Fri 28/03/2025 - 08:22
Quoi qu'on puisse dire de la nouvelle Maison Blanche, tout le monde s'accorde à dire que le premier trimestre financier de Trump a été tout sauf calme. Énigme constante, le président américain s'est présenté à la fois comme un artisan de la paix et un guerrier du commerce, agitant les marchés mondiaux au passage. Ses droits de douane à grande échelle sur les importations d'aluminium et d'acier, associés à des taxes ciblées sur les produits chinois, canadiens et mexicains, ont accru l'incertitude sur les actions américaines, les investisseurs étant incapables d'évaluer l'impact total des politiques économiques des républicains sur les résultats des entreprises américaines. Le Nasdaq 100 et le S&P 500 ont tous deux baissé depuis l'investiture de Trump, perdant respectivement 5,03 % et 2,61 % depuis le début de l'année au 26 mars 2025.
Aujourd'hui, la date limite du 2 avril se rapproche et il semble que la situation pourrait s'aggraver avant de s'améliorer. Le jour de la libération, comme on l'a surnommé, verra la fin du moratoire sur les droits de douane de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines, tandis que les droits de douane de 20 % déjà appliqués sur les produits chinois pourraient être prolongés et que des sanctions pourraient être imposées à tout pays qui achète du pétrole vénézuélien. Il est même possible que des partenaires jusqu'ici proches comme l'UE, l'Australie, le Brésil, le Japon et la Corée du Sud soient visés. Mais ce que la plupart des investisseurs se demandent, c'est comment tout cela affectera le cours des actions des entreprises américaines qui dépendent d'échanges commerciaux sans droits de douane avec ces pays. Dans cet article, nous allons explorer deux scénarios principaux.
Hausse des prix
Malgré ce que le président Trump a pu penser au départ, l'introduction de droits de douane élevés sur les importations aux États-Unis rend ces biens souvent essentiels plus chers pour les Américains, y compris les fabricants et autres entreprises. L'un des secteurs les plus touchés par les nouveaux droits de douane de 25 % sur les voisins proches que sont le Mexique et le Canada, ainsi que par les prélèvements mondiaux sur les matières premières déjà imposés, sera l'industrie automobile hautement compétitive. Une grande partie de la production des grandes marques américaines telles que Ford, Chevrolet et Dodge étant réalisée au Mexique, cela pèsera certainement sur les cours des actions à moyen terme. La proposition d'introduire des droits de douane réciproques pour tous les pays a été quelque peu revue à la baisse, Trump ayant précisé qu'il serait probablement « plus indulgent que réciproque ». Cela a été confirmé pour signifier que les barrières non tarifaires telles que la TVA ne seront pas prises en compte dans le calcul des droits de douane de rétorsion.
Cependant, le moral des consommateurs et des entreprises a déjà été affecté, le Conference Board ayant noté que son indicateur des attentes des consommateurs en matière d'activité, de revenus et d'emploi a atteint son plus bas niveau depuis 12 ans. La principale raison en est l'incertitude quant aux personnes et aux secteurs qui seront affectés. Par exemple, si des taxes sont imposées sur les marchandises en provenance du Japon et de Corée, cela aurait un impact dévastateur sur plusieurs producteurs de biens de consommation et de technologie qui utilisent des pièces et des produits finis provenant de ces pays. Comme dans la plupart des cas, ce sera le client final qui souffrira le plus, mais malheureusement pour de nombreuses entreprises, cela signifiera simplement que les ventes seront en baisse, car les consommateurs à court d'argent réduiront au minimum leurs dépenses discrétionnaires. Il y aura également probablement un effet d'entraînement sur les entrées sur le marché boursier en raison de la baisse du revenu disponible des investisseurs particuliers si la guerre commerciale devait être aussi soutenue et brutale que certains l'ont suggéré.
De la méthode dans la folie
On dit souvent que nous devrions regarder ce que Trump fait et non ce qu'il dit. Il utilise fréquemment une rhétorique emphatique pour effrayer ses collègues internationaux et amener les gens à la table des négociations. En effet, ses récents commentaires sur la « clémence » et les « exceptions possibles » suggèrent que Trump préférerait conclure un accord pour éviter l'imposition d'une nouvelle série de droits de douane qui nuiraient aux entreprises et aux consommateurs américains au moins autant qu'aux cibles visées. En fait, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, est même allé jusqu'à déclarer la semaine dernière que les pays pouvaient pré-négocier avec les États-Unis ou supprimer volontairement leurs propres droits de douane pour éviter d'être confrontés aux nouveaux droits de douane réciproques le 2 avril. Le Premier ministre indien Narendra Modi a rencontré Trump le mois dernier pour tenter de prendre de l'avance. Les deux nations ont convenu de résoudre les différends tarifaires et de travailler sur la première tranche d'un accord d'ici le troisième trimestre 2025, dans le but ultime de parvenir à un commerce bilatéral de 500 milliards de dollars d'ici 2030.
En attendant, la stratégie pour l'industrie automobile est double. Certes, Trump aimerait négocier des conditions commerciales encore meilleures entre les États-Unis et leurs voisins du nord et du sud. Cependant, il incite également les constructeurs automobiles à relocaliser leur production aux États-Unis et à stimuler les économies d'anciens États puissants comme le Michigan, l'Ohio, le Tennessee et l'Alabama. À long terme, cela pourrait contribuer à accroître la richesse des Américains et à compenser facilement l'augmentation des coûts de production. Si un accord mutuellement avantageux peut être conclu avec la Chine, cela mettra les deux pays et le monde sur la voie de la prospérité, ce qui fera augmenter les cours des actions et le niveau de vie local. Cela dit, il convient de noter que la concurrence entre les VE chinois bon marché et la nouvelle classe de véhicules fabriqués aux États-Unis risque d'être si intense que Trump sera contraint d'imposer une sorte de tarif douanier sur ces importations afin de maintenir la compétitivité des voitures nationales telles que les Tesla.
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