Los días de oro de antaño

Durante miles de años el oro ha sido considerado como un almacén de valor. Se utilizaba para la creación de joyas, ornamentos, barras y monedas, y hasta mediados del sigloXX muchas de las economías más grandes del mundo lo utilizaron para respaldar sus monedas nacionales. Pero, ¿por qué tuvimos y tenemos este metal amarillo en tan alta estima? Además de ser maleable y bonito, los usos prácticos del oro y la plata se descubrieron después de la Revolución Industrial. Sin embargo, todo tipo de culturas lo han minado, guardado y luchado en batallas por él.

Nadie sabe exactamente por qué el oro y la plata son tan apreciados. Es muy posible que tengan poco valor inherente, pero lo cierto es que han sido capaces de igualar la inflación a lo largo de gran parte de la historia humana registrada, lo que es una hazaña en sí mismo. Esto hace que sea inteligente pensar en ellos si quieres crear una cartera de inversión equilibrada, sobre todo en tiempos de incertidumbre económica e inflación elevada como los que estamos viviendo actualmente. La parte complicada es cómo decidir un peso sólido para el entorno financiero específico, y cómo detectar una tendencia inversa en el tiempo.

Busquemos en el baúl de los recuerdos

Para muchos traders e inversores en su punto álgido hoy, el dolor de la crisis financiera global de 2007-08 (CFG) es tan vívido ahora como lo fue entonces. Todos hemos visto cómo las inversiones aparentemente seguras han desaparecido rápidamente, causando indescriptibles dificultades económicas a innumerables personas. 

Sin embargo, hubo una clase de activos que explotó a raíz de la CFG, y esta fue el oro. A medida que las acciones y los bonos se quemaban, el metal amarillo pasó de 500 dólares la onza a principios de 2007 a un pico de 1.800 dólares a finales de 2011. Se cree que las ganancias constantes del 100 % al año son inusuales, incluso para las acciones que crecen a lo grande, pero es una completa y absoluta anomalía para los productos básicos. Tras comprobar el excelente rendimiento registrado por XAU/USD en los últimos tiempos de crisis, la mayoría de los inversores e incluso algunos traders están convencidos de que sus asignaciones deberían incrementarse durante los eventos en tiempos de cisne negro y los períodos de hiperinflación.

El presente, el mejor momento

La pandemia y la subsiguiente inseguridad financiera nos han ofrecido una crisis más reciente para medir el rendimiento de los metales preciosos, y los resultados de este análisis muestran la importancia vital de un contexto más amplio. El oro empezó 2020 cotizando alrededor de 1.550 $, mientras que la plata empezó el mismo año a 18 $ la onza. Ambos lograron grandes ganancias por encima del 30 % en el período pandémico inicial, pero ahora se han asentado en un 10 % por encima de sus niveles de enero de 2020.

Dada la novedad total de la crisis por coronavirus, estas subidas de la subinflación parecen poca cosa. Sin embargo, cuando miramos un poco más de cerca, vemos cuántos factores están en juego. En esta crisis, todo el mundo dejó de funcionar, lo que inevitablemente significó menos demanda industrial de estos metales. En segundo lugar unos tipos de interés extremadamente bajos y la flexibilización cuantitativa activa adoptada por parte de los bancos centrales hicieron que las acciones y las criptomonedas adquiriesen un gran atractivo para una nueva raza de inversores. A medida que aumentan los tipos de interés, otros "activos seguros" como los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el propio dólar están quitando cada vez más capital a los metales preciosos, que no están tan de moda.

Regreso al futuro

Como ya hemos mencionado, tradicionalmente el oro ha rendido muy bien en tiempos de alta inflación e incertidumbre económica. Sin embargo, en los últimos años su comportamiento ha sido menos impresionante, dadas las circunstancias. Hay varios motivos que lo justifican, pero los tipos de interés sin duda han tenido algo que ver. El clima tan conciliador que condujo a esta crisis significó que, a medida que la Reserva Federal de Estados Unidos empezó a aumentar marcadamente los tipos de interés, el dólar se fortaleció contra prácticamente todas las monedas importantes. Naturalmente, el dólar estadounidense es en sí mismo un puerto seguro mucho más líquido que el oro o la plata.

Muchos inversores pensaron que es mejor tener a mano dólares estadounidenses para comprar más activos cuando los precios se desploman que aparcar todo en metales preciosos. Sobre todo, cuando el dólar es más o menos superior a la inflación para cualquier persona que esté fuera de los Estados Unidos. Aun así, aunque la inflación resulta mucho menos transitoria de lo que se creía, bien podríamos ver un aumento constante de la demanda de oro. Muchos expertos habían pronosticado que los últimos datos inflacionarios mostrarían un retroceso significativo en la presión de los precios. Pero ahora que este sueño no ha salido adelante, pronto podríamos asistir a flujos estables hacia el oro y la plata.

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