Veel onzekerder dan een grootschalige oorlog in het Midden-Oosten en olie boven de $150 per vat wordt het niet, maar tegen alle verwachtingen in heeft goud, de ultieme hedge, geen momentum weten te vinden voor een nieuwe opwaartse beweging. Na in het eerste kwartaal van 2026 sterk te zijn gestegen tot nieuwe recordhoogtes van meer dan $5.300 per troy ounce, is goud nu in een langdurige correctie beland en handelt het momenteel (13 mei) rond de $4.700, ruim 15% onder het lokale maximum. Zilver correleert sterk met goud en heeft een vergelijkbaar patroon laten zien: van pieken rond de $120 naar $87. Daarbij lijken de vele geopolitieke factoren die edelmetalen normaal gesproken ondersteunen niet voldoende om een nieuwe groeigolf op gang te brengen.
Ondanks de dreiging van een escalerende oorlog en een aanhoudend boven de doelstelling liggende inflatie in Europa en de VS, zien we ook zeer hoge rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en Fed-retoriek die erop wijst dat een renteverlaging langer op zich kan laten wachten dan verwacht. Toch zouden de mogelijkheid van een snelle omslag naar een meer dovistisch beleid onder Trumps nieuwe keuze als Fed-voorzitter, Kevin Warsh, plus een versnelling van de toch al aanzienlijke goudaankopen door centrale banken wereldwijd, de vraag-aanboddynamiek die deze huidige neerwaartse trend aanstuurt gemakkelijk kunnen omkeren. In dit artikel gaan we in op al deze en andere factoren, in een poging te voorspellen welke richting de goudprijs in de tweede helft van dit jaar mogelijk heen zou kunnen bewegen.
Gebrek aan interesse
Zoals we hierboven al vermeldden, handelt goud momenteel aanzienlijk onder de piek van $5.327,65 die eerder in 2026 werd bereikt op het hoogtepunt van de door geopolitiek en inflatie gedreven koopgolf. En hoewel deze vraag naar veilige havens structureel sterk blijft zolang er geen oplossing is voor het aanhoudende conflict tussen de VS en Iran, laat de recente terugval zien hoe gevoelig het gele metaal is geworden voor bewegingen in obligatierentes en verwachtingen rond het monetaire beleid, die zich beide duidelijk tegen deze hedge hebben gekeerd. Na een stijging van de inflatie richting de 3% in april, hebben beleggers hun verwachtingen voor agressieve renteverlagingen door de Fed steeds verder teruggeschroefd. Die verwachting werd verder versterkt door een reeks robuuste Amerikaanse macro-economische cijfers, waaronder sterkere arbeidsmarktcijfers en een hardnekkiger dan verwachte diensteninflatie. Daardoor zijn de rendementen op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties hoog gebleven in de bandbreedte van 4,3-4,7%, terwijl de reële rendementen boven de 2% zijn gebleven, wat de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-renderende activa zoals goud verhoogt.
Ook de Amerikaanse dollar is de afgelopen weken sterker geworden, gesteund door deze relatief hogere rendementen en aanhoudende kapitaalinstroom naar Amerikaanse activa, waardoor het edelmetaal nog verder onder druk kwam te staan omdat het duurder werd voor kopers buiten de dollarzone. Hoewel de totale inflatie in verschillende grote economieën is afgezwakt richting de bandbreedte van 2-3%, zijn beleidsmakers voorzichtig blijven waarschuwen tegen te vroege versoepeling, wat het marktverhaal van langer hoog blijvende rentes verder heeft versterkt. Die combinatie van hoge rendementen, een sterkere dollar en afnemende verwachtingen voor snelle monetaire versoepeling heeft sommige beleggers ertoe aangezet weer te roteren naar renderende activa, volgend op de uitzonderlijke opmars van goud eerder dit jaar.
Nog altijd in trek
Ondanks de recente correctie blijven verschillende langetermijndrijvers de bredere bullcase voor goud ondersteunen. Zoals we hebben gezien, blijft de geopolitieke onzekerheid groot: het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten, verstoringen van belangrijke scheepvaartroutes en bredere zorgen over wereldwijde fragmentatie zorgen ervoor dat de vraag naar veilige havens in tijden van marktspanning, zoals nu, aanhoudt. Maar het zijn vooral de stevige aankopen door centrale banken die een van de belangrijkste structurele pijlers onder de markt blijven en mogelijk de katalysator kunnen vormen voor de volgende bull-cyclus. De goudaankopen van centrale banken zijn twee jaar op rij uitgekomen op meer dan 1.000 ton per jaar, waarbij toezichthouders in opkomende markten hun inspanningen hebben opgevoerd om de reserves van hun landen verder weg van de Amerikaanse dollar te diversifiëren. Tot de grootste kopers behoorden de People's Bank of China, de National Bank of Poland, de Reserve Bank of India en de Central Bank of the Republic of Türkiye, die allemaal hun goudvoorraden het afgelopen jaar gestaag hebben uitgebreid.
Bovendien is de instroom van beleggers in door goud gedekte ETF’s weliswaar volatieler geworden naarmate de obligatierentes zich herstelden, maar is de fysieke vraag in Azië tijdens de recente prijsdalingen relatief veerkrachtig gebleven, met name in China en India. In de komende periode zullen beleggers waarschijnlijk nauwlettend letten op de aanstaande Amerikaanse inflatiecijfers, de signalen van de Federal Reserve en de ontwikkelingen in de rendementen op staatsobligaties om te bepalen of de recente correctie een tijdelijke consolidatie is of het begin van een aanhoudende terugval. Toch zullen de aanhoudende geopolitieke risico’s, de voortdurende diversificatie van de reserves door centrale banken en de bezorgdheid over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën op lange termijn in de belangrijkste economieën op middellange termijn ongetwijfeld een aanzienlijke steun vormen voor het edelmetaal.
Handel in CFD's op goud, zilver en meer bij Libertex
Bij Libertex kunt u handelen in CFD's op een breed scala aan activa, van aandelen, ETF's en indexen tot crypto, opties en uiteraard grondstoffen. Naast goud (XAU/USD) en zilver (XAG/USD), biedt Libertex ook CFD's aan op een breed scala aan andere grondstoffen. Voor meer informatie of om uw eigen live handelsaccount aan te maken, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup!
