¿La aprobación de ETF al contado hará que Bitcoin se dispare?

Bueno, ha tardado mucho en ocurrir, pero finalmente ha llegado la aprobación de la primera tanda de ETF de BTC al contado. Es una historia que realmente comenzó en 2013, cuando los gemelos Winklevoss presentaron la primera solicitud para un producto de este tipo ante la SEC, que fue rechazada sumariamente. Luego, allá por 2021, se alcanzó un hito importante cuando finalmente se dio luz verde a los ETF basados en productos de futuros de Bitcoin. Pero todo eso condujo al miércoles pasado (10/01/2024), cuando el proceso de solicitud de casi un año de duración para ETF al contado finalmente tuvo un final positivo. Como muchos habían predicho, el razonamiento detrás del largo período de revisión de la SEC parecía ser para garantizar que no se otorgara ninguna ventaja indebida a un emisor. En total, el regulador aprobó 11 solicitudes a la vez, incluidas las de importantes empresas de inversión como Ark21, VanEck, iShares, Blackrock, WisdomTree y Grayscale.

Desde que el trading comenzó oficialmente, el efectivo ha estado inundando estos vehículos recientemente aprobados. En su cuarto día de trading (17/01), las entradas totales acumuladas de los 11 ETF ya habían superado la marca de los 11.000 millones de dólares. Por supuesto, gran parte de esto fue contrarrestado por salidas de productos inferiores basados en futuros, pero todavía hemos visto entradas netas de más de 1.000 millones de dólares. Y muchos analistas dicen que esto es solo la punta del iceberg. Edul Patel, director ejecutivo y cofundador de Mudrex, por ejemplo, predice que esta cifra superará los 5.000 millones de dólares en los próximos tres meses. Sin embargo, la acción del precio de BTC ha estado bastante estancada en el período previo y posterior a este movimiento histórico. Entonces, ¿qué pueden esperar los inversores de Bitcoin para el resto de 2024, y cuáles serán los factores más importantes a tener en cuenta en 2024?

La mitad más grande

Más allá de la aprobación de los ETF al contado, el acontecimiento más esperado en el espacio de Bitcoin durante 2024 tiene que ser su inminente halving (previsto para abril-mayo). Ahora, el fenómeno de la reducción a la mitad (cuando la recompensa por bloque para los mineros se reduce en un 50 %) ocurre una vez cada cuatro años, e históricamente ha resultado en grandes aumentos de precios para BTC. Después de todo, es el suministro limitado de BTC de 21 millones de monedas lo que lo convierte en una alternativa viable al oro, por lo que la dificultad cada vez mayor y las recompensas nominales más bajas para los mineros son inevitables a medida que disminuye la cantidad de monedas restantes. Pero los mineros continúan sin inmutarse. ¿Por qué? Bueno, aunque la recompensa nominal por bloque se reducirá a la mitad de 6,25 BTC a 3,125, se espera que la mayor escasez haga que Bitcoin sea al menos dos veces más valioso con el tiempo.

Haríamos bien en recordar que BTC ha ganado más del 105 % durante el año pasado en un contexto global donde los activos de riesgo normalmente tendrían un rendimiento inferior. Esto da crédito a la creencia común de que las reducciones a la mitad se tienen en cuenta mucho antes de la fecha real de reducción a la mitad. Dicho esto, Bitcoin ha disfrutado de ciclos alcistas durante varios meses después de cada reducción a la mitad hasta ahora. Por ejemplo, seis meses después del segundo halving de la red en 2016, BTC cruzó la marca de los 1.000 dólares por primera vez. Se produjo un repunte similar en 2020 cuando la criptomoneda original estableció un nuevo máximo histórico. CoinShares espera que el aumento inicial en las nuevas monedas sea seguido por un "éxodo de mineros", y predice que el "coste promedio de producción por moneda" se normalizará en poco menos de 38.000 $ después del halving. Esto sugeriría que es poco probable que se produzca una caída significativa por debajo del soporte clave de 40.000 dólares en el futuro.

Convertirse en una institución

Otro factor clave no sólo para el crecimiento futuro de Bitcoin sino también para su estabilidad como vehículo de inversión a largo plazo será su adopción más amplia por parte de los inversores institucionales. Inicialmente recelosos de su volatilidad inherente y de las impredecibles fluctuaciones en sus precios, numerosos fondos e instituciones financieras evitaron tanto BTC como el mercado cripto en su conjunto. Pero todo esto ha cambiado en los últimos años. El año pasado, por ejemplo, Bitcoin registró 1.000 millones de dólares en entradas netas de inversores institucionales, y se prevé que esta cifra aumente en 2024. La aprobación de los ETF al contado es, por supuesto, un catalizador importante para esto, con Mathew McDermott de Goldman Sachs afirmando que esto "ampliaría y profundizaría la liquidez en el mercado", atrayendo a inversores institucionales tradicionalmente tímidos a las criptomonedas, como fondos de pensiones y compañías de seguros.

Estados Unidos no es el único lugar donde estamos viendo medidas regulatorias alentadoras que pueden atraer a más inversores institucionales. Otras iniciativas mundiales, como la legislación MiCA de la UE, el progreso regulatorio en Singapur, Hong Kong y Japón, y la Digital Securities Sandbox de Reino Unido, son vistas como importantes pasos adelante por los profesionales de la inversión. Mientras tanto, Bitfinex ha sugerido que los recortes previstos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en 2024 podrían fomentar el sentimiento a favor del riesgo entre los inversores institucionales, incluido Bitcoin. Como lo expresaron los analistas de la compañía: "Una situación de recorte de tipos podría hacer que los activos de riesgo como Bitcoin sean más atractivos para los inversores institucionales que buscan mayores rendimientos en un entorno de tipos de interés más bajos". Todos estos factores sugerirían un año fuerte para Bitcoin. Si todos convergen a la vez, podría desencadenar otro ciclo alcista como el de 2021-2022.

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