Thu 01/08/2024 - 08:22
Avec toute l'effervescence autour des actions liées à l'IA et des cryptomonnaies, le pétrole et le gaz semblent avoir disparu des radars de nombreux investisseurs. Cependant, si nous regardons quelques années en arrière, nous nous souviendrons tous très clairement à quel point ces matières premières sont devenues chères et cruciales au cours de l'été 2022. Le Brent a atteint un sommet de 122,70 dollars le baril, contre une valeur actuelle de 78,12 dollars. Dans le même temps, le mode de chauffage privilégié en Europe, le gaz naturel, a également augmenté de manière significative. Le graphique des contrats à terme sur le gaz naturel TTF néerlandais a augmenté de près de dix fois le montant de son niveau de décembre 2020 pour atteindre un montant énorme de 290,05 € par MWh à la fin du mois d'août de l'année dernière, tandis que le Henry Hub a enregistré un zénith de 8,81 $ au cours de ce même mois.
La suite ne peut être décrite que comme une course vers le bas apparemment inarrêtable. Au cours de l'année suivante, la matière première a perdu tous ses gains post-pandémiques, puis a chuté encore davantage au cours du premier trimestre 2024. Le prix au comptant du gaz naturel aux États-Unis se situe actuellement à 2,53 $, alors qu'il était au plus bas à 1,60 $ deux mois auparavant. Qu'est-ce qui explique cette hausse soudaine et cela signifie-t-il que le gaz va encore progresser en 2024 ? Dans cet article, nous examinerons les principales forces motrices qui détermineront la trajectoire du gaz naturel cette année et au-delà.
Ce qui descend doit remonter
Nous avons tous entendu le célèbre axiome selon lequel tout ce qui monte doit aussi redescendre, mais l'inverse est souvent vrai, en particulier sur les marchés des matières premières essentielles. Et il est indéniable que le gaz naturel se situe toujours à des niveaux historiquement bas. Même après ce dernier gain de 55 %, le Henry Hub reste inférieur à sa moyenne sur 20 ans. En effet, de 2001 à 2010, le prix moyen était plus de deux fois supérieur à son niveau actuel en dollars. Si l'on tient compte de l'inflation importante qui s'est produite depuis lors, le gaz n'a jamais été aussi bon marché.
Dans son rapport STEO (perspectives énergétiques à court terme) de juin, l'EIA prévoit que le prix au comptant du Henry Hub s'élèvera en moyenne à 2,46 dollars par million d'unités thermiques britanniques (MMBtu) en 2024 et à 3,24 dollars par MMBtu en 2025. Dans son précédent STEO de mai, l'EIA prévoyait que le prix au comptant du Henry Hub s'élèverait en moyenne à 2,18 dollars par MMBtu en 2024 et à 3,09 dollars par MMBtu en 2025. Après avoir accumulé d'énormes réserves en 2022-2023, les injections de gaz naturel dans les installations de stockage sont, jusqu'à présent, inférieures à la moyenne quinquennale (2019-2023) pour cette saison d'injection (avril-octobre). En outre, on estime que la faiblesse des prix a incité de nombreux producteurs à réduire leurs activités de forage et de production axées sur le gaz, ce qui entraînera inévitablement une hausse des prix au fil du temps.
L'offre et la demande
Malgré les bonnes raisons d'être optimiste à court terme sur le gaz, il serait sage de se rappeler qu'un changement à plus long terme de la politique énergétique est en cours et que la demande en combustibles fossiles diminuera. Selon le rapport sur le marché du gaz à moyen terme 2023 de l'EIA, la demande mondiale de gaz devrait augmenter en moyenne de 1,6 % par an entre 2022 et 2026, contre une moyenne de 2,5 % par an entre 2017 et 2021. Dans le même temps, cette baisse de la demande devrait être plus prononcée sur les marchés matures, un ensemble de pays représentant près de 50 % de la consommation mondiale de gaz.
Il en résulte que la croissance sera principalement concentrée dans les économies riches en gaz du Moyen-Orient et de l'Afrique, qui peuvent répondre confortablement à leurs propres besoins, et dans les marchés asiatiques à croissance rapide. À elle seule, la Chine devrait représenter près de 50 % de l'augmentation totale de la demande mondiale de gaz naturel entre 2022 et 2026, car elle se tourne vers ce combustible pour trouver un moyen plus propre de répondre à sa production industrielle et à la demande du secteur de l'électricité. La Chine et d'autres consommateurs régionaux opteront presque certainement pour le gaz russe bon marché et proche, dont l'offre sera encore plus importante à la suite de la fermeture des gazoducs européens dans le contexte de l'agitation géopolitique actuelle. Par conséquent, le US Henry Hub ne bénéficiera pas de l'augmentation de la demande et pourrait même être indirectement poussé à la baisse par l'alternative russe, abondante et facilement transportable.
Enfin, l'augmentation de la capacité de production de gaz naturel liquéfié (GNL) en 2025 et 2026 devrait permettre de maintenir une pression à la baisse sur les prix, la capacité mondiale de GNL devant augmenter de 25 % entre 2022 et 2026.
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