Thu, 12/07/2023 - 14:19
Ledereen met een auto of centrale gasverwarming herinnert zich vast nog wel de enorme prijsstijgingen van deze basisbrandstoffen in 2022, net toen de inflatie op alle andere goederen ook op hol sloeg. Brent bereikte afgelopen zomer een hoogtepunt van $122,70 per vat. Ondertussen schoot het duidelijk seizoensgebonden aardgas ook gigantisch omhoog, waarbij de Nederlandse TTF Natural Gas Futures-grafiek bijna tot het tienvoudige steeg van het niveau van november/december 2020 en eind augustus vorig jaar maar liefst €290,05 per MWh bereikte.
Na deze piek hebben beide energiebronnen echter een sterke neerwaartse trend doorgemaakt, die voor aardgas nog steeds duidelijk zichtbaar is. Olie heeft een iets ander traject afgelegd, maar met grotendeels dezelfde bestemming. Brent crude daalde sterker en bereikte in maart 2023 een dieptepunt waar het sindsdien grotendeels is gebleven.
Maar wat beleggers graag willen weten nu het stookseizoen deze week in Europa goed en wel van start is gegaan, is het volgende: Wat kunnen we verwachten van de prijzen voor deze brandstoffen tot aan het einde van de winter? Zullen de OPEC-productiedalingen het gewenste resultaat van hogere prijzen opleveren? En zal de komende koude winter voldoende zijn om de grondprijs van LPG op te drijven, zelfs nadat Europa en de VS een heel jaar de tijd hebben gehad om zich op deze situatie voor te bereiden? Laten we kijken naar de antwoorden op al deze vragen en meer in het artikel van vandaag.
Gas wordt warmer
Zoals we al kort hebben aangegeven, is aardgas bijna in vrije val sinds de enorme groei in de zomer van 2022. Momenteel bevindt de kritieke energiebron zich aan de onderkant van zijn historische gemiddelde bandbreedte, met de Nederlandse TTF die €39,60 per MWh laat zien en de Henry Hub die wordt verhandeld op $2,72 per MMBtu (per 6 december), wat een gemiddelde korting van bijna 80% betekent ten opzichte van de piekprijzen van vorig jaar.
Dit is echter niet zonder reden. Europa heeft zijn les geleerd van de vorige winter en heeft de reserves gestaag uitgebreid naar capaciteit. Als gevolg hiervan zijn de voorraden nu op recordhoogte, terwijl de Europese vraag naar gas is gedaald tot 15-20% onder de niveaus van voor de pandemie door een verminderde industriële vraag. Men zou dus verwachten dat alles onder controle is voor de piek in de verwarmingsvraag van deze winter, toch?
Misschien is het niet zo eenvoudig. Hoewel de energiezekerheid er veel beter voorstaat dan 12 maanden geleden, doen we er goed aan om niet al te optimistisch te zijn. Gas zal in Europa op zijn minst tot Q1 2025 schaars blijven, waarbij de laatste golf van leveringen naar verwachting in 2025-2026 op de markt zal komen. Als deze winter zo streng blijkt te zijn als sommigen voorspellen, zouden we wel eens overvallen kunnen worden, vooral als er onderbrekingen in de aanvoer zijn of als de industriële vraag in Azië en daarbuiten toeneemt. De inflatie lijkt zich immers te stabiliseren en de PMI zal dan waarschijnlijk terugkeren naar groei, zelfs in Europa.
Als dit gebeurt, neemt de kans op gasprijsstijgingen exponentieel toe, waarbij de Henry Hub nog meer kans maakt om te stijgen gelet op de relatieve sterkte van de Amerikaanse economie en arbeidsmarkt, terwijl de Fed al afstand neemt van haar agressieve beleid en de inflatie bijna stabiel is.
Olie is nog steeds een kanshebber ondanks de groene agenda
Ruwe olie is een andere belangrijke energiegrondstof die het afgelopen jaar van duizelingwekkende hoogten naar meer beheersbare niveaus is gedaald. En ondanks problemen aan de aanbodzijde in verband met regionale geopolitieke instabiliteit — dit keer zowel in Europa als in het Midden-Oosten — is Brent er op de een of andere manier in geslaagd om niet opnieuw het toppunt van $120+ per vat te bereiken. In werkelijkheid zijn er meerdere neerwaartse drukfactoren die olie tegenwerken, maar het lijkt weinig te helpen.
Ten eerste is er de overweldigende wereldwijde trend naar groenere energiebronnen, met elektrische voertuigen als koploper. Dan is er nog de zeer invloedrijke factor van de OPEC en de betrokken olieproducerende landen. Het kartel, met Rusland en Saoedi-Arabië voorop, is al overeengekomen om de productie te blijven verlagen.
Op 5 november kwamen zowel het KSA als de Russische Federatie overeen om hun vrijwillige productiebeperkingen van respectievelijk 1 miljoen vpd en 300.000 vpd te verlengen tot het einde van het jaar. Volgens Reuters zullen de twee belangrijkste OPEC-spelers later deze maand bijeenkomen om te beslissen over een "verlenging, verlaging of verhoging" van hun dagelijkse reducties. Het domino-effect van dit fenomeen, gekoppeld aan een stijgende vraag vanuit een heroplevende Chinese industriële sector, zal de prijzen naar verwachting opdrijven in het laatste kwartaal van 2023.
De Amerikaanse Energy Information Administration voorspelt dat Brent $93 zal bereiken tegen het einde van 2023, met Light Sweet en WTI niet ver daarachter. Als olie dit niveau tegen het einde van het jaar bereikt, kan de kans op aanhoudende stijgingen in 2024 alleen maar toenemen.
Handel in energie- en andere CFD's bij Libertex
Libertex is een makelaar die CFD's aanbiedt in een groot aantal verschillende activaklassen, van aandelen, indexen en ETF's tot metalen, energiebronnen, landbouwgrondstoffen en natuurlijk energiegrondstoffen, zoals aardgas en ruwe olie. Libertex biedt zowel long- als short-posities in CFD's op belangrijke onderliggende activa voor olie en gas, zoals WTI, Light Sweet, Brent en Henry Hub Natural Gas.
