Fri 31/01/2025 - 14:19
Avec toute l'agitation entourant l'investiture de Donald Trump et ses récentes menaces à l'encontre de ses proches voisins, le Canada et le Mexique, d'une foule d'autres pays d'Amérique latine, et même du Groenland et de ses 50 000 habitants, il semblait que les gros poissons que sont la Chine et l'Inde avaient peut-être réussi à échapper à l'ire du nouveau président. Cependant, l'optimisme que les puissances des BRICS auraient pu avoir a été rapidement anéanti cette semaine lorsque The Donald a promis d'imposer des tarifs douaniers sévères à ces pays et à tous ceux qui « nuisent » à l'économie américaine. Alors que les célébrations de l'année du serpent débutent, les hommes politiques de Pékin risquent d'avoir une sacrée gueule de bois lorsqu'ils reprendront le travail la semaine prochaine. Par ailleurs, l'économie indienne, déjà en difficulté, pourrait être frappée de plein fouet par la nouvelle politique faisant passer l'Amérique d'abord, au moment même où elle espérait remonter la pente.
Les actions chinoises les plus importantes ont augmenté de plus de 15 % en moyenne au cours du premier mois de l'année 2025, grâce à l'afflux de capitaux internationaux et nationaux. Après des années de croissance solide, les actions indiennes ont chuté entre le troisième et le quatrième trimestre 2024, mais semblent avoir atteint un plateau au premier trimestre 2025. Les valorisations sont élevées en Inde et les perspectives de croissance sont tout aussi fortes. En Chine, en revanche, les principales valeurs technologiques affichent des ratios cours/bénéfice incroyablement bas. La question est de savoir quelle sera l'ampleur des droits de douane et quelles industries en souffriront le plus ? Dans cet article, nous examinerons les principaux facteurs susceptibles d'affecter les actions asiatiques et discuterons de la manière dont elles pourraient réagir à la fois à ces facteurs et aux tarifs douaniers de Trump.
Combien ?!
M. Trump s'est montré énigmatique quant à l'ampleur des droits de douane qui pourraient être imposés à la Chine et à l'Inde. Des chiffres de 10 %, 25 %, 60 % et même 100 % ont été avancés à plusieurs reprises par le nouveau président américain. On pense maintenant qu'à partir de samedi (01/02), des droits de douane de 10 % seront introduits. Toutefois, comme le veut la coutume chez Trump, ce n'est peut-être qu'un début. Heureusement, les pays BRICS sont bien mieux préparés à une guerre commerciale qu'ils ne l'étaient pendant le premier mandat de Trump. Si le récent fiasco de DeepSeek a prouvé quelque chose, c'est que la Chine est capable de faire beaucoup plus avec beaucoup moins que ce que l'on pensait au départ. Grâce à son utilisation plus efficace de la mémoire, la plateforme d'IA chinoise a surpassé OpenAI et ChatGPT, qui utilisent des puces Nvidia A100, aujourd'hui obsolètes et antérieures à l'embargo.
Bien sûr, la réduction des échanges avec les États-Unis coûtera aux Chinois un montant important de recettes d'exportation, mais il semble désormais que les Chinois ne soient pas aussi dépendants de la technologie américaine qu'ils auraient pu le croire à première vue. L'Inde a également développé son commerce extérieur avec le reste du monde pour devenir moins dépendante des États-Unis. Les économies des deux pays étant de plus en plus axées sur les services et la technologie et moins dépendantes des matières premières et des produits manufacturés, l'impact des droits de douane sera moins prononcé. Bien sûr, il y aura probablement des répercussions à court terme sur les marchés boursiers des deux pays en cas d'imposition de droits de douane de 30 % ou plus, mais ces répercussions devraient être de courte durée si l'on en croit la récente saga latino-américaine.
Bon rapport
Malgré le récent bond en avant enregistré au cours du dernier mois, les actions chinoises sont en perte de vitesse par rapport à leurs homologues américaines depuis la pandémie au moins. Avant cela, il y a eu l'interdiction des ADR par Trump et les mesures de répression internes du PCC en matière de technologie. En conséquence, Alibaba, Baidu et Tencent sont tous à leur plus bas niveau depuis plusieurs années, à savoir 88,30 HK$, 87,80 HK$ et 401,20 HK$, et leurs ratios C/B respectifs sont de 18,9, 11,2 et 21,1. Ces valorisations sont évidemment scandaleusement basses pour des entreprises technologiques surnommées les versions chinoises d'Amazon, de Google et d'Apple. Maintenant qu'une certaine stabilité règne à Hong Kong et que tous ces grands noms sont cotés sur le Hang Seng, rien n'empêche les capitaux extérieurs de profiter de ces prix attrayants.
Plus près de nous, les autorités chinoises vont demander aux fonds d'assurance de l'État d'augmenter leurs participations dans les actions A locales, ce qui stimulera leur marché boursier en retard. Elles ont également dévoilé une série de mesures destinées à renforcer la confiance des investisseurs, notamment des programmes d'échange et de re-prêt pour des achats d'actions d'un montant total de 8 milliards de RMB. Les actions indiennes ont pris un chemin légèrement différent, mais elles représentent toujours un bon rapport qualité-prix aux prix actuels. Les géants de la technologie Wipro et Infosys ont tous deux des ratios cours/bénéfice inférieurs à 30 et n'ont pas encore retrouvé leurs sommets de 2022. De plus, ces deux entreprises versent des dividendes supérieurs à 2 % et sont largement à l'abri des mesures tarifaires traditionnelles. Même en cas de droits de douane élevés, il y aura toujours de bonnes affaires à réaliser en Inde et en Chine, et les mesures de relance nationales contribueront à alimenter la demande tant locale qu'internationale.
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