L'or fait la une des journaux alors que son ascension fulgurante se poursuit

Souvent considéré comme démodé et peu dynamique, l'or passe généralement inaperçu aux yeux de nombreux investisseurs et traders modernes, en particulier dans le contexte de l'engouement actuel pour les cryptomonnaies. Cependant, l'évolution récente des prix suggère que le métal jaune n'appartient pas du tout au passé. Après cinq années de gains progressifs, l'or a finalement franchi la barre fatidique des 3 000 dollars ce mois-ci et s'élève actuellement à 3 044,05 dollars, soit plus du double de son prix du début de l'année 2020. La valeur refuge par excellence a fait ses preuves en période de bouleversements mondiaux et s'est imposée comme un élément essentiel de tout portefeuille face à son armée de détracteurs.

Les facteurs à l'origine de la hausse retentissante du métal précieux sont multiples : de l'incertitude incessante qui a commencé avec la COVID à l'inflation galopante de l'ère post-pandémique, en passant par l'instabilité géopolitique qui s'est aggravée de 2022 à aujourd'hui. En tant que valeur refuge par excellence, l'or a toujours résisté à la tempête, et ce nouveau record historique constitue une étape importante. Aujourd'hui, avec des droits de douane déstabilisants qui menacent de déclencher une guerre commerciale entre les superpuissances et la perspective de taux d'intérêt plus bas dans le monde entier, une multitude de nouveaux facteurs pourraient faire grimper le cours de l'or en 2025.

Le facteur Trump

Contrairement à de nombreuses autres catégories d'actifs, les métaux précieux aiment l'incertitude, et le monde d'aujourd'hui est plus incertain que jamais. Les conflits restent non résolus en Europe et au Moyen-Orient, avec la menace d'une escalade toujours présente. Et comme si cela ne suffisait pas, le président Trump semble avoir hâte d'entrer en guerre commerciale avec à peu près tout le monde. Suite à l'annonce d'un droit de douane fixe de 25 % sur l'acier et l'aluminium qui a débuté en février, un certain nombre de droits de douane réciproques et sectoriels doivent entrer en vigueur le 2 avril. Ses principales cibles en matière de sanctions économiques ont été la Chine et ses voisins proches, le Mexique et le Canada.

Naturellement, une guerre commerciale totale entre les deux plus grandes économies du monde, les États-Unis et la Chine, serait dévastatrice pour les actifs à risque, mais serait certainement une aubaine pour l'or. Les représailles tarifaires du PCC sur le charbon et le GNL américains suggèrent que les Chinois pourraient être prêts à se mesurer à Donald Trump. Avec une inflation naturelle toujours élevée, l'effet des prix artificiellement gonflés des principaux produits industriels ne peut que se traduire par une hausse des prix de l'or, le produit historique de référence pour se protéger de l'inflation. 

Cependant, il reste à voir dans quelle mesure Trump est sérieux au sujet d'un échange prolongé de droits de douane. Ce ne serait pas la première fois qu'une telle menace est utilisée dans le seul but de négocier de meilleures conditions commerciales pour les États-Unis. La possibilité d'une fin négociée des deux grands conflits mondiaux actuels - un engagement de campagne républicain - réduirait également l'attrait de l'or.

Représentation de la macroéconomie

Même si les événements mondiaux vont certainement façonner les perspectives de l'or pour le reste de l'année et au-delà, il existe également des éléments macroéconomiques qui ne peuvent être négligés. Bien que l'inflation se rapproche davantage des 3 % que des 2 % visés par les banques centrales, la Réserve fédérale, la BCE et la Banque d'Angleterre subissent de fortes pressions pour qu'elles concrétisent les multiples baisses de taux promises l'année dernière. De nombreux emprunteurs qui ont contracté des prêts hypothécaires avant la pandémie ont du mal à faire face à un environnement de taux réels supérieurs à 5 %, et quelque chose doit changer.

Le mercredi 19 mars, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux directeur à 4,25-4,5 %, bien que l'organisme de réglementation ait déclaré qu'il comptait respecter son engagement de procéder à au moins deux baisses de taux cette année. Selon l'outil FedWatch du CME, les traders estiment à près de 66 % les chances d'une baisse des taux d'ici juin, ce qui jouerait certainement en défaveur du dollar américain et renforcerait donc l'or. Un autre facteur de soutien pour l'or qui semble tout sauf terminé est l'affaiblissement du dollar américain que nous avons observé ces derniers mois. Le billet vert a perdu en moyenne 5 % par rapport à ses principaux concurrents, l'euro et la livre sterling, ce qui se traduit en soi par une valeur plus élevée de l'or libellé en dollars. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a également chuté de plus de 10 % par rapport à son plus haut niveau de janvier, à 4,8 %, bien qu'il reste encore relativement élevé à 4,239 %. Cependant, lorsque la Fed baissera ses taux, le cours de l'or chutera inévitablement, ce qui le rendra beaucoup plus attractif et stimulera la demande.

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