Parece que foi há uma eternidade, mas ainda é fácil recordar a inflação galopante de 2022 e o pico do petróleo acima dos 100 USD por barril, em maio desse ano. No entanto, após o crash que se seguiu, a oferta de petróleo manteve-se relativamente tranquila e os preços permaneceram estáveis, em níveis abaixo da média, apesar dos conflitos em várias regiões-chave produtoras. Tudo isso mudou esta semana, quando os EUA e Israel acabaram por atacar a República Islâmica do Irão, após muita retórica e demonstrações de força. O ataque incendiou o Médio Oriente em guerra, e ameaça o abastecimento regional de petróleo para a Europa e a Ásia.
Depois de passarem grande parte de 2025 estáveis em torno de 60 USD por barril, as cotações do Brent dispararam quase 40% desde o final de janeiro, para 83,69 USD, à data em que este texto foi escrito, em 5 de março. E tudo indica que continuarão a subir, uma vez que, até ao momento, qualquer tentativa de negociações diplomáticas entre os beligerantes se tem revelado infrutífera. É provável que o impacto se estenda muito para além do Golfo, envolvendo também a China e a Europa. A dimensão da perturbação da oferta dependerá também da dinâmica entre os países da OPEP+, e de um eventual regresso do petróleo russo ao mercado.
A estreitar o Golfo
Esta guerra com o Irão era algo previsível há muito tempo. A conversa sobre uma mudança de regime circula nos círculos neo-conservadores de Washington desde, pelo menos, o início dos anos 2000. No entanto, em contraste com a operação dos EUA no Iraque, parece que os iranianos estão mais preparados para um conflito prolongado. Infelizmente, isso também significa que o impacto nos países do Conselho de Cooperação do Golfo (GCC) e no resto do mundo deverá prolongar-se. A China, a segunda maior economia do mundo e o adversário comercial preferido de Trump, também deverá desempenhar um papel, sendo previsível uma redução da procura devido à incerteza generalizada provocada pela guerra na região. E agora, com o encerramento do Estreito de Ormuz, o fornecimento de matérias-primas à China e o transporte dos seus produtos acabados para mercados-chave na Europa, em África e nos EUA, deverão ser prejudicados. Como resultado, a procura de petróleo poderá cair.
Excluindo a possibilidade muito real de destruição deliberada de refinarias e instalações de produção, esta contração natural da procura deverá levar à estabilização dos preços ao longo do tempo. No entanto, até que seja encontrado um equilíbrio, ainda não é claro até que ponto os preços poderão subir entretanto. A indústria norte-americana de xisto terá certamente motivos para celebrar, já que tudo indica que os preços acima dos 70 USD por barril vieram para ficar a médio e longo prazo. Os produtores de petróleo de xisto eram apenas marginalmente lucrativos, com preços médios de longo prazo entre 60 e 65 dólares, pelo que o lobby norte-americano não terá motivos para pressionar para chegar a uma resolução tão cedo. Ainda assim, parece que estamos agora perto de um pico lógico, desde que não haja ataques às infraestruturas regionais de produção.
Mudança de fornecedores
Um ponto fácil de ignorar em períodos de “cisne negro”, como o atual, é o quão controlado é, na verdade, o mercado do petróleo. O equilíbrio cuidadoso entre oferta e procura é mantido de forma diligente por organismos nacionais e supranacionais, que trabalham em estreita coordenação entre si. Por exemplo, a OPEP+ tem reduzido gradualmente os cortes de produção da era da pandemia há mais de três anos e ainda não regressou aos níveis pré-2020. Isto deixa bastante margem para uma correção do lado da oferta, se necessário. A OPEP+ afirmou, num comunicado de 1 de março, que irá aumentar a produção em 206.000 barris por dia a partir de abril. Segundo cinco fontes não identificadas, o cartel debateu inicialmente opções entre 137.000 bpd e 548.000 bpd. Isto surge após uma pausa de três meses nos aumentos de produção que vinham, gradualmente, a repor 1,2 milhões de bpd de produção anteriormente cortada.
Também é importante considerar o potencial regresso ao mercado aberto de até 10 milhões de bpd de petróleo russo, que será facilmente transportável para consumidores-chave como a UE e a China. Trump fala há muito do seu desejo de pôr termo ao conflito europeu através de negociações e, agora, o incentivo da estabilidade dos preços do petróleo e da segurança energética, poderá ser suficiente para levar todos os intervenientes à mesa, prontos para compromissos. Importa ainda notar que o Urals russo, por ser um crude pesado, é uma alternativa perfeita ao petróleo iraniano para refinarias concebidas para processar este tipo de crude de elevada densidade. Ainda há muito por ver, mas tudo indica que existem várias vias para um regresso, a curto prazo, a preços por barril mais baixos. Ainda assim, tendo em conta as vantagens que os preços mais elevados do petróleo trazem para a competitividade das empresas norte-americanas de xisto, poderemos ver alguma relutância por parte dos EUA em resolver os conflitos que levaram à subida dos preços.
