Euro schließt zum ersten Mal seit 2002 unter dem USD

Erst vor Kurzem schrieben wir darüber, dass der EUR/USD zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten die Parität erreicht hat. Jetzt hat das Währungspaar ein neues Tief erreicht und es kam zum ersten Mal seit 2002 zu einem Tagesschlusskurs unter der Parität. In den letzten Handelsstunden fiel der Wechselkurs vom Hoch bei 1,0046 auf das Tief von 0,9926. Im Vorfeld des mit Spannung erwarteten Wirtschaftssymposiums in Jackson Hole verzeichnete das Paar einen Rückgang von rund 1 %.

Erschwerend kommt hinzu, dass viele Devisenstrategen glauben, dass dies erst der Anfang einer langen Baisse für die EU-Währung ist und dass wir uns auf weitere Rückgänge in den kommenden Monaten einstellen sollten. Was steckt also hinter der schrecklichen Entwicklung des Euro in letzter Zeit, und was sind die Folgen für Anleger, Händler und normale Verbraucher?

Inflation, Inflation, Inflation

Es stimmt zwar, dass die ganze Welt derzeit unter Inflationsdruck steht, aber keine Region ist so stark betroffen wie Europa. Laut Eurostat hat nun fast die Hälfte der 19 Länder der Eurozone eine zweistellige jährliche Inflationsrate erreicht. Dafür gibt es viele Gründe, aber der wichtigste ist der mangelnde Spielraum, den sich die EZB bei den Zinssätzen gelassen hat. 

Der Zinssatz der Europäischen Zentralbank lag den größten Teil des vergangenen Jahrzehnts in der Nähe oder unter null. Somit war die Regulierungsbehörde nicht in der Lage so konsequent wie die Fed und andere Zentralbanken zu reagieren, während der Pandemie-Preisdruck zunahm.

Lokale politische Instabilität und die damit verbundene Energieunsicherheit spielten ebenfalls eine wichtige Rolle bei den steigenden Preisen. Da Strom und Brennstoffe im Durchschnitt um 50 % teurer geworden sind, hat dies unweigerlich Auswirkungen auf die Herstellungskosten und folglich auch auf die Preise der Endprodukte.

Geld ist immer grüner …

Ein weiterer unbestreitbarer Faktor für den jüngsten Rückgang des Währungspaars unter die Parität ist die extreme Stärke des US-Dollars. Obwohl die US-Notenbank für ihr ehrgeiziges und rechtzeitiges Zinserhöhungsprogramm eine gewisse Anerkennung verdient, liegt die Ursache für die Stärke des Dollars viel tiefer als in der Geldpolitik. Der US-Dollar ist nach wie vor die Weltreservewährung und gilt in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit als sicherer Hafen.

Höhere Renditen von Staatsanleihen tragen als Folge der Zinserhöhungen der Fed natürlich zur Attraktivität des Dollars bei. Ganz zu schweigen von der Tatsache, dass Öl und viele andere derzeit hoch bewertete Rohstoffe in US-Dollar gehandelt werden. Es ist jedoch wichtig zu wissen, dass ein starker Dollar für Washington nicht besonders wünschenswert ist, da er die US-Exporte verteuert. Während viele Fed-Vertreter in Jackson Hole eine weitere Erhöhung um 0,75 Basispunkte im September fordern, scheint die Möglichkeit, dass amerikanisches Gas in diesem Winter die europäischen Haushalte heizt, gelinde gesagt gering.

Wohin geht die Reise also?

Da Europa immer näher an die Rezession heranrückt und die USA nicht weit dahinter liegen, ist es schwer vorherzusagen, wo der EUR/USD kurz- bis mittelfristig landen wird. Und manch einer mag vielleicht behaupten, dass dies die geringste unserer Sorgen ist. Man vergisst leicht, dass steigende US-Zinsen nicht nur den Dollar stärken, sondern auch höhere Hypothekenzahlungen für normale Kreditnehmer und geringere Konsumausgaben bedeuten. Dies ist ein weiterer wichtiger Faktor, der die Entscheidungsträger der EZB dazu veranlasst, bei den Zinssätzen in der Eurozone vorsichtiger zu sein.

Die Mehrheit der Fed-Vertreter vertritt weiterhin eine hawkische Politik, weshalb das Währungspaar in den kommenden Monaten seinen Abwärtstrend fortsetzen dürfte, obwohl vieles gleichermaßen von den Maßnahmen der europäischen und der US-amerikanischen Zentralbank sowie vom externen geopolitischen und wirtschaftlichen Kontext in der Region abhängen wird. Nach Powells Rede in Jackson Hole an diesem Mittwoch, werden alle Augen auf die Europäische Zentralbank gerichtet sein, die am Donnerstag, dem 25. August, das Protokoll ihrer letzten Sitzung veröffentlichen wird.

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