O Bitcoin vai disparar com a aprovação dos seus ETFs?

Após um longo período de espera, a aprovação da primeira remessa de ETFs BTC à vista foi finalmente concretizada. É uma história com início em 2013, quando os irmãos Winkelvoss apresentaram à SEC a primeira proposta para um produto nesta categoria, que foi rapidamente rejeitado. Em 2021, foi alcançada a primeira grande meta quando ETFs baseados em produtos de futuros de Bitcoin receberam luz verde. Tudo isso levou ao que ocorreu na última quarta-feira (10/01/2024), quando o processo de aprovação de ETFs à vista chegou finalmente a uma conclusão positiva, após uma espera de quase um ano. Como muitos previram, a demora no processo de avaliação da SEC foi para garantir que nenhum dos candidatos conseguisse ganhar vantagem sobre os seus concorrentes. Como já mencionámos, a entidade reguladora aprovou 11 pedidos, incluindo algumas propostas de grandes empresas de investimento, tais como a Ark21, VanEck, iShares, Blackrock, WisdomTree e Grayscale.

Desde a abertura oficial destes novos produtos no mercado, o fluxo de capital tem sido incessante. No seu quarto dia de trading (17/01), o valor cumulativo total de injeções de capital em todos os 11 ETFs ultrapassou a marca dos $11 mil milhões. Claro, grande parte foi contrariada por saídas de capital em produtos baseados em futuros de qualidade inferior, mas ainda assim, registaram-se entradas líquidas superiores a mil milhões de dólares. Muitos analistas continuam a afirmar que isto é apenas a ponta do icebergue. Edul Patel, CEO e Cofundador da Mudrex, por exemplo, prevê que este valor ultrapassará os $5 mil milhões nos próximos três meses. No entanto, a ação do preço do BTC tem permanecido bastante estagnada na iminência e no rescaldo deste movimento histórico. Então, o que podem esperar os investidores no Bitcoin para os restantes meses de 2024, e quais serão os principais elementos a observar durante o ano?

A metade maior

Para além da aprovação dos ETFs à vista, o desenvolvimento mais aguardado no espaço do Bitcoin durante 2024 é, sem dúvida, o iminente halving previsto para abril ou maio. O fenómeno do halving — quando a recompensa por bloco para os mineradores é reduzida em 50% — acontece a cada quatro anos e, historicamente, resultou sempre em grandes aumentos de preço para o BTC. Afinal, é a oferta limitada de 21 milhões de moedas que torna o Bitcoin uma alternativa viável ao ouro, tornando-se inevitável o aumento da dificuldade e recompensas nominais mais baixas para os mineradores, à medida que diminui o número de moedas restantes. No entanto, os mineiros continuam impávidos. Porquê? Bem, mesmo que a recompensa nominal por bloco seja reduzida de 6,25 BTC para 3,125, espera-se que a maior escassez duplique, no mínimo, o valor do Bitcoin ao longo do tempo.

É importante lembrar que o BTC apresentou, de facto, uma valorização de 105% no último ano, num contexto global onde os ativos de risco teriam normalmente um desempenho bastante mais aquém. Isto valida a crença comum de que os halvings são pesados no preço do ativo bem antes da data real do evento. Dito isto, o Bitcoin desfrutou de ciclos de alta durante vários meses após cada halving realizado até agora. Por exemplo, seis meses após o segundo halving da rede em 2016, o BTC ultrapassou a marca dos $1.000 pela primeira vez. Algo semelhante ocorreu em 2020, quando a criptomoeda original estabeleceu uma nova máxima histórica. A CoinShares antevê que o aumento inicial de novas moedas será seguido por um "êxodo de mineiros" e prevê que o "custo médio de produção por moeda" será corrigido ligeiramente abaixo dos $38.000 após o halving. Isso sugere que qualquer descida significativa abaixo do nível de suporte crucial de $40.000 é improvável no futuro.

Ascensão institucional

Outro fator determinante, não apenas para o crescimento futuro do Bitcoin, mas também para a sua estabilidade como um veículo de investimento a longo prazo, será a sua adoção mais alargada por investidores institucionais. Inicialmente hesitantes devido à sua volatilidade inerente e às oscilações imprevisíveis de preço, imensos fundos de investimento e instituições financeiras mantiveram-se à margem do BTC e das criptomoedas em geral. Contudo, nos últimos anos, essa postura tem vindo a mudar. No ano passado, por exemplo, o Bitcoin atraiu mil milhões de dólares em entradas líquidas de capital de investidores institucionais, e prevê-se o aumento deste número em 2024. A aprovação dos ETFs spot é, sem dúvida, um catalisador significativo para este movimento, e segundo Mathew McDermott, da Goldman Sachs, "irá ampliar e aprofundar a liquidez no mercado", atraindo investidores institucionais tradicionalmente cautelosos em relação às criptomoedas, como fundos de pensões e companhias de seguros.

Os Estados Unidos da América não são o único país onde se observam ações regulatórias encorajadoras, capazes de atrair mais investidores institucionais. Outras iniciativas a nível mundial, como a legislação MiCA da UE, progresso regulatório em Singapura, Hong Kong e Japão, e a Digital Securities Sandbox do Reino Unido, são considerados passos significativos pelos profissionais no mundo dos investimentos. Entretanto, a Bitfinex sugeriu que possíveis cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal em 2024 poderão incentivar um sentimento de apetite pelo risco entre os investidores institucionais, incluindo o interesse pelo Bitcoin. Conforme explicam os analistas da empresa: "Uma situação de cortes nas taxas poderia tornar os ativos de risco, como o Bitcoin, mais atrativos para investidores institucionais em busca de retornos mais elevados num ambiente beneficiado por taxas de juros mais baixas". Estes elementos indicam um ano promissor para o Bitcoin. A convergência em simultâneo dos fatores supracitados poderá desencadear outro ciclo de alta (bullish), semelhante ao observado em 2021–2022.

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