Tarifas de Trump ameaçam o comércio chinês e indiano

Com toda a agitação em torno da tomada de posse de Donald Trump, incluindo as suas recentes ameaças contra os seus países vizinhos Canadá e México, uma série de outros países da América Latina e até a Gronelândia, com os seus meros 50.000 habitantes, ficámos com a sensação de que as grandes "baleias", China e Índia, conseguiram escapar à ira do novo presidente. No entanto, o otimismo sentido nas maiores potências dos BRICS foi rapidamente dizimado esta semana, uma vez que Trump prometeu tarifas duras sobre estas e outras nações que "prejudicam" a economia americana. Justamente quando começaram as celebrações do novo Ano da Serpente, os políticos de Pequim podem voltar ao trabalho com uma enorme "ressaca" na próxima semana. Entretanto, a economia da Índia, já debilitada, pode sofrer um golpe particularmente duro, desferido pela nova política de "América em Primeiro Lugar", precisamente no momento em que antecipavam uma recuperação.

As maiores ações da China tiveram aumentos em média de 15% no primeiro mês de 2025, com uma injeção substancial de capital interno e internacional. Após anos de crescimento sólido, as ações indianas tropeçaram ao longo dos últimos dois trimestres de 2024, mas conseguiram estancar a hemorragia no primeiro trimestre de 2025. As avaliações são elevadas para os títulos indianos, com perspetivas de crescimento igualmente favoráveis. Na China, por outro lado, as ações das principais empresas de tecnologia apresentam níveis incrivelmente baixos na sua relação preço/lucro. A questão é, qual será a severidade das tarifas, e quais serão as indústrias mais afetadas? Neste artigo, iremos explorar os principais fatores que podem afetar as ações asiáticas, debatendo as potenciais respostas de ambas as economias perante as tarifas impostas por Donald Trump.

Quanto!?

Trump tem sido particularmente enigmático quanto à extensão das potenciais tarifas sobre a China e a Índia. O novo presidente dos EUA já disparou valores de 10%, 25%, 60% e até 100% em várias ocasiões. Acreditamos agora que a nova administração irá introduzir tarifas de 10% a partir de sábado (01/02). No entanto, como é típico de Trump, isto pode ser apenas o início. Felizmente, os países do BRICS estão muito mais preparados para uma guerra comercial com Donald Trump, comparativamente ao seu primeiro mandato. O recente fiasco da DeepSeek demonstrou que as capacidades da China ultrapassam as expetativas iniciais. Devido à utilização mais eficiente de memória, a plataforma de inteligência artificial chinesa superou a OpenAI e o ChatGPT, utilizando apenas chips A100 da Nvidia, considerados atualmente obsoletos.

É claro que a redução do comércio com os EUA custará aos chineses um montante significativo de receitas de exportação, mas parece que os chineses não estão tão dependentes da tecnologia dos EUA como podia parecer à primeira vista. A Índia também desenvolveu relações comerciais com o resto do mundo para reduzir a dependência dos EUA. Com ambas as economias cada vez mais centradas em serviços e tecnologia, menos dependentes de matérias-primas e da produção industrial, o impacto das tarifas será menos pronunciado. Claro, caso o novo presidente americano decida impor tarifas bombásticas de 30% ou mais, o impacto será mais acentuado nas bolsas de valores de ambos os países, mas é provável que os efeitos sejam pouco duradouros, com base na recente saga vivida na América Latina.

Bom valor

Apesar do impulso nos últimos meses, o desempenho das ações chinesas foi relativamente tímido em comparação ao das empresas americanas. Antes disso, houve a proibição de Trump sobre ADRs (certificados de ações) e repressões tecnológicas internas pelo Partido Comunista da China. Como resultado, gigantes como Alibaba, Baidu e Tencent apresentam agora mínimas de vários anos, HK$ 88,30, HK$ 87,80 e HK$ 401,20, e as suas respetivas relações de preço/lucro (P/L) de 18,9, 11,2 e 21,1. Obviamente, são avaliações surpreendentemente baixas para estas empresas de tecnologia, cunhadas como as versões chinesas de Amazon, Google e Apple. Agora que existe alguma estabilidade em Hong Kong, com estas grandes instituições estabelecidas no índice Hang Seng, existem poucos motivos a contrariar uma injeção substancial de capital externo, considerando os seus preços apelativos.

Na frente interna, as autoridades chinesas ordenaram os fundos de seguros estatais a aumentar a sua participação nas maiores ações regionais, para mitigar a debilidade do mercado. Também foi apresentada uma série de medidas para fortalecer a confiança entre os investidores, incluindo estratégias de swap e refinanciamento para compras de ações, com um volume total de 8 mil milhões (RMB). As ações indianas tomaram um rumo ligeiramente diferente, mas continuam a representar excelentes propostas em qualidade e preço. As gigantes da tecnologia Wipro e Infosys continuam com um índice preço/lucro (P/L) inferior a 30, incapazes de reconquistar as suas máximas de 2022. Além disso, ambas as empresas pagam dividendos de 2% e estão, em grande parte, protegidas contra as medidas tarifárias tradicionais. Mesmo com a imposição de tarifas severas, existem oportunidades excelentes nos mercados da Índia e China, e os pacotes domésticos de estímulo económico vão ajudar a alimentar a procura interna e internacional.

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