Dopo un periodo di estrema incertezza per il mercato azionario statunitense e per l'economia in generale, la situazione sembra cambiare con il ritorno al lavoro di 600.000 dipendenti federali in congedo forzato e l'inizio di quello che sembra un sano rally di Natale. Solo nell'ultima settimana, gli indici principali degli Stati Uniti, l'S&P 500 e il Nasdaq 100, hanno guadagnato in media il 2,5% e, al 3 dicembre, si attestavano rispettivamente a 6.824,15 e 25.445,48. Si tratta di un valore molto vicino ai massimi storici di ottobre. I fattori positivi abbondano e gli analisti sono rimasti sorpresi da una serie di importanti relazioni trimestrali, nonché dalla pubblicazione di dati macroeconomici positivi.
Se questi guadagni immediati possano essere convertiti in crescita a lungo termine dipenderà in larga misura dalla politica economica e monetaria, che a sua volta sarà condizionata dall'inflazione e dallo stato di salute del mercato del lavoro. La Fed sta adottando un approccio attendista in vista di ulteriori tagli dei tassi e dell'avvio del quantitative easing, ma il momento della resa dei conti potrebbe essere vicino. In questo articolo, analizzeremo tutti questi fattori e altro ancora, cercando di determinare la direzione che potrebbero prendere i mercati azionari nel 2026.
Babbo Natale sta arrivando
Nonostante l'eccessivo pessimismo creato dallo shutdown record di 43 giorni del governo statunitense, i primi dati di questa prima settimana di dicembre suggeriscono non sia stato devastante come si pensava inizialmente, e che un rally di Babbo Natale potrebbe essere imminente. Come accennato in precedenza, l'S&P 500 e il Nasdaq 100 sono entrambi in modesto rialzo rispetto alla settimana precedente e hanno appena superato i livelli di inizio novembre. Inoltre, le prime trimestrali ricevute hanno in gran parte superato significativamente le aspettative, sebbene forse eccessivamente pessimistiche di per sé.
Nel settore dei beni di consumo a basso costo, Dollar Tree ha superato facilmente gli obiettivi di profitto di Wall Street e l'azienda ha innalzato le indicazioni sugli utili per azione annuali. Nel frattempo, il produttore di chip Marvell Technologies ha guadagnato l'8,7% dopo aver fatto segnare un aumento del fatturato nel terzo trimestre grazie alla forte domanda di prodotti per data center, nonché all'imminente acquisizione di Celestial AI. Tuttavia è stata Salesforce a lasciare di stucco gli analisti con una crescita del 17% su base annua e un utile per azione di 2,91 dollari, ben al di sopra dei 2,41 dollari previsti. Questo dimostra una solida performance in entrambi i settori dell'economia statunitense, il che fa certamente ben sperare per le sorti delle borse statunitensi nel 2026. E dato che i prezzi delle azioni sono in genere un indicatore anticipatore, è probabile che vedremo presto questo cambiamento nelle aspettative scontato sui prezzi. Ovviamente, ci sono anche altri dati importanti in arrivo, incluse le Mag 7, ma i dati preliminari suggeriscono un quarto trimestre migliore del previsto per le borse statunitensi.
Dati interessanti
Si dice che nessuna notizia sia meglio di una cattiva notizia, ma non è sempre così quando si tratta di dati macroeconomici. Gli investitori spesso temono il peggio e tendono a innervosirsi, soprattutto in prossimità della pubblicazione delle trimestrali. Con la fine dello shutdown, i dati economici stanno finalmente iniziando ad arrivare, ma purtroppo non sono così positivi come alcuni avrebbero sperato. L'indice dei direttori degli acquisti (PMI) del settore manifatturiero statunitense è sceso al di sotto delle aspettative, attestandosi a 48,2 a novembre; questo dimostra che il settore è ancora in contrazione. Si tratta del nono mese consecutivo di contrazione per il settore manifatturiero. Nel frattempo, l'indice di volatilità (VIX), noto anche come "indice della paura", è salito del 5,44%, attestandosi a 17,24.
Tuttavia, i valori non sono del tutto negativi, poiché i primi dati incentrati sui consumatori sembrano suggerire che l'impatto dello shutdown potrebbe essere meno negativo di quanto inizialmente ipotizzato. La crescita salariale ha mostrato resilienza anche in un contesto di assunzioni ridotte. Tralasciando il potenziale rischio di inflazione, un mercato del lavoro stabile con una crescita salariale moderata darebbe alla Fed un motivo per allentare la sua politica monetaria. Dopotutto, l'autorità di regolamentazione aveva precedentemente ipotizzato un ulteriore taglio dei tassi nel 2025 e aveva già espresso interesse per il quantitative easing nelle recenti riunioni. Di conseguenza, lo strumento FedWatch del CME prevede ora la probabilità di un taglio dei tassi a dicembre a quasi il 90%. Ciò, naturalmente, darebbe una spinta positiva alle azioni in un mese già tradizionalmente positivo. Tuttavia, molto dipenderà da indicatori chiave come l'indice dei prezzi al consumo e le buste paga non agricole, che potrebbero costringere la Fed a frenare la sua politica accomodante.
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