Thu, 07.12.2023 - 14:19
Jeder, der ein Auto oder eine Gasheizung besitzt, wird sich sicherlich an die enormen Preissteigerungen bei diesen beiden Energieträgern im Jahr 2022 erinnern, als die Inflation bei allen anderen Gütern ebenfalls rasant anstieg. Rohöl der Sorte Brent erreichte im letzten Sommer einen Höchststand von 122,70 US-Dollar pro Barrel. Unterdessen schoss auch der Preis für das ausgesprochen saisonale Erdgas massiv in die Höhe: Der niederländische TTF Natural Gas Futures Chart stieg fast auf das Zehnfache seines Niveaus vom November/Dezember 2020 und erreichte Ende August letzten Jahres satte 290,05 Euro pro MWh.
Nach diesem Höchststand war jedoch bei beiden Energieträgern ein starker Abwärtstrend zu verzeichnen, der beim Erdgas nach wie vor zu beobachten ist. Die Entwicklung des Ölpreises verlief etwas anders, aber mit demselben Ziel. Der Preis für Rohöl der Sorte Brent fiel noch stärker und erreichte im März 2023 einen Tiefstand, auf dem er seither größtenteils verharrt.
Was die Anleger aber gerade jetzt, da die Heizsaison in Europa diese Woche mit einem Paukenschlag begonnen hat, wissen möchten, ist Folgendes: Was können wir von den Preisen für diese Brennstoffe bis zum Ende des Winters erwarten? Werden die Fördermengenkürzungen der OPEC das gewünschte Ergebnis in Form höherer Preise bringen? Und wird der bevorstehende kalte Winter ausreichen, um die Kosten für Flüssiggas in die Höhe zu treiben, selbst wenn Europa und die USA ein ganzes Jahr Zeit hatten, sich auf diese Eventualität vorzubereiten? Im heutigen Artikel finden wir die Antworten auf all diese Fragen und mehr.
Gas heizt sich auf
Wie wir bereits kurz angedeutet haben, befindet sich Erdgas seit seinem enormen Preisanstieg im Sommer 2022 beinahe im freien Fall. Derzeit befindet sich der wichtige Energieträger am unteren Ende seiner historischen Schwankungsbreite, wobei der niederländische TTF einen Preis von 39,60 Euro pro MWh und der Henry Hub einen Preis von 2,72 US-Dollar pro MMBtu (Stand: 6. Dezember) aufweist, was einem durchschnittlichen Abschlag von fast 80 % gegenüber den Spitzenpreisen des letzten Jahres entspricht.
Dies geschieht jedoch nicht ohne Grund. Europa hat seine Lektion aus dem letzten Winter gelernt und seine Reserven kontinuierlich aufgestockt. Infolgedessen befinden sich die Lagervorräte nun auf einem Rekordhoch, während die europäische Gasnachfrage aufgrund der geringeren industriellen Nachfrage um 15-20 % unter das Niveau vor der Pandemie gefallen ist. Man sollte also meinen, dass für die Heizbedarfsspitze in diesem Winter alles unter Kontrolle sein sollte, oder?
Nun, ganz so einfach ist es wohl nicht. Auch wenn die Energieversorgungssicherheit heute viel besser ist als noch vor 12 Monaten, sollten wir uns vor übermäßigem Optimismus hüten. Die Gasversorgung in Europa wird mindestens bis zum 1. Quartal 2025 knapp bleiben, wobei die nächste Welle von Gaslieferungen voraussichtlich zwischen 2025 und 2026 auf den Markt kommen wird. Sollte dieser Winter so streng ausfallen, wie manche vorhersagen, könnten wir überrascht werden, insbesondere wenn es zu Lieferunterbrechungen oder einer erhöhten industriellen Nachfrage aus Asien und anderen Ländern kommt. Immerhin scheint sich die Inflation zu stabilisieren, und der PMI dürfte dann wieder in den Wachstumsbereich zurückkehren, auch in Europa.
Sollte dies der Fall sein, wird die Wahrscheinlichkeit eines Gaspreisanstiegs exponentiell zunehmen, wobei ein Preisanstieg beim Henry Hub angesichts der relativen Stärke der US-Wirtschaft und des Arbeitsmarktes sowie der Tatsache, dass die US-Notenbank bereits von ihrer restriktiven Politik abrückt und die Inflation nahezu stabil ist, noch wahrscheinlicher ist.
Erdöl ist trotz der grünen Agenda immer noch ein Mitstreiter
Rohöl ist ein weiterer wichtiger Energierohstoff, der innerhalb des letzten Jahres von schwindelerregenden Höhen auf ein überschaubares Preisniveau gefallen ist. Und trotz angebotsseitiger Probleme im Zusammenhang mit regionaler geopolitischer Instabilität - dieses Mal sowohl in Europa als auch im Nahen Osten - hat es Rohöl der Sorte Brent irgendwie geschafft, den Zenit von über 120 US-Dollar pro Barrel nicht wieder zu erreichen. In Wirklichkeit gibt es einen vielschichtigen Abwärtsdruck auf den Ölpreis, der aber anscheinend kaum Wirkung zeigt.
Erstens gibt es den überwältigenden globalen Trend zu umweltfreundlicheren Energiequellen, wobei Elektrofahrzeuge die Vorreiterrolle spielen. Hinzu kommt der äußerst mächtige Faktor der OPEC und der ihr angeschlossenen Erdöl produzierenden Länder. Das Kartell, mit Russland und Saudi-Arabien an der Spitze, hat sich bereits auf anhaltende Fördermengenkürzungen geeinigt.
Bereits am 5. November einigten sich sowohl das Königreich Saudi-Arabien als auch die Russische Föderation darauf, ihre freiwilligen Fördermengenkürzungen von 1 Million bpd bzw. 300.000 bpd bis Ende des Jahres zu verlängern. Nach Angaben von Reuters werden die beiden wichtigsten OPEC-Mitglieder voraussichtlich noch in diesem Monat zusammenkommen, um über eine "Verlängerung, Vertiefung oder Ausweitung" ihrer täglichen Fördermengenkürzungen zu entscheiden. Der Dominoeffekt dieses Phänomens in Verbindung mit der steigenden Nachfrage der wieder erstarkenden chinesischen Industrie dürfte die Preise im letzten Quartal 2023 in die Höhe treiben.
Die US Energy Information Administration prognostiziert, dass der Preis für Rohöl der Sorte Brent bis Ende 2023 die Marke von 93 US-Dollar erreichen wird, wobei Light Sweet und WTI nicht weit dahinter liegen werden. Sollte der Ölpreis bis zum Jahresende dieses Niveau erreichen, kann die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Anstiegs im Jahr 2024 nur zunehmen.
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