Bitcoin ou or: pourquoi pas les deux?

Après une année de spéculation sur le thème de «le feront-ils ou non?», il semble que le régulateur américain soit enfin prêt à procéder à une réduction des taux tant attendue. Le consensus semble maintenant être qu'elle aura lieu en septembre, juste à temps pour aider les actifs à risque à atteindre de nouveaux sommets historiques au quatrième trimestre. À la suite d'une évolution fondamentale forte, avec l'arrivée des ETF spot bitcoin et le dernier halving du bitcoin, de nombreux investisseurs espèrent que le BTC pourra sortir de sa récente fourchette comprise entre 59 000 $ et 72 000 $ en cas de nouvelle impulsion majeure, dont les critères de définition seraient certainement satisfaits par une baisse des taux d'intérêt. Mais les investisseurs devront encore se méfier de l'ampleur des gains attendus qui ont déjà été «intégrés» et s'assurer qu'ils ne se surchargent pas.

À l'autre extrémité du spectre des risques, l'or a également connu une année 2024 très fructueuse, jusqu'à présent. Après avoir atteint plusieurs prix records jusqu'à présent en 2024, l'or a finalement atteint son troisième nouveau sommet à 2 435 $ l'once Troy le 20 mai, contre 1 800 $ au début de 2023. Par ailleurs, les contrats à terme sur l'or ont déjà gagné 13 % depuis le début de l'année. Mais que signifie pour le métal jaune une politique monétaire plus favorable au risque ? De manière assez surprenante, la question n'est pas aussi tranchée qu'on pourrait le penser. Les actions et les cryptomonnaies pourraient bien devenir plus attrayantes dans un environnement de taux plus bas, mais l'incertitude géopolitique persistante, une inflation supérieure à l'objectif et un dollar plus faible préserveront l'éclat de l'or. Sans plus attendre, examinons les arguments en faveur et en défaveur de l'or et du bitcoin pour le reste de l'année et au-delà.

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Après l'événement très attendu du mois d'avril, le bitcoin n'a pas réussi à atteindre de nouveaux sommets. En fait, le bitcoin a chuté d'environ 7 % en juin. Cependant, l'analyste Minkyu Woo a estimé que les vendeurs « sont finalement épuisés » et qu'un « rallye de soulagement » devrait bientôt commencer. D'un point de vue historique, l'impact positif du halving sur les prix devrait être légèrement retardé. L'argument en faveur d'un rallye naissant est encore renforcé par l'augmentation de la liquidité en USD, un paramètre avec lequel le BTC a évolué de manière relativement prévisible ces dernières années. L'analyste de marché Cole Garner est même allé jusqu'à suggérer que ce « plus grand pic de taux de change de la liquidité nette de la Fed en 15 mois » pourrait avoir un impact tangible à court terme sur la force du prix du BTC. Si nous obtenons alors un engagement ferme (et un calendrier) pour la baisse des taux d'intérêt tant décriée à l'automne, cela pourrait être le coup de pouce dont le BTC a besoin pour dépasser son récent record de 73 135 $. Les investisseurs potentiels seraient toutefois bien avisés de tempérer leur optimisme, car plusieurs facteurs potentiellement négatifs à court terme se profilent à l'horizon. Une nouvelle vente d'un portefeuille de cryptomonnaies intitulé « German Government (BKA) » - cette fois pour une valeur de 52 millions de dollars en bitcoins - a fait naître des soupçons selon lesquels le gouvernement allemand vendrait ses vastes avoirs en BTC, d'une valeur de 2,75 milliards de dollars. Par ailleurs, les avoirs de la défunte société Mt. Gox, d'une valeur estimée à 9 milliards de dollars, devraient être mis sur le marché dans les mois à venir. Bien que cela ne soit pas nécessairement un désastre pour le BTC, il est probable, au moins à court terme, que cela crée une offre excédentaire qui empêchera les prix d'atteindre de nouveaux sommets. 

Les jours d'or

Comme nous l'avons déjà mentionné, l'or a connu une période difficile au cours des 12 derniers mois, compte tenu de sa lenteur habituelle à réaliser des gains. Mais après une hausse de plus de 30 % en un peu plus d'un an, nombreux sont ceux qui se demandent à juste titre si le métal jaune ne s'est pas essoufflé, d'autant plus qu'il n'a pas réussi à revenir à son sommet local de 2 435 $ atteint le 20 mai. Toutefois, bon nombre des facteurs qui ont été si favorables à l'or récemment sont toujours d'actualité. Par exemple, la situation géopolitique au Moyen-Orient et en Europe continue de se détériorer, tandis que l'inflation n'est toujours pas maîtrisée. Si l'on ajoute à cela l'évolution attendue vers une politique monétaire plus accomodante de la part de la Fed, ce ne sont que de bonnes nouvelles pour l'or. Le dollar américain n'a attiré les investisseurs à revenu fixe qu'en raison des taux d'intérêt élevés (et donc des rendements des obligations du Trésor). Comme ces derniers diminuent à la suite des baisses de taux de la Fed, la demande d'or ne peut que s'accroître au fil du temps. Comme le souligne Anthony Rousseau, responsable du courtage chez TradeStation, « nous sommes dans une phase de rupture haussière de plusieurs années pour l'or ». Comme si cela ne suffisait pas, les banques centrales augmentent activement leurs réserves d'or. Au-delà de l'impact positif sur les prix dû à de tels volumes d'achat, l'augmentation des liquidités nettes qui en résulte soutiendra l'investissement dans une large gamme d'actifs, y compris l'or. 

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