Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ayant atteint leur paroxysme au cours du dernier mois, le pétrole et l'or ont quelque peu monopolisé l'attention, dans un contexte de relative stagnation des marchés boursiers. Cependant, après la fin de ce que Trump a qualifié de « guerre de 12 jours » le 24 juin, les actions américaines ont renoué avec la croissance, et les deux principaux indices du pays, le S&P 500 et le Nasdaq 100, ont atteint de nouveaux sommets historiques après avoir passé près de cinq mois sous leur précédent record. À leurs niveaux actuels de 6 263,26 $ et 22 864,91 $ au 10 juillet, les deux indices phares affichent désormais une hausse respective de 22 % et 31 % par rapport à leurs plus bas niveaux enregistrés après le Jour de la Libération, et la situation semble s'améliorer pour les investisseurs boursiers.
Cependant, la Réserve fédérale américaine insiste pour prendre son temps avant de procéder aux baisses de taux tant attendues, tandis que le président Trump n'a pas réussi à conclure des accords commerciaux avec ses principaux partenaires, mais a même menacé d'imposer des sanctions supplémentaires à des alliés clés tels que le Japon et le Canada. Malgré le report de la date limite pour l'application des droits de douane du 9 juillet au 1er août, il est difficile de déterminer si les actions pourront se maintenir au-dessus de ce nouveau record historique avant que les informations négatives ne commencent à peser sur les cours. Dans cet article, nous examinerons tous ces facteurs et bien d'autres encore afin d'évaluer l'orientation que pourrait prendre le marché à court et moyen terme.
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Depuis les hausses rapides de 2022 face à une inflation galopante post-COVID, les investisseurs attendent avec impatience un retour à des taux d'intérêt plus familiers. Après avoir atteint un sommet de 5,5 % en juillet 2023, le taux des fonds fédéraux n'a baissé que d'un point de pourcentage pour s'établir à 4,5 %, et nous n'avons encore constaté aucune baisse en 2025, malgré les appels fréquents des acteurs du marché et du président lui-même. Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la banque centrale américaine, publié le 9 juillet, a révélé que la plupart des responsables de la Fed sont favorables à une baisse du coût de l'emprunt cette année, mais que peu d'entre eux seraient disposés à entamer ce processus d'assouplissement en juillet. Cette annonce fait suite à la publication par la Fed de New York de son enquête sur les attentes des consommateurs pour juin 2025, qui indique une baisse de 0,2 % des anticipations d'inflation à un an et une diminution de 1,1 % du risque perçu de chômage. Dans le même temps, l'IPC de mai a affiché une légère hausse de l'inflation en glissement annuel, à 2,4 %, mais cette tendance devrait s'inverser lorsque les chiffres de juin seront publiés plus tard ce mois-ci, compte tenu de l'apaisement des tensions géopolitiques et des progrès réalisés dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Le dernier procès-verbal montre que le président de la Fed, Jerome Powell, et plusieurs autres membres de la Fed adoptent une approche attentiste jusqu'à ce que l'on en sache davantage sur l'ampleur et l'impact des droits de douane imposés par Trump sur l'inflation avant de s'engager à réduire les taux. L'outil FedWatch du CME estime actuellement à plus de 93 % la probabilité qu'il n'y ait pas de changement de taux lors de la prochaine réunion, mais d'ici septembre, il évalue à plus de 72 % la probabilité d'une baisse minimale de 25 points de base.
L'appel des droits de douane
M. Trump a fait la une des journaux pour toutes les mauvaises raisons avec ses droits de douane imposés le 4 avril, jour de la libération, qui ont vu l'annonce de taxes à deux, voire trois chiffres, sur certains des partenaires commerciaux les plus proches et les plus précieux des États-Unis, notamment le Canada, le Mexique et la République populaire de Chine. La plupart d'entre elles ont finalement été reportées afin de permettre la tenue de négociations commerciales, mais la date limite du 9 juillet vient d'expirer et, contrairement aux 200 accords promis, M. Trump n'a réussi à conclure que trois accords commerciaux, à savoir avec la Chine, le Royaume-Uni et le Vietnam.
Après avoir prolongé ce délai jusqu'au 1er août dans l'espoir de pouvoir ajouter l'Union européenne et l'Inde à cette liste, la perspective imminente de « droits de douane réciproques » sur environ 50 pays reste toujours d'actualité. Et comme si cela ne suffisait pas, M. Trump a annoncé entre-temps des taxes encore plus punitives, pouvant atteindre 50 % sur les produits brésiliens, 25 % sur les importations japonaises et sud-coréennes et jusqu'à 40 % sur les articles en provenance d'Afrique du Sud. Comme beaucoup l'ont fait remarquer, il est possible qu'il ne s'agisse que de tactiques de négociation de « l'art de la négociation », mais on a le sentiment qu'à un moment donné, M. Trump sera contraint soit d'imposer ces mesures (même temporairement), soit de perdre considérablement la face aux yeux de la communauté internationale. L'une ou l'autre de ces issues aurait de graves répercussions sur l'économie américaine, soit sous la forme d'une baisse de compétitivité des entreprises américaines qui dépendent de ces importations, soit sous la forme d'une atteinte à la réputation des États-Unis, remettant en question leur hégémonie.
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