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Les actions américaines baissent en septembre. Une correction mineure ou une inversion de tendance ?

Fri 25/09/2020 - 15:49

L'arrivée du coronavirus à la fin du mois de mars de cette année était clairement inattendue. Malgré l'ampleur et la rapidité de la chute, nous avons été presque plus surpris par la rapidité avec laquelle les actions ont récupéré par la suite. Il s'agissait d'un renversement sans précédent. Beaucoup avaient prédit une reprise en forme de V, mais personne n'avait vu venir en avril la netteté et l'élan apparemment inéluctable de la tendance haussière qui a suivi. Malgré une perte de plus de 30 % en moins d'un mois, le grand baromètre des actions américaines, le S&P 500, est passé d'un creux de marché à un sommet historique en 143 jours.

Cependant, il semble que les actions pourraient s'essouffler en septembre, maintenant que les secteurs de la technologie et de l'énergie sont en baisse. Dans ce qui a été l'une des pires journées de marché de ces derniers temps (23/09/2020), le S&P 500 a chuté de plus de 2 % alors que le NASDAQ a baissé de 3 %. Cela porte les pertes MTD pour ces deux ratios clés à 9 % et 5 % respectivement. Bien que le Dow Jones n'ait pas été aussi touché, il a également demandé 2,5 % MTD. Il est tout à fait possible que les actions n'aient pas de résultats particulièrement bons ce mois-ci, mais le ralentissement actuel commence à ressembler à plus qu'une simple correction saisonnière.

Bien qu'il ne soit pas encore clair s'il s'agit d'une correction ou d'une tendance à la baisse excessive, plusieurs facteurs pourraient expliquer cette dynamique négative.

Les grandes entreprises technologiques sont largement surévaluées

Si l'on examine le dernier rebond, on constate que les valeurs technologiques ont ouvert la voie. Cela était parfaitement compréhensible, car elles étaient parmi les seules entreprises qui non seulement n'ont pas été touchées par le confinement et les quarantaines, mais en ont même bénéficié dans une certaine mesure. Étant donné la nature de l'économie américaine, chaque indice majeur a une pondération significative des sociétés Internet et autres sociétés technologiques, de sorte que lorsque ce secteur augmente, la valeur totale du panier augmente. Mais après avoir généré d'énormes profits pendant l'été, des entreprises comme Amazon, Apple, Netflix et Tesla reviennent à quelque chose de plus proche de la juste valeur en entraînant les indices avec elles. C'est pourquoi l'indice NASDAQ, qui est axé sur la technologie, a chuté plus que tout autre indice américain.

Aucun plan de relance

Ce n'est un secret pour personne que l'économie américaine dépend fortement des services personnels et de la consommation en général, ce qui explique précisément pourquoi le confinement provoqué par la pandémie l'a tant affectée. De nombreux services ont été impossibles à réaliser pendant un certain temps et les personnes qui les effectuaient se sont retrouvées sans revenus. Heureusement, le gouvernement du pays est intervenu et a offert à ses citoyens des paiements généreux de 1 200 dollars pour chaque adulte (et 500 dollars pour chaque enfant). Sans cette intervention, la consommation de biens et de services non essentiels aurait presque certainement cessé. Aujourd'hui, alors que de nombreuses entreprises ont repris leurs activités, il y a encore beaucoup de chômeurs qui ont besoin d'un nouveau plan de relance pour avoir un espoir de maintenir leur niveau de vie. Les deux parties veulent un accord, mais ne parviennent pas à se mettre d'accord sur la taille du plan final. Tant que ce n'est pas le cas, le niveau de consommation antérieur ne peut pas continuer, de sorte que de nombreux actions sont surévaluées.

Les élections présidentielles américaines sont imminentes

La course à la Maison Blanche s'intensifie à l'approche du 3 novembre. Quelle que soit l'issue, l'incertitude liée à une élection présidentielle est toujours susceptible de déstabiliser les marchés. Mais comme Biden semble être le plus probable des deux principaux candidats, l'effet déstabilisateur est encore plus grand. Le leader démocrate a déclaré à plusieurs reprises son intention de faire passer le taux d'imposition des sociétés de 21 % à 28 %. Cela ne pouvait pas arriver à un pire moment pour Wall Street. Après avoir lutté contre la crise du coronavirus pour afficher des revenus meilleurs que prévu, de nombreuses entreprises américaines sont maintenant confrontées à la perspective de voir leur dur labeur anéanti. Les données historiques suggèrent que cette volatilité disparaîtra peu après les résultats des élections. Cependant, si Biden accède à la Maison Blanche, la tendance à la baisse pourrait se poursuivre.

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