In un anno così promettente, i rialzisti di Bitcoin si aspettavano probabilmente un rally da record. Dopo aver trascorso gran parte del 2025 sopra la soglia dei 100.000 dollari, Bitcoin ha registrato un massimo storico di 126.270 dollari a ottobre, prima di iniziare un importante ritracciamento. BTC è ora sceso di quasi il 30% da questo recente massimo, e sembra che persino sostenitori più ottimisti delle criptovalute inizino a temere che potremmo essere alla fine di uno dei mercati rialzisti più lunghi dall'inizio dell'era delle valute digitali.
Nonostante l'aumento dell'interesse e dei prezzi nel mercato dell'oro, l'ultima impennata delle materie prime ha dimostrato che Bitcoin non rientra esattamente nella stessa categoria di riserva di valore del metallo giallo. Forse eccessivamente sensibile alle considerazioni di politica monetaria delle banche centrali e ai problemi di liquidità, BTC non è riuscito a trasformare in guadagni l'inflazione persistente di quest'anno come ha fatto l'oro. Come per gran parte del mondo degli investimenti, la politica della Federal Reserve orienterà sicuramente il futuro andamento delle criptovalute, ma fattori unici come la svalutazione del dollaro e la domanda di coperture alternative potrebbero contribuire a guidare il BTC nel 2026 e oltre.
Il potere della politica
Il Bitcoin (BTC/USD) ha registrato un leggero rialzo, attestandosi intorno ai 94.000 dollari il 10 dicembre, ma le speranze di un rally delle criptovalute a fine anno sono state in parte infrante dalla riunione di due giorni della Federal Reserve e dai commenti successivi alla decisione. Nonostante il taglio dei tassi di 25 punti base dell'11 dicembre, che ha portato il costo del denaro in un intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%, le dichiarazioni del presidente della Fed Jerome Powell al termine della riunione sono state interpretate come un segnale di probabile pausa dell'orientamento accomodante a gennaio, mentre i responsabili delle politiche monetarie cercano di bilanciare il contenimento dell'inflazione con un mercato del lavoro in raffreddamento. Il voto del Federal Open Market Committee (FOMC) ha visto uno schieramento di 9 a 3; un funzionario ha chiesto un taglio di 50 punti base e altri due non hanno chiesto tagli. Le informazioni più recenti indicano che i responsabili delle politiche monetarie effettueranno un solo taglio dei tassi da 0,25 nel 2026 e un altro nel 2027, anche se questo scenario potrebbe naturalmente cambiare qualora l'inflazione venisse riportata sotto controllo nel corso del 2026. Come ha affermato Powell, "non esiste un percorso privo di rischi per la politica monetaria mentre gestiamo questa tensione tra i nostri obiettivi di occupazione e inflazione", il che suggerirebbe che l'autorità di regolamentazione sia orientata a prolungare il suo approccio attendista.
Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che questa posizione sarà confermata in futuro, poiché il mandato di Powell terminerà nel maggio 2026. Nic Puckrin, analista di investimenti e co-fondatore di Coin Bureau, prevede che il presidente Trump annuncerà la candidatura di Kevin Hassett come successore di Powell; viene considerata una scelta favorevole al settore industriale. "Con l'ultra-accomodante Kevin Hassett forse favorito per sostituire Powell il prossimo anno, nel 2026 i mercati potrebbero passare molto rapidamente dalla depressione all'euforia", ha affermato Puckrin. Non vi è alcuna garanzia su come varieranno i tassi, ma dal calo del 3,5% di BTC/USD registrato da quando l'autorità di regolamentazione ha deciso un modesto taglio e una retorica moderata, è chiaro che le criptovalute avranno bisogno di un'azione di politica monetaria più aggressiva se vogliono riprendere quota.
Sotto il peso della svalutazione
Siamo tutti vagamente consapevoli del graduale declino del potere del dollaro USA negli ultimi anni, ma ora la svalutazione del dollaro è improvvisamente uno dei termini economici più ricercati al mondo. Mentre le ricerche su Google raggiungono il massimo storico, i prezzi dell'oro e dell'argento salgono nella stessa direzione. I paesi BRICS stanno spingendo per un'unità digitale ancorata all'oro, mentre la massa monetaria statunitense si sta gonfiando secondo il tradizionale sistema fiat, in particolare con i recenti accenni di Powell a un allentamento quantitativo nel nuovo anno. Eppure, la grande domanda che si pone la comunità delle criptovalute è semplice: se la svalutazione del dollaro sta accelerando, perché Bitcoin non sta salendo? In effetti, anche il Dollar Index (DXY) ha mostrato un calo relativo rispetto alle altre principali valute e ha perso il 10% del suo valore oggettivo dall'inizio dell'anno. In teoria, la svalutazione del dollaro dovrebbe portare a un aumento dei prezzi di BTC, poiché Bitcoin è considerato un bene rifugio senza meccanismi inflazionistici.
Tuttavia, in realtà, BTC ha perso il 7% dall'inizio dell'anno e il 27% dal suo massimo storico. Questo perché, finora, le banche centrali hanno coperto la propria valuta fiat con metalli preziosi più collaudati, ma la situazione potrebbe iniziare a cambiare nel 2026. Gli Stati Uniti hanno già creato una riserva strategica nazionale in Bitcoin, mentre anche la Repubblica Ceca e Taiwan stanno valutando di ridurre la loro dipendenza dal dollaro acquistando Bitcoin insieme all'oro. Con il passare del tempo, è probabile che Bitcoin diventi un'opzione sempre più interessante per la creazione di riserve, grazie alla sua maggiore liquidità e facilità di trasferimento, in particolare con la disponibilità di ETF spot da gennaio dello scorso anno. Dobbiamo anche ricordare che l'andamento del prezzo di Bitcoin è intrinsecamente più complesso rispetto a quello dell'oro, dato il suo status di asset speculativo oltre che di potenziale riserva di valore. È possibile che la crescita sostenuta derivante dalle acquisizioni regolari sia da parte dei governi centrali che dei fondi di investimento impiegherà del tempo per riflettersi sul prezzo di mercato in periodi di elevata volatilità come quello attuale.
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