Trump de retour aux affaires à l'approche de l'investiture

Qu'on l'aime ou qu'on le déteste, il est indéniable que Donald Trump a le pouvoir de faire bouger les marchés - avant même d'avoir remis les pieds à la Maison-Blanche. Aujourd'hui, près d'un mois après que M. Trump a déjoué les pronostics en remportant à la fois le vote des électeurs et le collège électoral lors de l'élection présidentielle américaine, nous pouvons commencer à évaluer ce qu'une présidence Trump pourrait signifier pour les actions américaines. Célèbre pour son tempérament ardent, le discours grandiloquent de Trump sur la Chine et son soutien appuyé au capitalisme de libre marché ont eu des effets mitigés sur le marché boursier américain. Dans les jours qui ont suivi la victoire du républicain, le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux grimpé en flèche, avant de se corriger rapidement. Mais après une période de croissance plus régulière, les deux indices clés sont en hausse d'environ 5 % et 4 %, respectivement, depuis la nuit des élections et se situent actuellement près de leurs derniers ATH à 5 998,74 et 20 744,49 (28/11).

Toutefois, face à la menace d'une guerre commerciale et à l'escalade inquiétante de nombreux conflits régionaux, les analystes se demandent à juste titre si The Donald sera en mesure de garder les ours en hibernation cet hiver. Pourtant, le tableau macroéconomique reste largement positif et l'environnement de taux bas devrait contribuer à soutenir les actifs à risque tels que les actions. Quel sera donc l'impact à long terme de Trump à la Maison-Blanche sur les actions américaines, et quels sont les facteurs à surveiller en 2025?

Des actions, pas des actes

Comme le monde l'a remarqué lors de son premier mandat, Donald Trump a tendance à dire ce qu'il pense, ce qui peut parfois l'amener à faire des commentaires incendiaires, voire à proférer des menaces. Cependant, ce qu'il fait réellement a tendance à être beaucoup plus tempéré et réfléchi. Ainsi, bien qu'il ait été question de droits de douane de 100 % et plus sur les produits chinois, il serait judicieux de considérer cela davantage comme une tentative d'obtenir un avantage dans toute négociation avec Xi Jinping une fois qu'il sera au pouvoir et d'éviter l'escalade à Taïwan en fixant dès maintenant des lignes rouges claires.

En tant qu'homme d'affaires, M. Trump est conscient de l'importance de l'industrie manufacturière chinoise pour la santé de l'économie américaine et veillera à ce que les sanctions infligent un minimum de dommages aux États-Unis. Cela est d'autant plus probable après la nomination d'Elon Musk, dont l'entreprise Tesla collabore étroitement avec le producteur chinois de batteries Contemporary Amperex Technology Company (CATL). Le niveau nouvellement annoncé d'un droit de douane supplémentaire de 10 % sur les produits chinois semble raisonnable et constituera une base solide pour les négociations avec le PCC. L'annonce d'un droit de douane de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines, qui représentent respectivement 475 et 418 milliards de dollars par an, a toutefois suscité des froncements de sourcils. Les secteurs de l'automobile et de l'agriculture seront les plus touchés par cette décision, mais l'effet net sur les principaux indices américains ne devrait pas être significatif.

Seulement un homme

Malgré la tendance de la presse au sensationnalisme, en particulier sur le thème de Trump, nous devons nous rappeler que l'étendue de son influence a des limites. De nombreux autres facteurs macroéconomiques et géopolitiques auront un impact tout aussi important, voire plus important, sur les actions américaines au cours de l'année prochaine. L'escalade des tensions au Moyen-Orient, par exemple, pourrait facilement déboucher sur une guerre régionale plus large qui gonflerait les prix du pétrole bien plus que ne le feront jamais les droits de douane de Trump sur le Canada. Aussi triste que cela puisse paraître, la guerre peut aussi être bénéfique pour les affaires, et les nombreuses entreprises de défense américaines telles que Raytheon, Boeing et Lockheed Martin tireraient certainement profit d'une intensification des conflits.

Si la politique de Trump peut influer sur les résultats dans ce domaine, l'essentiel de l'influence se situe à Jérusalem et à Téhéran. Plus près de nous, l'impact de la baisse des taux d'intérêt a été extrêmement positif pour les actions. Cependant, on espérait que la Réserve fédérale poursuivrait sa croisade de réduction des taux et stimulerait encore davantage les actifs à risque avant la fin de 2024. Cependant, les chiffres de l'inflation d'hier (27/11) de 2,6 %, en hausse de 0,2 % d'une année sur l'autre par rapport au mois dernier, ont jeté un peu d'huile sur le feu. Même si la Fed souhaite poursuivre sa politique accommodante, une augmentation de la pression sur les prix l'obligera, à tout le moins, à adopter une approche attentiste. Cela pourrait déprimer les actions brièvement, mais l'incertitude d'une inflation élevée s'avérerait certainement pire pour les indices américains à long terme.

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