Il petrolio è la linfa vitale dell'economia globale; qualsiasi significativa fluttuazione dei prezzi di questa fondamentale fonte energetica tende ad avere effetti a catena su un ampio spettro di mercati. Dopo un periodo di rialzi estremi durante il periodo post-pandemico associato a un'inflazione diffusa, il petrolio greggio si è da allora attestato intorno alla fascia superiore della media decennale. Il Brent si attesta attualmente (29 gennaio) a 69,33 dollari al barile, mentre il greggio WTI è disponibile a 64,18 dollari. Ai livelli attuali, il prezzo del petrolio è ai massimi dal settembre 2025 e i fondamentali suggeriscono che potremmo assistere a un ulteriore rialzo.
In un clima su cui pesa la crescente incertezza geopolitica esacerbata dalla politica estera aggressiva degli Stati Uniti, il calo delle scorte e il rallentamento della crescita della produzione da parte dell'OPEC+, non manca nulla per il verificarsi di ulteriori incrementi dei prezzi. Ciononostante, la possibilità di una ripresa del dollaro, unita alla mediazione dei conflitti e agli sforzi per la pace, nonché alla riapertura degli impianti di produzione chiusi, potrebbero contribuire a neutralizzare i problemi dal lato dell'offerta sopra menzionati. In questo articolo, cercheremo di chiarire tutti questi fattori e altri ancora, cercando di anticipare la possibile direzione del petrolio nel 2026.
L'offerta interna spinge i prezzi in alto
L'incessante minaccia dell'amministrazione Trump ha raggiunto un nuovo apice con la destituzione forzata del presidente venezuelano Nicolas Maduro, e ora con la minaccia concreta di invadere e prendere il controllo del territorio danese della Groenlandia. E nonostante la prospettiva dell'ingresso nel mercato del petrolio venezuelano e groenlandese, i lunghi tempi di recupero e la diffusa instabilità geopolitica associata a questi golpe probabilmente annulleranno qualsiasi riduzione dei prezzi derivante dall'aumento dell'offerta. Exxon Mobil ha informato Trump che ci vorranno almeno 30 anni prima che l'investimento necessario per raffinare il greggio venezuelano, simile al catrame, copra i costi, mentre la Groenlandia cerca senza successo di rendere sostenibile la propria industria petrolifera da ormai 50 anni.
Ciò è dovuto al fatto che le tensioni tra Iran ricco di petrolio e Stati Uniti e Israele continuano a peggiorare, aggravando ulteriormente il timore di una possibile carenza di offerta. Come se non bastasse, mercoledì (28 gennaio) la EIA degli Stati Uniti ha riferito che, nella settimana conclusa il 23 gennaio, le riserve di greggio del paese sono diminuite di 2,3 milioni di barili scendendo a 423,8 milioni di barili. Questo dato è particolarmente scioccante se si considerano le aspettative degli analisti di Reuters, che prevedono un aumento di 1,8 milioni di barili, e la presenza di dati sull'offerta totale di prodotti, che mostrano un aumento della domanda statunitense a 20,3 milioni di barili al giorno nelle ultime quattro settimane. Sebbene si tratti di un problema a breve termine, se le riserve non vengono ricostituite al più presto e se i prezzi dovessero aumentare ulteriormente a causa di altri fattori, si rischia un impatto a cascata.
La responsabilità ricade sugli Stati Uniti
Uno degli aspetti trascurati dei recenti rialzi del prezzo del petrolio è il ruolo del dollaro statunitense. Il biglietto verde si aggira ora intorno ai minimi degli ultimi quattro anni rispetto a un paniere delle principali valute nell'Indice del Dollaro (DXY). Questo rende le materie prime denominate in dollari, come il petrolio, più economiche per chi detiene altre valute, sebbene nominalmente più costose. In altre parole, la debolezza del dollaro amplifica gli aumenti che abbiamo visto nel prezzo del petrolio e, di fatto, in euro il greggio è ora più economico rispetto a sei mesi fa. Tuttavia, la Federal Reserve statunitense ha finalmente adottato misure per sostenere il dollaro mantenendo i tassi stabili tra il 3,5% e il 3,75% nella riunione del 28 gennaio. Il risultato dovrebbe essere quello di arrestare qualsiasi ulteriore deprezzamento e quindi rallentare gli aumenti del costo del greggio in dollari osservati negli ultimi mesi.
Al contrario, con una mossa che potrebbe portare a un'ulteriore pressione sul lato dell'offerta, nella riunione del 1° febbraio l'OPEC+ potrebbe confermare gli stessi livelli produzione del primo trimestre. È importante notare che i precedenti aumenti di produzione servivano solo a compensare i tagli effettuati dal 2023 e non rappresentavano un aumento di produzione sopra i livelli pre-pandemici. La scorsa settimana, l'amministratore delegato di Saudi Aramco, Amin Nasser, ha respinto i timori che gli aumenti di produzione dell'OPEC potessero portare a un eccesso di offerta, citando una domanda sana e in crescita e riserve globali ben al di sotto della media quinquennale. Ciononostante, il potenziale rientro del petrolio venezuelano e iraniano, oltre alla prevista ripresa della produzione nel giacimento di Tengiz in Kazakistan la prossima settimana, potrebbe contribuire a un ulteriore calo dei prezzi del petrolio, un effetto che si aggraverà se anche il dollaro si stabilizzasse.
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