rentetarieven ter wereld heeft. Tot deze recente verhoging stond de rente van de BoJ al enige tijd op negatief. In combinatie met een agressief QE-beleid dat tijdens de pandemie werd geïntensiveerd, was deze devaluatie van de yen vrijwel vanzelfsprekend. En ondanks de loonstijgingen die suggereren dat de inflatie onder controle kan worden gehouden, hebben de lage rendementen op de lokale obligatiemarkt grote Japanse investeerders gedwongen om ongeveer $3 biljoen aan buitenlandse obligaties en yen-transacties aan te houden, die anders gerepatrieerd zouden kunnen worden.
Helaas is het lastig om te zien hoe de Bank of Japan kan concurreren met rendementen van meer dan 4% zonder het land bankroet te laten gaan. Een andere potentiële druk op de yen in een situatie met hogere rentes, is de potentiële vermindering van carry-transacties, een proces waarbij handelaren met grote volumes yen kopen met de intentie om de opbrengst van de transactie te beleggen in valuta's met een hogere opbrengst. Op dit moment is de yen nog steeds de meest aantrekkelijke van de majors voor deze doeleinden. Als de rente echter blijft stijgen, kan de instroom in de yen verder afnemen. Veel zal afhangen van de vraag of we een verdere beweging zien richting de 155 of juist terug onder de belangrijke ondersteuning van 150, waar we kunnen verwachten dat er een toestroom zal ontstaan van long-posities op de yen.
Bekijk de positieve punten
Zoals we al hebben aangegeven, is de Japanse arbeidsmarkt sterk, wat betekent dat deze een deel van de inflatie die wordt gegenereerd door de ultralage rentetarieven kan ondersteunen, maar niet voor onbepaalde tijd. Het lijkt erop dat de stijging van het yen-paar met de Amerikaanse dollar tot boven de 150 door de BoJ is opgevat als een keerpunt, want Suzuki, de minister van Financiën, heeft inmiddels beloofd om "beslissende stappen" te nemen om de munt te versterken. 151,94 was namelijk het punt waarop de centrale bank in oktober 2022 begon met het actief aankopen van de yen en het is geen grote gok om aan te nemen dat dit is wat de BoJ binnenkort weer zal gaan doen. Het is moeilijk voor te stellen dat dit beleid niet zal leiden tot een sterkere yen, vooral als het gepaard gaat met aanvullende bescheiden renteverhogingen in de rest van 2024.
Zoals met alles zal de oplossing liggen in het vinden van de perfecte balans tussen het onder controle houden van de nationale munt en het minimaliseren van het negatieve effect op de binnenlandse kredietmarkt, waar tijdens de lange periode van ultralage rentes enorme hoeveelheden leningen zijn aangegaan, waardoor debiteuren overbelast zouden kunnen raken als de rente te sterk wordt verhoogd. Een ander belangrijk aspect waar rekening mee moet worden gehouden, is het evenwicht tussen import en export. De zwakkere yen heeft geïmporteerde producten duurder gemaakt voor de lokale markt, terwijl Japan een enorme exporteur is van hoogwaardige goederen zoals auto's en elektronica, die tegen deze achtergrond veel aantrekkelijker zijn geworden. Om deze reden zal de BoJ erop hopen om de USD/JPY ergens binnen het bereik van 140-150 te kunnen houden.
Handel in forex- en andere CFD's bij Libertex
Met een gevarieerd aanbod aan onderliggende activaklassen – van aandelen, grondstoffen en ETF's tot obligaties, crypto en uiteraard de traditionele forex – kunt u bij Libertex handelen in long- of short-CFD-posities met een hefboom. Libertex kan bijvoorbeeld aantrekkelijke handelsmogelijkheden bieden in CFD's op forexparen, zoals de USD/JPY en de EUR/JPY, evenals een groot aantal gekruiste koersen. Voor meer informatie over het aanbod van Libertex of om uw eigen account aan te maken, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup!
