Alors que les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis à Stockholm sont à nouveau au point mort, une trêve tarifaire entre les deux superpuissances mondiales se fait toujours attendre. En théorie, cela implique un retour à des droits de douane à trois chiffres et une reprise de la guerre commerciale tant redoutée, à moins qu'un accord de dernière minute ne soit conclu avant la date limite du 1er août. Cette dispute a désorienté les marchés boursiers américains et chinois, les entreprises de haute technologie étant les plus durement touchées. Après avoir progressé de 30 % depuis le début de l'année, l'indice Hang Seng, basé à Hong Kong, a reculé de près de 3 % au cours de la semaine dernière. Dans le même temps, l'indice China A50, axé sur la Chine continentale, a perdu près de 2 % sur la même période.
Outre le ralentissement commercial américain, les droits de douane imposés par l'UE sur les véhicules électriques fabriqués en Chine pèsent également sur l'un des secteurs les plus prometteurs et les plus rentables de l'économie chinoise, BYD et Li Auto ayant respectivement reculé de 70 % et 11 % au cours des cinq derniers jours de négociation. Néanmoins, les faibles ratios cours/bénéfice et les taux de croissance élevés attirent les investisseurs nationaux et internationaux, les géants technologiques chinois Alibaba et Tencent ayant enregistré une croissance à deux chiffres depuis le début de l'année. Dans cet article, nous examinerons tous ces facteurs et bien d'autres encore afin de déterminer l'évolution potentielle des actions chinoises pour le reste de l'année et au-delà.
La Grande Muraille de la valeur
Tous les investisseurs apprécient les bonnes affaires, et même après une année de croissance solide, de nombreuses valeurs chinoises de premier plan offrent encore un rapport qualité-prix exceptionnel, en particulier par rapport à leurs homologues américains. Alibaba (BABA), par exemple, cote actuellement 115,90 HKD, soit une hausse de 43 % sur le graphique annuel et un ratio cours/bénéfice de 15,85. Le dernier cours de Tencent Holdings, à 552 HKD, affiche également une hausse de 33 % depuis le début de l'année et un ratio cours/bénéfice raisonnable de 23,73. Si l'on compare ces chiffres aux ratios de Meta et Amazon, respectivement de 27,16 et 37,54, et au taux de croissance du PIB chinois de 5 %, on comprend facilement ce qui rend les valeurs technologiques chinoises si attrayantes.
La chute inattendue des cours des actions liées aux véhicules électriques pourrait également être une bénédiction déguisée. BYD a peut-être perdu 70 % sur le graphique hebdomadaire, mais la croissance rapide observée au premier semestre signifie que la perte depuis le début de l'année n'est que de 30 %. Cela laisse également le ratio cours/bénéfice à un niveau extrêmement attractif de 6,84, qui, bien qu'il s'agisse d'une action de croissance, est encore inférieur à celui d'actions automobiles de valeur établie comme BMW et GM. La probabilité qu'un modèle de prix minimum remplace la structure tarifaire existante, du moins dans l'UE, rendrait non seulement les voitures chinoises plus attrayantes pour les clients européens, mais signifierait également que les entreprises chinoises augmenteraient considérablement leurs bénéfices sur les véhicules vendus en Europe, au lieu que cet argent supplémentaire ne revienne dans les caisses de l'UE. Tout cela est de bon augure pour les actions chinoises du secteur des véhicules électriques et rend leur prix actuel encore plus attractif.
Les mesures de relance locales rencontrent les flux étrangers
Comme cela est souvent invoqué pour éviter les actions chinoises, le pays dispose d'une économie dirigée et les interventions gouvernementales sont beaucoup plus coordonnées que dans d'autres pays. Cependant, ce n'est pas toujours une mauvaise chose, et cela peut même contribuer à éviter des marchés baissiers prolongés et des baisses plus importantes. L'année dernière, le PCC a annoncé un soutien de 800 milliards de yuans à la liquidité du marché boursier, une facilité de swap de 500 milliards de yuans pour les courtiers et les fonds, ainsi qu'une facilité de refinancement de 300 milliards de yuans pour les entreprises et les actionnaires en vue de rachats d'actions. Il est largement admis que cette relance est à l'origine des excellents résultats enregistrés par le secteur technologique chinois en 2025, sans pour autant provoquer de bulle spéculative.
Certains ont toutefois appelé les autorités à prendre des mesures supplémentaires, et compte tenu de la baisse de l'indice officiel des directeurs d'achat dans le secteur manufacturier chinois, qui est passé de 49,7 en juin à 49,3 en juillet, nous pourrions assister à une intervention plus importante de Pékin. Les économistes de Citigroup ont suggéré que la réunion du Politburo du Parti communiste chinois en juillet pourrait « confirmer davantage une politique attentiste, tout en laissant la porte ouverte à des mesures de soutien supplémentaires à petite échelle ». Les opportunités et le potentiel de la Chine n'ont pas échappé aux fonds occidentaux, dont beaucoup sont revenus en force après la stabilisation de l'environnement réglementaire et des prix. Par exemple, le Lazard Emerging Markets Fund a surpondéré la Chine pour la première fois en près de 30 ans en 2025. Il s'agit d'une stratégie de diversification tout à fait logique compte tenu de la faible corrélation entre les actions chinoises et américaines, ce qui signifie que nous pourrions assister à un afflux encore plus important de capitaux américains à mesure que l'appétit pour le risque augmentera lorsque la Fed entamera son cycle de baisse des taux plus tard cette année.
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