Fri, 31.01.2025 - 14:19
Bei all der Aufregung um den Amtsantritt von Donald Trump und seine jüngsten Drohungen gegen die unmittelbaren Nachbarn Kanada und Mexiko, eine Reihe anderer lateinamerikanischer Länder und sogar Grönland mit seinen gerade einmal 50.000 Einwohnern schien es, als ob es den großen Ländern wie China und Indien gelingen könnte, dem Zorn des neuen Präsidenten zu entgehen. Jeglicher Optimismus der BRICS-Staaten wurde jedoch in dieser Woche schnell zunichtegemacht, als Donald Trump versprach, gegen diese und alle anderen Länder, die der US-Wirtschaft "schaden", empfindliche Zölle zu verhängen. Gerade jetzt, wo das Jahr der Schlange beginnt, könnten die Politiker in Peking bei ihrer Rückkehr an den Arbeitsplatz nächste Woche einen ziemlichen Kater erleben. Unterdessen könnte die bereits angeschlagene indische Wirtschaft von der neuen "America-first"-Politik besonders hart getroffen werden, gerade als sie hoffte, die Wende zu schaffen.
Die Aktien der größten chinesischen Unternehmen stiegen im ersten Monat des Jahres 2025 im Durchschnitt um mehr als 15 %, da sowohl internationales als auch inländisches Kapital in den Markt strömte. Nach Jahren soliden Wachstums gaben indische Aktien im dritten und vierten Quartal 2024 nach, scheinen nun aber im ersten Quartal 2025 ihren Tiefpunkt erreicht zu haben. Die Bewertungen in Indien erscheinen hoch, und die Wachstumsaussichten sehen gut aus. In China hingegen sind die großen Technologiewerte zu unglaublich niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnissen bewertet. Die Frage ist, wie hart werden die Zölle ausfallen und welche Branchen werden am meisten darunter leiden? In diesem Artikel gehen wir auf die wichtigsten Faktoren ein, die sich auf asiatische Aktien auswirken könnten, und erörtern, wie sie auf diese Faktoren und die Zölle von Trump reagieren könnten.
Wie hoch?!
Trump hat sich wie üblich rätselhaft über das Ausmaß möglicher Zölle gegen China und Indien geäußert. Zahlen von 10 %, 25 %, 60 % und sogar 100 % wurden vom neuen US-Präsidenten immer wieder ins Spiel gebracht. Es wird nun davon ausgegangen, dass ab Samstag (01.02.) Zölle in Höhe von 10 % in Kraft treten werden. In typischer Trump-Manier könnte dies jedoch nur der Anfang sein. Glücklicherweise sind die BRICS-Staaten viel besser auf einen Handelskrieg vorbereitet, als sie es während der ersten Amtszeit von Trump waren. Wenn das jüngste Fiasko um DeepSeek etwas bewiesen hat, dann, dass China in der Lage ist, mit viel weniger Mitteln viel mehr zu erreichen, als ursprünglich angenommen. Durch die effizientere Nutzung des Arbeitsspeichers hat die chinesische KI-Plattform sowohl OpenAI als auch ChatGPT übertroffen, wobei nur veraltete Nvidia A100-Chips aus der Zeit vor dem Embargo zum Einsatz kamen.
Natürlich wird der geringere Handel mit den USA die Chinesen beträchtliche Exporteinnahmen kosten, aber es sieht so aus, als ob die Chinesen nicht so abhängig von der US-Technologie sind, wie es zunächst schien. Auch Indien hat seinen Außenhandel mit dem Rest der Welt ausgebaut, um weniger von den USA abhängig zu sein. Da die Volkswirtschaften beider Länder zunehmend dienstleistungs- und technologieorientiert sind und weniger von Rohstoffen und Industriegütern abhängen, werden die Auswirkungen der Zölle weniger spürbar sein. Natürlich wird es im Falle einer bombastischen Verhängung von Zöllen in Höhe von 30 % oder mehr wahrscheinlich zu kurzfristigen Auswirkungen auf die Aktienmärkte beider Länder kommen, aber das dürfte nur von kurzer Dauer sein, wenn man die jüngste lateinamerikanische Entwicklung als Maßstab nimmt.
Gute Werte
Trotz des jüngsten Kursanstiegs in den letzten Monaten haben chinesische Aktien zumindest seit der Pandemie im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants nachgelassen. Davor gab es das Verbot von ADRs durch Trump und interne Razzien bei Technologiekonzernen durch die CCP. Infolgedessen befinden sich Alibaba, Baidu und Tencent auf mehrjährigen Tiefstständen von 88,30 HK$, 87,80 HK$ bzw. 401,20 HK$, und ihre jeweiligen KGVs liegen bei 18,9, 11,2 bzw. 21,1. Das sind natürlich schockierend niedrige Bewertungen für Technologieunternehmen, die als die chinesischen Versionen von Amazon, Google und Apple gesehen werden. Jetzt, wo sich die Lage in Hongkong stabilisiert hat und alle diese großen Namen am Hang Seng notiert sind, gibt es kaum noch ein Hindernis für externes Kapital, von diesen attraktiven Bewertungen zu profitieren.
Die chinesischen Behörden wollen die staatlichen Versicherungsfonds anweisen, ihren Anteil an lokalen A-Aktien zu erhöhen, um so den hinterherhinkenden Aktienmarkt anzukurbeln. Darüber hinaus hat sie eine Reihe von Maßnahmen zur Stärkung des Vertrauens der Anleger vorgestellt, darunter Swap- und Umschuldungsprogramme für Aktienkäufe in Höhe von insgesamt 8 Milliarden RMB. Indische Aktien haben einen etwas anderen Weg eingeschlagen, bieten aber bei den aktuellen Kursen immer noch ein gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis. Die Technologieriesen Wipro und Infosys weisen beide immer noch ein KGV von unter 30 auf und haben ihre Höchststände von 2022 noch nicht wieder erreicht. Darüber hinaus zahlen beide Unternehmen Dividenden von mehr als 2 % und sind von den üblichen Zollmaßnahmen weitgehend abgeschirmt. Selbst im Falle empfindlicher Zölle wird es sowohl in Indien als auch in China immer noch gute Geschäftsmöglichkeiten geben, und die inländischen Anreize werden dazu beitragen, die Nachfrage im In- und Ausland zu steigern.
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