L'Inde va supprimer son plus gros billet de banque avant la saison des récoltes

Après des rapports positifs sur la reprise du PIB national, l'Inde fait à nouveau la une des journaux alors que la Reserve Bank of India (RBI) s'apprête à retirer la plus grosse coupure de billets du pays. Le billet de 2000 roupies n'a été introduit qu'en 2016, mais il est désormais retiré de la circulation dans le cadre de la « politique des billets propres » visant à réduire les billets de banque à faible vitesse. Le billet sera progressivement supprimé au cours des quatre prochains mois, d'ici à septembre 2023. Nombreux sont ceux qui se demandent en quoi cela est important pour les marchés mondiaux. L'Inde n'est pas seulement l'une des plus grandes économies du groupe des BRICS ; elle connaît également l'une des croissances les plus rapides au monde, tant en termes de PIB que de population. 

Et c'est précisément cette population massive qui a le pouvoir de faire bouger les marchés, surtout si l'on tient compte de certains facteurs spécifiquement indiens, comme la propension à utiliser des métaux précieux et à effectuer d'importantes transactions en espèces. De nombreux analystes prévoyant des hausses potentielles de l'or et des biens de consommation durables en réponse à cette nouvelle, nous examinerons les facteurs qui sous-tendent ces projections et évaluerons l'impact réel attendu sur les marchés mondiaux.

La manie des métaux

Il est bien connu que les Indiens raffolent de l'or physique. En effet, l'or est de loin le véhicule d'investissement le plus populaire auprès des investisseurs du sous-continent, 53 % des Indiens déclarant qu'ils sont actuellement investis dans l'or. S'agissant d'un pays qui compte plus d'un milliard d'habitants, il est facile de comprendre comment un changement majeur dans un sens ou dans l'autre pourrait avoir un impact palpable sur le marché mondial de l'or. 

Les analystes ont suggéré que les grandes quantités de billets de 2000 roupies de grande valeur qui circulent dans l'économie pourraient inciter les Indiens à utiliser les billets en investissant dans leur instrument à long terme favori, l'or. Bien entendu, ils seront autorisés à les échanger dans les banques contre des billets de moindre valeur. Toutefois, les transactions seront limitées à 20 000 roupies par personne. L'idée est que de nombreux agriculteurs et autres travailleurs saisonniers, qui reçoivent souvent d'importants paiements en espèces au moment de la récolte, préféreront acheter de l'or plutôt que de numériser leur patrimoine. Quoi qu'il en soit, l'effet sur les prix mondiaux du métal jaune sera évidemment modeste, mais il pourrait être suffisant pour pousser l'or, déjà très dynamique, à dépasser sa résistance clé de 2 000 dollars et à atteindre un nouveau sommet historique si un véritable cycle haussier se mettait en place.

Les grands dépensiers

Comme nous l'avons déjà évoqué, l'économie indienne repose encore largement sur l'argent liquide. Les transactions numériques ont connu une croissance exponentielle ces dernières années, mais un grand nombre d'acteurs de cette économie essentiellement agraire traitent encore presque exclusivement en espèces, ce qui signifie généralement des billets de banque de grande valeur. Outre l'or et l'argent, l'achat d'articles de grande valeur devrait constituer une autre option pour de nombreux Indiens désireux de se débarrasser de leurs billets de 2000 roupies. Il peut s'agir d'articles de haute technologie comme les smartphones, les téléviseurs et les ordinateurs portables, de produits blancs ou même de biens de consommation durables comme les véhicules neufs. Les analystes ne suggèrent pas que chaque Indien quittera un jour son foyer pour acheter un nouveau camion, mais tout achat de ce type prévu pour l'année ou les deux années à venir pourrait bien être présenté comme une méthode permettant d'utiliser une partie des billets de banque qui seront bientôt retirés.

L'Inde étant un important producteur de biens destinés à la consommation intérieure, cette évolution devrait être très positive pour le PIB du pays, qui pourrait ainsi dépasser les 9 % pour l'année. L'augmentation des ventes au détail devrait également favoriser les cours des actions des plus grands conglomérats indiens, tels que Mahindra, Tata et Reliance.

L'Inde n'en est pas à son premier coup d'essai

Nous avons souvent tendance à dramatiser l'effet d'une telle décision de la part d'une banque centrale, mais la réalité est que l'Inde a connu un événement beaucoup plus profond et perturbateur il y a moins de dix ans. En 2016, la RBI a éliminé 86 % de la monnaie nationale indienne en circulation lors de sa campagne dite de « démonétisation », au cours de laquelle tous les billets de 500 et 1 000 roupies de la série Gandhi ont été retirés dans un délai très court. Cette fois-ci, une seule note sera supprimée et elle est beaucoup moins souvent échangée que les deux mentionnées ci-dessus. La Reserve Bank of India fournit également des lignes directrices et des FAQ très claires, ce qui devrait réduire considérablement la panique par rapport à ce qu'elle était il y a six ans.

Outre l'existence d'une offre suffisante de billets de 100 et 500 roupies pour ceux qui dépendent fortement des transactions en espèces, l'adoption rapide des paiements numériques dans toutes les catégories démographiques minimisera également l'impact du retrait du billet de 2000 roupies. En ce qui concerne la roupie elle-même, le retrait devrait avoir peu ou pas d'effet sur le taux de change à long terme. Il y aura bien sûr une augmentation temporaire de la demande lors de l'échange des billets, ainsi qu'une légère baisse de l'offre (environ 10 % de la masse monétaire totale), mais cet impact devrait être mineur et de courte durée.

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