Avec la baisse des températures et le chauffage - ou plutôt son absence - qui devient une priorité urgente pour de nombreux habitants de l'hémisphère nord, il n'est pas surprenant que le marché des carburants suscite l'intérêt des investisseurs. Après avoir atteint des prix sans précédent supérieurs à 100 $ le baril, le pétrole affiche une tendance à la baisse constante depuis trois ans. En effet, rien qu'au cours de l'année dernière, le Brent est passé d'un prix moyen d'environ 85 $ le baril en janvier 2025 à seulement 64,387 $ au 30 octobre.
Historiquement, ce prix est assez proche de la moyenne sur dix ans, et l'on pourrait arguer qu'il s'agit d'une correction naturelle après les sommets vertigineux atteints à l'été 2022. Cependant, le monde est toujours en proie à des troubles géopolitiques, et d'autres actifs réels ont connu une inflation folle au cours de la même période.
Comme c'est souvent le cas sur le marché pétrolier, d'importants facteurs artificiels entrent en jeu. Tout d'abord, le cartel OPEP+ augmente régulièrement ses niveaux de production afin de maintenir les prix du pétrole à un niveau bas. Ensuite, le prix du brut de l'Oural subit une pression à la baisse due au plafonnement international des prix et au renforcement des sanctions économiques contre son pays producteur, la Russie. Pourtant, les forces naturelles du marché et les prévisions imprévisibles de la demande maintiennent les acteurs du marché dans l'incertitude. Dans cet article, nous examinerons tous ces facteurs et bien d'autres encore afin d'essayer de prévoir l'évolution du pétrole jusqu'en 2026.
Hausse ou baisse ?
Après les fortes réductions opérées pendant la période de pandémie, l'OPEP+ a progressivement augmenté sa production afin de remplacer la production perdue sans faire s'effondrer le marché. Depuis avril 2025, le cartel a augmenté son objectif de plus de 2,7 millions de barils par jour. Cependant, cela ne représente qu'environ la moitié des 5,85 millions de barils par jour de réductions cumulées que les membres avaient convenues les années précédentes. Néanmoins, la capacité supplémentaire a fini par générer ce qui semble être une grave surproduction de pétrole, que l'AIE prévoit de voir se poursuivre jusqu'à la fin de 2026. Les membres de l'OPEP+ se réuniront le 2 novembre pour convenir de leur quota de production pour décembre ; Reuters prévoit qu'ils s'accorderont sur une augmentation modeste de 137 000 barils par jour. Le seul État membre véritablement capable d'augmenter sa production est l'Arabie saoudite, qui se trouve soumise à des pressions contradictoires de la part de la Russie et des États-Unis. Moscou souhaite un arrêt, voire un renversement de la tendance à la hausse afin de stimuler la rentabilité de ses échanges commerciaux, tandis que Washington préconise une augmentation encore plus agressive. Étant donné que les Saoudiens cherchent activement à renforcer leurs liens stratégiques avec les États-Unis, il serait judicieux de s'attendre à ce que les augmentations de production se poursuivent au moins au même rythme. Après tout, une telle mesure s'inscrit parfaitement dans la stratégie de l'OPEP visant à maintenir les prix du pétrole à un niveau bas et à évincer ainsi l'industrie américaine du pétrole de schiste.
Dans le même temps, les grandes compagnies pétrolières mondiales ont été invitées à accélérer leurs propres efforts de production malgré la faiblesse des prix du brut et l'augmentation de l'offre de l'OPEP et de ses alliés. Les analystes de Bloomberg s'attendent à ce qu'Exxon Mobil Corp, Chevron Corp, Shell Plc, BP Plc et TotalEnergies SE augmentent leur production de 3,9 % cette année et de 4,7 % en 2026. Ces augmentations, qui comprennent à la fois de nouveaux projets et des acquisitions, visent à tirer parti de la hausse prévue des prix du pétrole au second semestre de l'année prochaine.
Contourner les règles
Trump a de nouveau fait la une des journaux cette semaine, non pas avec des droits de douane, mais avec des sanctions, son premier train de mesures visant la Russie depuis son entrée en fonction. Grâce à cette nouvelle initiative, les États-Unis pourront exercer des pressions sur les filiales étrangères de Rosneft et Lukoil et dissuader leurs partenaires étrangers de travailler avec elles. Ces deux entreprises représentent la moitié des 9,2 millions de barils par jour produits par la Russie depuis le début de l'année et 47 % des 3,5 millions de barils par jour exportés par voie maritime. Elles jouent également un rôle crucial dans la production de Moscou, Rosneft exportant même près de 900 000 barils par jour directement vers la Chine via un oléoduc. À la suite de cette annonce, plusieurs acheteurs importants en Inde et en Chine ont suspendu leurs achats afin d'éviter les représailles américaines, et la société publique Indian Oil a même lancé un appel d'offres pour 24 millions de barils de pétrole produit aux États-Unis pour le premier trimestre 2026.
Malgré le coup dur porté par les sanctions, qui devraient faire disparaître au moins 1,5 million de barils par jour des marchés dociles, la production russe devrait rester stable à court terme. Selon toute vraisemblance, le pétrole sanctionné s'accumulera sur des navires avant d'être absorbé par de petits raffineurs chinois ou d'autres acheteurs prêts à utiliser des pétroliers dits « de la flotte fantôme » pour transporter secrètement le pétrole vers leurs installations. Ce phénomène est le symptôme d'une fracture plus large du marché mondial du pétrole, qui entraînera à son tour une baisse de l'efficacité et une augmentation des coûts de logistique et de transport, ce qui fera grimper le prix du pétrole. De plus, le pic de la demande de pétrole continue d'être repoussé, les dernières estimations le situant au-delà de 2030 et l'OPEP prévoyant une augmentation de la demande jusqu'en 2050. Comme toujours, la clé de l'évolution des prix sera l'équilibre entre l'offre et la demande. Tant que l'appétit pour le pétrole restera fort, les prix pourraient encore augmenter, même dans un contexte d'offre croissante.
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