Thu 07/12/2023 - 14:19
Quiconque possède une voiture ou un système de chauffage central au gaz se souvient certainement des énormes augmentations de prix que ces combustibles de base ont subies en 2022, alors que l'inflation sur tous les autres biens était également galopante. Le Brent a atteint un sommet de 122,70 $ le baril l'été dernier. Dans le même temps, le gaz naturel, décidément saisonnier, a également connu une hausse massive, le graphique néerlandais TTF Natural Gas Futures ayant presque décuplé par rapport à son niveau de novembre/décembre 2020 pour atteindre la somme astronomique de 290,05 € par MWh à la fin du mois d'août de l'année dernière.
Toutefois, après ce pic, ces deux ressources énergétiques ont connu une forte tendance à la baisse, qui est toujours d'actualité pour le gaz naturel. La trajectoire du pétrole a été légèrement différente, mais la destination est à peu près la même. Le prix du Brent a baissé encore plus fortement pour atteindre en mars 2023 un niveau plus bas qui n'a pratiquement pas bougé depuis.
Mais ce que les investisseurs voudraient savoir, maintenant que l'Europe a entamé la saison de chauffage cette semaine, c'est : quelle dynamique peut-on s'attendre à observer dans le prix de ces combustibles jusqu'à la fin de l'hiver ? La réduction de la production de l'OPEP produira-t-elle le résultat escompté, à savoir une hausse des prix ? Et l'hiver froid qui s'annonce suffira-t-il à faire grimper le coût au débarquement du GPL, même si l'Europe et les États-Unis ont eu une année entière pour se préparer à cette éventualité ? Découvrons les réponses à toutes ces questions et à bien d'autres encore dans l'article d'aujourd'hui.
Le gaz se réchauffe
Comme nous l'avons déjà brièvement évoqué, le gaz naturel est presque en chute libre depuis son énorme croissance de l'été 2022. Aujourd'hui, cette source d'énergie essentielle se situe dans la partie inférieure de sa fourchette moyenne historique, le TTF néerlandais affichant 39,60 € par MWh et le Henry Hub se négociant à 2,72 $ par MMBtu (au 6 décembre), ce qui représente une réduction moyenne de près de 80 % par rapport aux prix les plus élevés de l'année dernière.
Ce n'est toutefois pas sans raison. L'Europe a retenu la leçon de l'hiver dernier et a régulièrement augmenté ses réserves pour atteindre sa capacité. En conséquence, les stocks atteignent aujourd'hui des niveaux record, tandis que la demande de gaz en Europe est tombée à 15-20 % en dessous de ses niveaux d'avant la pandémie, en raison de la baisse de la demande industrielle. On pourrait donc s'attendre à ce que tout soit sous contrôle pour le pic de demande de chauffage de cet hiver, n'est-ce pas?
Ce n'est peut-être pas si simple. Bien que la sécurité énergétique soit en bien meilleure position qu'il y a 12 mois, nous ferions bien de ne pas nous montrer trop optimistes. Le gaz restera rare en Europe au moins jusqu'au premier trimestre 2025, la dernière vague d'approvisionnement devant arriver sur le marché en 2025-2026. Si cet hiver s'avère aussi rigoureux que certains le prévoient, nous pourrions être pris au dépourvu, notamment en cas de perturbation de l'approvisionnement ou d'augmentation de la demande industrielle en Asie et au-delà. Après tout, l'inflation semble se stabiliser, et les indices des prix à la consommation devraient alors retrouver le chemin de la croissance, même en Europe.
Si cela se produit, la probabilité d'une hausse des prix du gaz augmentera de manière exponentielle, le Henry Hub ayant encore plus de chances de gagner étant donné la force relative de l'économie et du marché du travail américains, la Fed s'éloignant déjà de sa politique haussière et l'inflation étant presque stable.
Le pétrole reste un concurrent malgré l'agenda vert
Le brut est un autre produit énergétique clé qui est passé de sommets vertigineux à des niveaux plus gérables au cours de l'année écoulée. Et malgré les problèmes d'offre liés à l'instabilité géopolitique régionale, cette fois-ci en Europe et au Moyen-Orient, le Brent a réussi à éviter de revenir au zénith de plus de 120 $ le baril. En réalité, de multiples pressions à la baisse s'exercent sur le pétrole, mais sans grand résultat, semble-t-il.
Tout d'abord, la tendance mondiale est à l'utilisation de sources d'énergie plus vertes, les véhicules électrifiés étant en tête de liste. Ensuite, il y a le facteur extrêmement puissant de l'OPEP et des pays producteurs de pétrole qui lui sont associés. Le cartel, avec la Russie et l'Arabie saoudite en tête, a déjà accepté de maintenir les réductions de production.
Le 5 novembre, l'ASK et la Fédération de Russie ont accepté de prolonger leurs réductions volontaires de production de 1 million de bpj et 300 000 bpj, respectivement, jusqu'à la fin de l'année. En effet, selon Reuters, les deux principaux acteurs de l'OPEP devraient se réunir dans le courant du mois afin de décider « d'étendre, d'approfondir ou d'augmenter » leurs réductions quotidiennes. L'effet d'entraînement de ce phénomène, associé à la demande croissante d'un secteur industriel chinois renaissant, devrait entraîner une hausse des prix au cours du dernier trimestre de 2023.
L'Agence américaine d'information sur l'énergie prévoit que le Brent atteindra 93 $ d'ici à la fin de 2023, suivi de près par le Light Sweet et le WTI. Si le pétrole atteint ce niveau d'ici la fin de l'année, la probabilité d'une poursuite de la hausse en 2024 ne peut qu'augmenter.
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