De Fed slijpt het mes voor verlagingen in september

Voor de Amerikanen — en een groot deel van het Westen — lijken de dagen van bijna-nul rentes een verre herinnering. De periode na de pandemie leidde tot drastische verhogingen door veel van 's werelds centrale banken, waardoor we nu twee solide jaren boven de 5% uitkomen. Ondanks de gevestigde doctrine heeft het klimaat van hoge rentes de grote twee Amerikaanse indexen, de S&P 500 en de Nasdaq 100, sinds juni 2022 op een enigszins contra-intuïtieve manier met bijna 50% in waarde zien toenemen. De inflatie werd grotendeels onder controle gebracht en zelfs de arbeidsmarkt hield verrassend goed stand tegen de hogere financieringskosten.

Maar nu komt daar verandering in en de langverwachte renteverlaging lijkt eindelijk binnen handbereik. Velen suggereren zelfs dat Powell al eerder deze maand zou hebben verlaagd, als hij had geweten hoe de twee belangrijkste macro-economische rapporten, de CPI en de niet-agrarische payrolls, zouden uitpakken. Maar wat heeft de Amerikaanse Federal Reserve ertoe aangezet om eindelijk over te schakelen op een meer welkom monetair beleid? En wat zal het waarschijnlijke effect zijn op aandelen in de VS en daarbuiten? Ontdek de antwoorden op deze vragen en meer in dit artikel.

Afgewacht en gezien

Het verhaal van de Fed is het grootste deel van het afgelopen jaar en langer geweest dat ze een afwachtende houding aannemen ten opzichte van de bredere macro-economische indicatoren — hoofdzakelijk de inflatie en de arbeidsmarkt — en pas daarna zullen ze renteverlagingen overwegen. En het lijkt er nu op dat de Amerikaanse toezichthouder genoeg heeft gezien. Het eerste teken kwam met de niet-agrarische payrolls van vorige week, waaruit bleek dat er slechts 114.000 banen bijkwamen in juli, terwijl de werkloosheid steeg van 4,1% in juni naar 4,3%. Het zwakker dan verwachte banenrapport leidde tot een scherpe sell-off op Wall Street, waarbij de S&P 500 en de Nasdaq 100 tussen 31 juli en 4 augustus gemiddeld 8% verloren, waarvan ze het grootste deel inmiddels weer hebben teruggewonnen door de verwachtingen van een aanstaande renteverlaging.

Wat mogelijk de doorslag zou hebben gegeven, kwam op 14 augustus, toen uit het rapport over de consumentenprijsindex bleek dat de inflatie op jaarbasis was gedaald tot 2,9%. Dat was de eerste keer sinds 2021 dat de indicator onder de 3% daalde. Zo stelde Scott Anderson van BMO Capital: “Dit rapport laat zien dat de Fed vooruitgang blijft boeken in de richting van haar inflatiedoelstellingen.” En hoewel hij het ermee eens is dat “niets de Fed ervan zou weerhouden om in september te verlagen”, denkt hij dat de “hoop van de markt op een grotere verlaging nog steeds ver weg lijkt.” Daarom moeten we waarschijnlijk een verlaging van 0,25% verwachten in plaats van een volledige verlaging van 0,50%, maar dit is hoe dan ook een stap in de goede richting.

Steun voor aandelen?

Op het eerste gezicht lijkt het erop dat het positieve CPI-rapport en de minder indrukwekkende banencijfers de markten ervan hebben overtuigd dat een renteverlaging eigenlijk een uitgemaakte zaak is. Tot op heden waren het vier overwinningen op rij voor de grote twee indexen in wat de beste vijfdaagse stretch was voor de Nasdaq en de S&P 500 sinds november 2023. De belangrijkste indexen zijn nu respectievelijk 5,09% en 3,86% gestegen in de afgelopen vijf handelsdagen en hebben daarmee vrijwel alle verliezen van begin augustus goedgemaakt. Het is duidelijk dat de recente stijgingen op zijn minst gedeeltelijk te danken zijn aan het inprijzen van de aanstaande renteverlaging door de Fed in september.

De vraag is nu in hoeverre de markt een verlaging heeft voorzien en hoeveel basispunten Powell daadwerkelijk zal verlagen. Als het FOMC tijdens de vergadering in september een verlaging met 50 basispunten aankondigt, zou dit de aandelen wel eens hoger kunnen duwen, maar dat is niet het geval als de markten er sowieso al op rekenden. Als we slechts een daling van 25 basispunten zien, kan er zelfs een sell-off op de markten plaatsvinden. Obligatiehandelaren geven momenteel 47% kans dat de rente zal dalen naar een doelbereik van 4.50%-4.75% tegen de vergadering van 18 december, wat drie verlagingen van 0,25% vanaf het huidige niveau inhoudt. De oorspronkelijke consensus aan het begin van het jaar was echter dat we tegen het einde van 2024 “vier of vijf” renteverlagingen zouden zien. Nu dat zo goed als onmogelijk is geworden, is het feit dat de markt niet aanzienlijk is gecorrigeerd een goed teken van een gezonde “dierlijke stemming” op Wall Street. 

Handel in aandelen-CFD's bij Libertex

Libertex biedt CFD's op een breed scala aan onderliggende activaklassen, variërend van forex, metalen en crypto tot ETF's, indexen en uiteraard aandelen. Bij Libertex kunt u handelen in CFD´s op de grote Amerikaanse indexen, de Nasdaq 100, S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average, maar ook op een groot aantal internationale ETF's en individuele aandelen. Voor meer informatie, gaat u vandaag nog naar www.libertex.com/signup en maakt u een eigen account aan als u dat nog niet gedaan hebt.