Wed, 30/08/2023 - 12:28
Tras un invierno relativamente suave caracterizado por una oferta y demada en gran medida equilibradas, muchos entre nosotros parecen haber olvidado ya los devastadores precios a los que asistimos el verano pasado. En un contexto marcado por la galopante inflación, y mientras muchos seguían aún sintiendo los efectos de la pandemia, los precios del crudo alcanzaron el escalofriante máximo de 116 $ por barril, lo que hizo que los precios de venta en gasolineras se disparasen y tuvo enormes repercusiones sobre una variedad de sectores relacionados dentro de los servicios tales como el transporte de mercancías, el transporte de pasajeros o servicios de reparto local, entre otros muchos. Y luego, por si fuera poco, las continuas tensiones geopolíticas en Europa del Este provocaron un aumento hasta cifras récord en los precios del gas, hasta el punto de que el Gas Natural Dutch TTF pasó de una de por sí elevada cotización de 93,16 € por MWh en agosto de 2021 hasta máximos históricos de 339,42 € un año después.
No obstante, los precios de ambos recursos energéticos clave se han hallado este año en una relativa caída libre, toda vez que el WTI y el crudo Brent cotizan en estos momentos (con fecha de 29/08) por 80,65 $ y 85,12 $ por barril, respectivamente. El desplome del gas natural ha sido aún más acusado, dado que el precio promedio en la Unión Europea es de 36,40 € por MWh y de 2,55 € por millón de BTU del gas estadounidense Henry Hub (lo que supone un retroceso desde los 8,81 € registrados hace 12 meses). La determinación mostrada por la OPEP+ por seguir reduciendo la producción a medida que crece la demanda en China después de que la política "cero Covid" llegara a su fin en el Gigante Asiático, sumada además a las previsiones que apuntan que se acerca un invierno mucho más duro, está provocando que numerosos inversores y traders se pregunten si estos mínimos de varios años observados en los mercados energéticos son sostenibles por mucho más tiempo. En este artículo veremos a grandes rasgos la situación en los mercados mundiales de crudo y gas, así como sus perspectivas para 2024.
El petróleo es resbaladizo
Como ya mencionamos anteriormente, el precio de todas las variedades de petróleo se ha mantenido estable desde comienzos de año, rondando los 80 $ gran parte de 2023. Ahora, sin embargo, comenzamos a observar un movimiento algo más deliberado, visto que tanto el Brent como el WTI han logrado revalorizarse casi un 12 % en los últimos 13 días. No es ningún secreto que tanto Arabia Saudita como Rusia han abogado por respaldar los precios en torno a los actuales precios: Riad lleva 3 meses consecutivos recortando voluntariamente su producción en 1 millón de barriles por día, mientras que Moscú se ha comprometido a reducir su producción en 300.000 barriles por día en septiembre.
Más aún, la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) alcanzaron ya un extenso acuerdo en junio para reducir el suministro total hasta finales de 2024, lo que significa que con gran probabilidad se mantendrá la elevada sensibilidad del mercado de petróleo a los cambios en la demanda durante la totalidad de este periodo. Esta es precisamente la situación a la que hemos asistido, dadas las recientes ganancias obtenidas a raíz del incremento en la demanda procedente de China una vez finalizada la política "cero Covid" en el país. Algunos expertos de Morgan Stanley "sospechan que la posible trayectoria de las reservas ancla al mercado en torno a los 80 $ por barril, posiblemente dentro de un rango comprendido entre los 75 $ y los 85 $ por barril", no obstante lo cual el banco de inversión no ha elevado aún su previsión sobre la demanda de los 1,8 millones de barriles por día hasta los 2,1 millones de barriles por día, y espera que los inversores pasen a un primer plano en el último trimestre del 2023 y el primer trimestre del 2024.
Cocinar con gas
Si bien es cierto que el petróleo es un bien de primera necesidad, el gas ha pasado a ser una cuestión de vida o muerte, especialmente cuando el invierno está a la vuelta de la esquina. Puede que el pasado invierno fuese relativamente suave, pero los últimos datos conocidos indican que este año el invierno nos resultará bien más amargo. Nos es simplemente imposibile predecir cuánto podrán crecer los precios a medida que las temperaturas se desplomen y la demanda por el gas natural se dispare. Después de todo, la actual situación geopolítica supone que Europa carece todavía de un suministro estable de gas abudante y a buen precio. Existe en teoría la posibilidad de importar gas procedente de Estados Unidos, pero las cuestiones prácticas de semejante empresa supondrían no solo que los precios serían más caros, sino también interrupciones en el suministro.
Se espera que la demanda crezca muy pronto, aun cuando el caso haya sido el contrario en los últimos tiempos. Así, conocimos en primer lugar que la nueva planta regasificadora de GNL en Alemania sufrirá un considerable retraso antes de estar operativa, justo cuando Noruega anunció el cierre por mantenimiento de su yacimiento de gas natural Troll. Si tenemos en cuenta en segundo lugar que las principales reservas de la UE se encuentran un 90 % por debajo de su capacidad, esto podría pronto convertirse en un problema si la temporada de uso de calefacción arranca antes de lo esperado. Y, lo que es peor, Europa no tiene exactamente el monopolio cuando hablamos de los riesgos asociados al suministro, sino que estos son comunes a todo el planeta. En Australia, Chevron sigue aún inmersa en turbulencias sindicales, según las cuales los trabajadores de GNL se han declarado en huelga para luchar por un aumento salarial. Esto no hará sino catapultar cualquier incremento de los precios mundiales hasta que los sindicatos acepten una propuesta revisada. Dada la actual combinación que supone la escasez de suministro y el inminente aumento de la demanda, los precios del gas natural Henry Hub podrían elevarse por encima de los 3,00 $ en las próximas semanas, especialmente si persiste el actual sentimiento y el tono de las noticias publicadas.
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