Fri, 26/08/2022 - 19:54
No hace mucho que escribimos acerca de cómo EUR/USD van a la par por primera vez en dos décadas. Bueno, ahora el Fibre ha alcanzado un nuevo mínimo, registrando su primer cierre diario por debajo de 1:1 desde 2002. En el trading reciente, la tasa cruzada cayó de un máximo de 1.0046 a un mínimo de 0.9926 y se ha reducido en un 1 % el día antes del muy esperado simposio económico de Jackson Hole.
Para empeorar las cosas, muchos estrategas de forex creen que esto es solo el comienzo de un largo mercado bajo para la moneda única de la UE y deberíamos prepararnos para nuevas caídas en los próximos meses. Entonces, ¿qué hay detrás del pésimo rendimiento del euro últimamente, y cuáles son las implicaciones para los inversores, los traders y los consumidores corrientes?
Inflación, inflación, inflación
Si bien es cierto que el mundo entero está sometido a una presión inflacionista en la actualidad, ninguna región ha sido más afectada que Europa. Según Eurostat, casi la mitad de los 19 países de la eurozona han alcanzado ahora una inflación anual de dos dígitos. Hay muchas razones para eso, pero entre ellas destaca la falta de margen de maniobra que el BCE se dejó en términos de tipos de interés.
El regulador europeo, que ha estado cerca o por debajo de cero durante la mejor parte de la última década, fue incapaz de reaccionar con tanta dureza como la Reserva Federal y otros bancos centrales mundiales cuando la presión pospandémica de los precios comenzó a picar.
La inestabilidad política local y la incertidumbre energética asociada también han desempeñado un papel importante en el aumento de los precios. La electricidad y otras fuentes de combustible han subido un 50 % y ha habido un efecto ineludible en los costes de fabricación, por consiguiente, en el precio de los productos acabados.
El efectivo siempre parece mejor...
Otro factor innegable que hay detrás de la reciente caída del Fibre por debajo del punto de igualdad es la fuerza extrema del dólar estadounidense. Aunque la Reserva Federal merece algún reconocimiento por su ambicioso y oportuno programa de subida de los tipos de interés, la fuente de la fuerza del dólar es mucho más profunda que la política monetaria. Al margen de lo que se diga, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva del mundo y, como tal, se considera un puerto seguro en tiempos de incertidumbre económica.
Los mayores rendimientos de los bonos del tesoro como resultado de la subida del tipo de interés de la Fed obviamente contribuyen al atractivo del dólar. Por no mencionar que el petróleo y muchas otras materias primas de gran valor están denominadas en dólares estadounidenses. Sin embargo, es importante señalar que un dólar fuerte no es especialmente deseable para Washington, ya que hace que las exportaciones estadounidenses sean más caras. Como muchos representantes de la Reserva Federal se dirigen a Jackson Hole para pedir otros 0.75 puntos básicos en septiembre, la posibilidad de que el gas estadounidense califique las casas europeas este invierno parece remoto, como poco.
¿Hacia dónde vamos entonces?
A medida que Europa se acerca cada vez más a la recesión y que Estados Unidos le sigue de cerca, es difícil predecir dónde terminará EUR/USD a corto y medio plazo. Y algunos bien podrían argumentar que es la menor de nuestras preocupaciones. Es fácil olvidar que subir los tipos de interés en Estados Unidos no solo fortalece el dólar; también significan mayores pagos de moratoria para los prestatarios ordinarios y una reducción del gasto de los consumidores. Este es otro factor importante que está llevando a los responsables políticos del BCE a adoptar un enfoque más tentativo con respecto a los tipos de interés de la zona del euro.
Con la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal claramente muerta en la política de perseverancia de los halcones, es probable que el Fibre mantenga su tendencia descendente en los próximos meses, aunque mucho dependerá de las acciones del regulador europeo como de su homólogo estadounidense, así como el contexto geopolítico y económico externo de la región. Siguiendo el discurso de Jackson Hole este miércoles, todos los ojos estarán puestos en el Banco Central Europeo mientras se prepara para liberar las actas de su reunión anterior el jueves 25 de agosto.
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