Dias de ouro

Por milénios, o ouro tem sido valorizado como uma reserva de valor. Foi transformado em jóias, ornamentos, barras e moedas e, até meados do século XX, muitas das maiores economias do mundo usavam-no para apoiar as moedas nacionais. Mas porque tivemos e temos este metal amarelo em tanta estima? Para além de serem maleáveis e belos em termos de análise, as utilizações práticas do ouro e da prata só foram descobertas muito depois da Revolução Industrial. No entanto, cultura após cultura minou, guardou e entrou em guerra por sua causa.

Ninguém sabe exatamente porque ouro e prata são considerados tão preciosos. Podem ter pouco valor inerente, mas conseguiram igualar a inflação ao longo de grande parte da história humana registada, o que é um grande feito por si só. Isto faz deles opções sensatas para quem quer criar uma carteira de investimento equilibrada, particularmente em tempos de incerteza económica e de inflação elevada, como aquela que estamos a viver atualmente. A parte complicada é decidir sobre uma ponderação sólida do ambiente financeiro específico, e como detetar uma inversão de tendência a tempo.

Uma breve viagem na história

Para muitos traders e investidores que estão hoje no seu auge, a dor da crise financeira mundial de 2007-08 (GFC) está tão viva como na altura. Todos vimos como os investimentos aparentemente seguros foram aniquilados por um período muito curto, causando dificuldades económicas indescritíveis a muita gente. 

No entanto, houve uma classe de ativos que explodiu na sequência do CCG, que foi o ouro. Como as ações e as obrigações desceram, o metal dourado subiu de $500 por onça no início de 2007 para um pico de $1800 no final de 2011. Ganhos estáveis de 100% por ano são considerados invulgares, mesmo em ações revolucionárias no crescimento, mas é uma anomalia total para as matérias-primas. Tendo visto como XAU/USD se comportou tão bem nestes últimos tempos de crise, a maioria dos investidores e até mesmo alguns traders estão convencidos de que as suas alocações devem ser aumentadas durante eventos do Black Swan e períodos de hiperinflação.

Não há melhor hora que o presente

A pandemia e a subsequente insegurança financeira trouxeram-nos uma crise mais recente para medir o desempenho dos metais preciosos, e os resultados desta análise mostram a importância vital de um contexto mais amplo. O ouro iniciou 2020 à volta de $1550, enquanto a prata iniciou o mesmo ano em apenas $18 por onça. Ambas conseguiram ganhos fortes acima dos 30% ao longo do período inicial de pandemia, mas estabeleceram-se agora num nível 10% superior aos níveis de Janeiro de 2020.

Tendo em conta a novidade completa da crise do coronavírus, estes aumentos da sub-inflação parecem extremamente desanimadores. No entanto, ao olharmos mais de perto, vemos o número de fatores que estão em jogo. Nesta crise, o mundo inteiro deixou de funcionar, o que inevitavelmente significou menos procura industrial para estes metais. Em segundo lugar, as taxas de juro excessivamente baixas e a flexibilização quantitativa ativa, por parte dos bancos centrais, significaram que as ações e as cripto eram muito mais atrativas para uma nova geração de investidores. Agora, à medida que as taxas de juros aumentam, outros "paraísos seguros", como as obrigações do Tesouro dos EUA e o próprio dólar dos EUA, estão a tirar cada vez mais capital aos metais preciosos que "não estão na moda".

De volta ao futuro

Como já aqui foi dito, o ouro tem tido tradicionalmente um desempenho bastante bom em tempos de elevada inflação e de incerteza económica. No entanto, o ano passado ou os dois últimos foram menos do que impressionantes, dadas as circunstâncias. Embora as causas sejam múltiplas, as taxas de juro desempenharam certamente o seu papel. O clima ultra-pacifista que conduziu a esta crise fez com que, à medida que a Reserva Federal dos EUA começou a aumentar drasticamente as taxas de juro, o dólar se tivesse reforçado rapidamente face a praticamente todas as principais moedas. Naturalmente, o dólar dos EUA é um porto seguro em si mesmo e muito mais líquido do que o ouro ou a prata.

A opinião de muitos investidores é que é melhor ter USD à mão para comprar mais ativos quando os preços caem do que investir tudo em metais preciosos, particularmente quando o dólar for superior à inflação para qualquer pessoa fora dos EUA. No entanto, se a inflação se revelar muito menos transitória do que se pensava, poderemos ver um aumento constante na procura de ouro. Numerosos especialistas previram que os dados mais recentes relativos à inflação mostrariam um recuo significativo da pressão dos preços. Mas agora que esse sonho despedaçado, em breve poderemos assistir a entradas estáveis de ouro e prata.

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