Fri, 04/19/2024 - 05:42
Voor iedereen die Chinese aandelen bezit, zijn de afgelopen jaren eerder een achtbaanrit geweest. Van het Amerikaanse optreden tegen American Depositary Receipts (ADR's) tot de interne Chinese antitrustmaatregelen tegen de techgiganten van het land ... de aandelen in de op een na grootste economie ter wereld hebben constant onder druk gestaan.
Als snelgroeiende markt die een lage correlatie heeft met de VS en Europa, werden Chinese aandelen aanvankelijk gezien als een belangrijke beleggingscategorie voor risicotolerante beleggers die op zoek waren naar diversificatie en maximale winsten op de lange termijn. Maar terwijl andere markten de afgelopen 3-4 jaar hebben genoten van benijdenswaardige bullruns, hebben de bekende Chinese technologienamen een schijnbaar eindeloze neerwaartse spiraal ondergaan, gevolgd door een periode van post-COVID-stagnatie.
Om het in perspectief te plaatsen: Amazon is sinds begin 2023 meer dan verdubbeld in waarde, terwijl Alibaba op 17 april 2024 op precies hetzelfde niveau stond als in november 2022. Voor Tencent Holding en Baidu, die in dezelfde periode nauwelijks 10% groei wisten te realiseren, is de situatie vergelijkbaar. Maar er lijkt eindelijk wat licht aan het einde van de tunnel te komen, dankzij het welkome nieuws van de Chinese regelgevende commissie voor effecten (China Securities Regulatory Commission) dat er geen golf aan schrappingen zal plaatsvinden. Is het moment aangebroken om weer in China te gaan beleggen? En welke factoren gaan de groei in de rest van 2024 stimuleren of belemmeren?
Angst voor regelgeving
Zoals meestal het geval is, lijkt de angst van de markten voor de gevolgen van nieuwe regelgeving overdreven. De relatieve ondoorzichtigheid en onvoorspelbaarheid van de Chinese regelgevende instanties hebben deze houding nog versterkt. In de conceptregels die op 12 april zijn vrijgegeven, heeft de Chinese regelgevende commissie voor effecten (CSRC) toegezegd de lat voor beursgangen hoger te leggen, niet-gekwalificeerde bedrijven te dwingen hun notering aan de beurs te schrappen en het toezicht op intensieve handelsactiviteiten te versterken. Dit heeft geleid tot een tweedaagse uitverkoop, waarbij de markt bijna 10% van zijn waarde verloor.
Inmiddels heeft de toezichthouder echter verduidelijkt dat de nieuwe regels in feite niet zullen leiden tot massale schrappingen, maar eerder tot het onschadelijk maken van "zombiebedrijven" en slechte actoren, wat uiteindelijk zal leiden tot een transparantere marktstructuur en een duurzame financiële omgeving.
Doordat dergelijke zorgen veel buitenlandse beleggers hebben weggejaagd van de Chinese aandelenmarkt, zou de nieuwe wetgeving op termijn kunnen leiden tot een aanhoudende instroom van internationaal kapitaal. Het effect van de Amerikaanse aanval op ADR's is al geneutraliseerd door de equivalente noteringen van veel getroffen bedrijven op de Hang Seng-index van Hongkong. Bovendien lijkt de weg naar groei eindelijk vrij te zijn, aangezien het effect van de wijzigingen van vorig jaar in de antimonopoliewet (AML) van de CPC al in de prijzen is doorberekend.
Onverslaanbare waarde
Het is geen geheim dat de grote techaandelen van China beschikbaar zijn tegen onvoorstelbaar aantrekkelijke prijzen. Dit is niet verrassend na vier jaar van gestage dalingen. We hebben het al gehad over het feit dat Alibaba, Tencent en Baidu geen significante groei hebben gekend in de afgelopen 18 maanden, maar dat is slechts de helft van het verhaal.
Laten we Alibaba als voorbeeld nemen. De wereldwijde e-commercegigant wordt momenteel verhandeld op een achtjarig dieptepunt van 69,61 USD (68 HKD) en met een koers-winstverhouding van 12,97 is dit een waar koopje als groeiaandeel. Met 300,80 HKD heeft Tencent in meer dan zes jaar niet lager gestaan, wat neerkomt op een korting van 50% op het recente hoogtepunt. Wat Baidu betreft, is de aandelenkoers in meer dan tien jaar niet zo laag geweest (93,10 HKD) en de koers-winstverhouding van 12,47 is bijna net zo laag als voor ultraveilige Amerikaanse waardeaandelen zoals Wells Fargo en de Bank of America.
Als we rekening houden met het feit dat deze bedrijven sterk aanwezig zijn in populaire, schaalbare sectoren zoals fintech, cloud-computing en AI — en dat allemaal in een thuismarkt van bijna 1,5 miljard mensen — is het duidelijk dat de hyperbolische niveaus van angst en wantrouwen aan de basis liggen van hun kunstmatig laag gehouden aandelenkoersen. Nu er aanwijzingen zijn dat een combinatie van nieuwe regelgeving en meer openheid van de Chinese autoriteiten veel van deze belemmeringen zou kunnen wegnemen voor beleggers, is het mogelijk dat we deze kansen vergelijkbaar zijn met Amazon- en Apple-aandelen na de dot-com-zeepbel.
Handel in CFD's bij Libertex
Libertex biedt CFD's voor een breed scala aan onderliggende activa, waaronder Chinese en Amerikaanse aandelen, grondstoffen, forex en crypto. Het Libertex-platform biedt u de mogelijkheid om long- of short-posities te openen in CFD's voor aandelen, zoals Alibaba, Tencent en Baidu, of voor ETF's zoals de iShares China Large Cap - index. Voor meer informatie of om een eigen account aan te maken, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup
