M. Powell se rend à Washington

Compte tenu de l'effervescence qui règne ces derniers temps sur les marchés des actions et des cryptomonnaies, il est facile de négliger les classes d'actifs moins prestigieuses telles que les monnaies traditionnelles. Malgré sa lenteur, le marché du Forex reste le plus important et le plus liquide au monde, avec un volume de 7 500 milliards de dollars par jour. Et bien que les mouvements soient généralement faibles, les événements importants peuvent toujours voir d'énormes quantités d'argent changer de mains en raison de l'environnement à fort effet de levier. Le changement de direction de la politique monétaire de la principale banque centrale mondiale, la Réserve fédérale américaine, étant attendu prochainement, il y a de fortes chances que les marchés des devises subissent d'importantes secousses. Alors que le président de la Fed, Jerome Powell, se rend à Washington ce mardi (09/07) pour faire son témoignage annuel devant le Congrès, de nombreux investisseurs surveillent de près tout signe indiquant la date à laquelle des réductions peuvent être attendues.

Dans le même temps, les bouleversements politiques en Europe et l'incertitude géopolitique persistante sur le continent posent de nouveaux défis à l'euro déjà assiégé, tandis que le yen japonais s'envole toujours plus haut en dépit des efforts de la BoJ pour susciter la confiance. Une Fed nouvellement accomodante contribuera-t-elle à inverser la tendance pour ces autres grandes valeurs ? Quels seront les autres principaux facteurs qui stimuleront le marché mondial du Forex d'ici à 2024 ? Dans cet article, nous examinerons la direction que pourraient prendre ces trois grandes monnaies à moyen terme et pourquoi.

Remercions la Fed

Comme nous l'avons évoqué précédemment, nombreux sont ceux qui s'attendent à un changement de politique de la part de la Réserve fédérale. Il est bien connu que la force du dollar par rapport aux principales devises mondiales après la pandémie est largement attribuable à la disparité des politiques monétaires entre les États-Unis et la majeure partie du reste du monde. La Fed a agi rapidement et de manière spectaculaire pour relever ses taux lors de la poussée inflationniste de 2021-2023, augmentant son taux de financement de près de zéro à plus de 5 % en l'espace de 12 mois seulement. Pendant ce temps, la BCE, la BoE et la BoJ ont été beaucoup plus lentes à réagir, cette dernière n'ayant même pas relevé ses taux jusqu'au mois de mai de cette année. Naturellement, cela a permis au billet vert de se renforcer de manière significative et nous avons même brièvement vu la parité USDEUR en conséquence. Comme l'a déclaré Jerome Powell au Congrès cette semaine, l'économie américaine « n'est plus en surchauffe » et l'argument en faveur d'une baisse des taux devient de plus en plus convaincant, car il s'agit d'un moyen de détourner l'attention de la seule inflation et de faire face aux « risques bilatéraux » qui menacent l'économie américaine. Et comme le marché de l'emploi s'est refroidi pour retrouver les niveaux d'avant la pandémie, une injection de liquidités moins chères pourrait être exactement ce dont l'économie a besoin pour stimuler la productivité. Un autre avantage serait que les importations américaines seraient plus attrayantes pour l'Europe et au-delà. Malgré cet optimisme, M. Powell n'a pas voulu donner de calendrier précis quant à la date à laquelle il procédera à une réduction, certains suggérant qu'elle pourrait avoir lieu après l'élection présidentielle américaine de novembre.

Abandon des monnaies fiduciaires

L'impopularité de la monnaie fiduciaire en général est un autre facteur clé, mais peu analysé, pour les monnaies dans leur ensemble. Le dollar est encore quelque peu protégé de ce phénomène en tant que monnaie de réserve mondiale, mais des événements tels que le rejet du pétrodollar par l'Arabie saoudite et la perte de confiance associée à la militarisation de la monnaie américaine par Washington pourraient peser sur le billet vert à plus long terme. Cependant, des monnaies comme l'euro et le yen perdent déjà rapidement leur attrait en tant que réserve de valeur/actif appréciable. La poussée inflationniste de 2021-2023 a montré à beaucoup que la valeur de leur argent est loin d'être constante, puisque les prix de nombreux produits de première nécessité ont augmenté de près de 50 % au cours de cette courte période. Les propriétaires d'euros ont été particulièrement touchés par la faiblesse simultanée de la monnaie unique par rapport au dollar. Au Japon, les effets ont été encore plus graves, bien que pour des raisons différentes. Alors que l'inflation aurait pu rester nominalement dans la fourchette normale en raison des problèmes déflationnistes de longue date de Tokyo, le yen a perdu un pourcentage insondable de 30 % de sa valeur par rapport au dollar américain au cours de cette période. La raison de ces deux phénomènes est une politique monétaire trop accomodante. La BoJ, par exemple, n'est entrée dans la zone des taux positifs qu'au deuxième trimestre de cette année, tandis que la BCE a toujours accusé un retard de 1 % par rapport à la Fed tout au long de la crise inflationniste. Face à l'incertitude croissante, tant sur le plan national que géopolitique, les investisseurs délaissent de plus en plus les monnaies fiduciaires comme réserve de valeur au profit de l'or, utilisant plus fréquemment le dollar ou l'euro comme seul moyen d'échange, une tendance qui ne fera que s'accélérer avec l'assouplissement des politiques monétaires à l'échelle mondiale.

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