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Les jours dorés d'antan

Tue 20/09/2022 - 14:35

Depuis des millénaires, l'or est prisé comme réserve de valeur. Il a été transformé en bijoux, en ornements, en barres et en pièces de monnaie, et jusqu'au milieu du 20ème siècle, nombre des plus grandes économies du monde l'ont utilisé pour soutenir leur monnaie nationale. Mais pourquoi ce métal jaune était-il et est toujours tenu en si haute estime ? Outre le fait qu'ils sont malléables et jolis à regarder, les utilisations pratiques de l'or et de l'argent n'ont été découvertes que bien après la révolution industrielle. Néanmoins, les civilisations se sont succédé pour les exploiter, les amasser et les revendiquer.

Personne ne sait vraiment pourquoi l'or et l'argent sont considérés comme si précieux. Ils ont beau avoir peu de valeur intrinsèque, ils ont été capables de suivre l'inflation pendant la majeure partie de l'histoire de l'humanité, ce qui est déjà un exploit en soi. Cela en fait un élément judicieux pour ceux qui cherchent à constituer un portefeuille d'investissement équilibré, en particulier en période d'incertitude économique et d'inflation élevée, comme celle que nous connaissons actuellement. Le plus difficile est de décider d'une pondération judicieuse en fonction de l'environnement financier spécifique et de repérer à temps un retournement de tendance.

Un petit voyage dans le passé

Pour de nombreux traders et investisseurs au sommet de leur forme actuelle, la détresse de la crise financière mondiale (GFC) de 2007-2008 est aussi vive aujourd'hui qu'elle l'était à l'époque. Nous aurons tous vu comment des investissements apparemment sûrs ont été anéantis en très peu de temps, causant des difficultés économiques inimaginables pour un nombre incalculable de personnes. 

Cependant, il y a une classe d'actifs qui a absolument explosé dans le sillage de la crise financière mondiale, et c'est l'or. Alors que les actions et les obligations brûlaient, le métal jaune est passé de 500 $ l'once au début de 2007 à un pic de 1800 $ fin 2011. Des gains réguliers de 100 % par an sont considérés comme inhabituels, même pour des actions de croissance révolutionnaires, mais c'est une anomalie totale pour les matières premières. Après avoir vu comment le XAU/USD s'est comporté en ces temps de crise récente, la plupart des investisseurs et même certains traders sont convaincus que leurs allocations devraient être augmentées pendant les événements de type Black Swan et les périodes d'hyperinflation.

C'est le moment ou jamais

La pandémie et l'insécurité financière qui s'en est suivie nous ont donné une crise plus récente permettant de mesurer la performance des métaux précieux, et les résultats de cette analyse révèlent qu'il est essentiel de tenir compte d'un contexte plus large. L'or a commencé l'année 2020 à environ 1550 $, tandis que l'argent a commencé la même année à seulement 18 $ l'once. Tous deux ont réussi à réaliser des gains importants, supérieurs à 30 %, au cours de la période initiale de la pandémie, mais se sont maintenant stabilisés à environ 10 % au-dessus de leurs niveaux de janvier 2020.

Compte tenu de la nouveauté totale de la crise du coronavirus, ces augmentations inférieures à l'inflation semblent extrêmement décevantes. Mais en y regardant de plus près, on s'aperçoit que de nombreux facteurs entrent en jeu. Dans cette crise, le monde entier s'est arrêté de fonctionner, ce qui a inévitablement entraîné une baisse de la demande industrielle pour ces métaux. Deuxièmement, les taux d'intérêt ultra-bas et l'assouplissement quantitatif actif des banques centrales signifiaient que les actions et les cryptomonnaies étaient beaucoup plus attrayantes pour une nouvelle catégorie d'investisseurs. Aujourd'hui, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, d'autres « valeurs refuges », comme les bons du Trésor américain et le dollar américain lui-même, détournent de plus en plus de capitaux des métaux précieux « démodés ».

Retour vers le futur

Comme nous l'avons déjà évoqué, l'or a traditionnellement enregistré des performances exceptionnelles en période de forte inflation et d'incertitude économique. Cependant, les deux dernières années ont été moins impressionnantes, compte tenu des circonstances. Bien que les causes soient multiples, les taux d'intérêt ont certainement joué un rôle. Le climat ultra pessimiste qui a précédé cette crise a fait que, lorsque la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter fortement les taux d'intérêt, le dollar s'est rapidement renforcé par rapport à pratiquement toutes les principales devises. Naturellement, le dollar américain est une valeur sûre en tant que telle, beaucoup plus liquide que l'or ou l'argent.

De nombreux investisseurs ont estimé qu'il valait mieux avoir des dollars sous la main pour acheter davantage d'actifs lorsque les prix s'effondrent que de tout placer dans des métaux précieux, en particulier lorsque le billet vert surpasse plus ou moins l'inflation pour quiconque en dehors des États-Unis. Pourtant, si l'inflation s'avère beaucoup moins transitoire qu'on ne le pensait, nous pourrions bien voir la demande d'or augmenter régulièrement. De nombreux experts avaient prédit que les dernières données sur l'inflation montreraient un recul significatif de la pression sur les prix. Mais maintenant que ce rêve s'est bel et bien envolé, nous pourrions bientôt assister à des afflux stables vers l'or et l'argent.

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